黑色金属周报：钢矿：利多刺激较多，区间偏强看待

编制日期:2023/6/4 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 钢矿：利多刺激较多，区间偏强看待 6.0% 4.9% 5.0%4.0% 3.2% 2.9% 3.0%2.0% 1.0% 1.0% 0.1% 0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 核心逻辑： （1）短期本周随着产业层面利空消化，黑色系盘面主线过渡至预期交易行情。 （2）市场利多信息较多，政策预期的落地节奏仍将谨慎。 （3）当前阶段市场博弈属性较重，前期空头止盈叠加多头预期先行，趋势性反转行情有待确认，建议多看少动，暂以区间偏强思路对待。 操作建议： 钢矿单边以区间偏强思路看待（螺纹钢2310合约参考3500-3750元/吨），期现可考虑介入热卷反套。 下周关注: 盘面对宏观面利多预期的消化程度 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2023-06-02 2023-06-01 2023-05-26 日涨跌 周涨跌 日期 2023-06-02 2023-06-01 2023-05-26 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,523 3,480 3,434 43 89 热卷期货合约价格 HC01 3,638 3,585 3,536 53 102 RB05 3,491 3,446 3,399 45 92 HC05 3,579 3,529 3,489 50 90 RB10 3,596 3,546 3,493 50 103 HC10 3,722 3,664 3,606 58 116 跨月价差 RB01-05 32 34 35 -2 -3 跨月价差 HC01-05 59 56 47 3 12 RB05-10 -105 -100 -94 -5 -11 HC05-10 -143 -135 -117 -8 -26 RB10-01 73 66 59 7 14 HC10-01 84 79 70 5 14 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2023-06-02 2023-06-01 2023-05-26 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 115 105 102 10 13 HC05-RB05 88 83 90 5 -2 HC10-RB10 126 118 113 8 13 现货价格 日期 2023-06-02 2023-06-01 2023-05-26 日涨跌 周涨跌 日期 2023-06-02 2023-06-01 2023-05-26 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,690 3,660 3,630 30 60 北京热卷 Q235B:5.75mm 3,710 3,770 3,800 -60 -90 上海螺纹 HRB400:20mm 3,620 3,570 3,560 50 60 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,740 3,770 3,790 -30 -50 广州螺纹 HRB400:20mm 3,770 3,740 3,740 30 30 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,710 3,730 3,660 -20 50 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,620 3,580 3,540 40 80 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,770 3,820 3,820 -50 -50 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,740 3,690 3,680 50 60 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,600 3,610 3,640 -10 -40 成都螺纹 HRB400:20mm 3,610 3,590 3,590 20 20 成都热卷 Q235B:5.75mm 3,820 3,850 3,830 -30 -10 西安螺纹 HRB400:20mm 3,620 3,590 3,620 30 0 西安热卷 Q235B:5.75mm 3,770 3,770 3,830 0 -60 福州螺纹 HRB400:20mm 3,860 3,830 3,840 30 20 福州热卷 Q235B:5.75mm 3,760 3,780 3,780 -20 -20 合肥螺纹 HRB400:20mm 3,810 3,770 3,770 40 40 合肥热卷 Q235B:5.75mm 3,870 3,880 3,900 -10 -30 螺纹区域差 广州-上海 150 170 180 -20 -30 热卷区域差 广州-上海 -30 -40 -130 10 100 上海-北京 -70 -90 -70 20 0 上海-北京 30 0 -10 30 40 广州-北京 80 80 110 0 -30 广州-北京 0 -40 -140 40 140 成都-上海 -10 20 30 -30 -40 成都-上海 30 0 40 30 -10 西安-上海 0 20 60 -20 -60 西安-上海 30 0 40 30 -10 ∟.市场交易主线 本周随着产业层面利空消化，宏观面开始交易下半年的货币政策放松以及利空出尽后的反弹；黑色系盘面主线过渡至预期交易行情。当前阶段利多刺激较多，市场博弈属性较重（前期空头止盈叠加多头预期先行），趋势性反转行情有待确认，暂以区间偏强思路看待。 ∟.未来行情研判 本周产业供需有所修复，成材库存压力小幅缓解；随着产业层面利空逐级消化，宏观面开始交易下半年的货币政策放松以及利空出尽后的反弹；黑色系盘面主线过渡至预期交易行情。目前市场利多信息较多（唐山减产、政策刺激等）但市场博弈属性较重（前期空头止盈叠加多头预期先行），趋势性反转行情有待确认，建议暂以区间偏强思路看待（螺纹钢2310合约参考3500-3750元/吨）。 ∟.本周要闻 1.统计国家统计局数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。在41个工业大类行业中，27个行业下降，其中石油、煤炭及其他燃料加工业下降87.9%，黑色金属冶炼和压延加工业下降99.4%。 2.财政部数据显示，1-4月，国有企业营业总收入262281.9亿元，同比增长7.1%；国有企业利润总额14388.1亿元，同 比增长15.1%。 3.截至5月29日，地方政府新增债（包含新增一般债和新增专项债）发行规模达到22109.77亿元；地方政府债券（包含一般债与专项债）发行规模已达到34503.88亿元，超过3万亿元。 4.中钢协副会长骆铁军预计，未来几年中国粗钢消费量将呈震荡下降趋势。如全行业不进行有效的产量控制，未来钢铁行业可能在微利边缘徘徊，甚至出现大面积亏损。 5.中钢协党委书记、执行会长何文波表示，当前市场形势对所有钢铁企业都是一个严峻考验，对新投产的大型钢铁项目的挑战会更大。 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 45 40 35 30 25 20 15 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） ∟.原料库存 1月4日 1月13日 1月27日 2月12日 2月23日 3月2日 3月13日 3月24日 4月6日 4月13日 4月24日 5月6日 5月18日 5月25日 6月5日 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月16日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂采购较为克制，原料备货依然以低库存为主。 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 550 450 350 250 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月24日 3月6日 3月18日 3月29日 4月9日 4月21日 5月1日 5月13日 5月24日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 电炉减产带动废钢库存去化，铁水产量下行带动港口矿趋于累库，铁元素的原料需求中性趋弱。 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月17日 7月2日 7月17日 8月2日 8月19日 9月3日 9月18日 10月4日 10月21日 11月5日 11月20日 12月6日 12月23日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨） 图6.热卷社会库存（单位：万吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材端去库较为顺利。 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨） 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日月17日 8日 日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯、乐从热卷库存去化；缓解板材供需压力。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 9月3日 9月17日 10月1日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月11日 6月24日 7月5日 7月17日 7月30日 8月12日 8月23日 9月4日 9月17日 9月30日 10月11日 10月23日 11月5日 11月18日 11月29日 12月11日 12月24日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图9.博兴镀锌板卷库存（单位