钢矿：锚定矿价，偏强看待

编制日期:2023/6/11 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1176号 钢矿：锚定矿价，偏强看待 9.0%8.5%8.0%7.0%6.0%5.0%4.2%4.0%3.1%3.0%2.7%2.0% 1.0% 1.0%0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 核心逻辑： （1）随着宏观面交易下半年的复苏预期，同时铁矿石炒作资金借助全产业链低库存的软肋推涨盘面； （2）在宏观，产业，与资金面都偏利多的情况下，建议仍以偏强思路看待。 （3）但需要警惕后市产业链补库完成，货权向下游转移后放大淡季库存压力，届时或再度释放跌价风险。 （4）建议锚定盘面铁矿走势，在矿价走颓前，以偏多思路看待。 操作建议： 钢矿单边以偏强思路看待，期现可考虑介入热卷反套。 下周关注: 铁矿石能否延续强势 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2023-06-09 2023-06-08 2023-06-02 日涨跌 周涨跌 日期 2023-06-09 2023-06-08 2023-06-02 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,615 3,545 3,523 70 92 热卷期货合约价格 HC01 3,729 3,661 3,638 68 91 RB05 3,558 3,503 3,491 55 67 HC05 3,663 3,599 3,579 64 84 RB10 3,711 3,654 3,596 57 115 HC10 3,823 3,750 3,722 73 101 跨月价差 RB01-05 57 42 32 15 25 跨月价差 HC01-05 66 62 59 4 7 RB05-10 -153 -151 -105 -2 -48 HC05-10 -160 -151 -143 -9 -17 RB10-01 96 109 73 -13 23 HC10-01 94 89 84 5 10 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2023-06-09 2023-06-08 2023-06-02 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 114 116 115 -2 -1 HC05-RB05 105 96 88 9 17 HC10-RB10 112 96 126 16 -14 现货价格 日期 2023-06-09 2023-06-08 2023-06-02 日涨跌 周涨跌 日期 2023-06-09 2023-06-08 2023-06-02 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,750 3,750 3,690 0 60 北京热卷 Q235B:5.75mm 3,850 3,840 3,760 10 90 上海螺纹 HRB400:20mm 3,730 3,700 3,620 30 110 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,850 3,840 3,830 10 20 广州螺纹 HRB400:20mm 3,850 3,820 3,770 30 80 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,820 3,810 3,800 10 20 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,760 3,710 3,620 50 140 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,900 3,880 3,840 20 60 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,810 3,800 3,740 10 70 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,750 3,710 3,700 40 50 成都螺纹 HRB400:20mm 3,710 3,680 3,610 30 100 成都热卷 Q235B:5.75mm 3,950 3,930 3,860 20 90 西安螺纹 HRB400:20mm 3,780 3,720 3,620 60 160 西安热卷 Q235B:5.75mm 3,910 3,900 3,780 10 130 福州螺纹 HRB400:20mm 3,900 3,890 3,860 10 40 福州热卷 Q235B:5.75mm 3,920 3,860 3,840 60 80 合肥螺纹 HRB400:20mm 3,930 3,890 3,810 40 120 合肥热卷 Q235B:5.75mm 3,960 3,950 3,920 10 40 螺纹区域差 广州-上海 120 120 150 0 -30 热卷区域差 广州-上海 -30 -30 -30 0 0 上海-北京 -20 -50 -70 30 50 上海-北京 0 0 70 0 -70 广州-北京 100 70 80 30 20 广州-北京 -30 -30 40 0 -70 成都-上海 -20 -20 -10 0 -10 成都-上海 60 60 -50 0 110 西安-上海 50 20 0 30 50 西安-上海 60 60 -50 0 110 ∟.市场交易主线 宏观面交易下半年的复苏预期，同时铁矿石炒作资金借助全产业链低库存的软肋推涨盘面；在宏观，产业，与资金面都偏利多的情况下，建议仍以偏强思路看待。但需要警惕后市产业链补库完成，货权向下游转移后放大淡季库存压力，届时或再度释放跌价风险，建议锚定盘面铁矿走势，在矿价走颓前，以偏多思路看待。 ∟.未来行情研判 本周产业供需继续修复，成材去库较为顺畅；宏观面开始交易下半年的货币政策放松以及利空出尽后的反弹；黑色系盘面主线过渡至预期交易行情。在宏观，产业，与资金面都偏利多的情况下，建议仍以偏强思路看待。但需要警惕后市产业链补库完成，货权向下游转移后放大淡季库存压力，届时或再度释放跌价风险，建议锚定盘面铁矿走势，在矿价走颓前，以偏多思路看待。 ∟.本周要闻 1.中国煤炭运销协会预测，后期我国煤炭需求将保持增长，煤炭供应将比较充足，煤炭供需关系总体可能呈现相对宽松局面，煤炭市场价格或将继续下行。 2.克而瑞数据显示，5月80家典型房企的融资总量为263.29亿元，环比减少56.4%，同比减少60.4%，创下2020年以来单月融资新低。 3.中汽协数据显示，5月，汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1% 和27.9%。1-5月，汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。 4.5月中国出口汽车43.8万辆，同比增长92.95%；1-5月累计出口汽车193.3万辆，同比增长80.00%。 5.据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年5月销售各类挖掘机16809台，同比下降18.5%，其中国内6592台，同比下降45.9%；出口10217台，同比增长21%。2023年1-5月，共销售挖掘机93052台，同比下降23.9%。 6.5月份全球制造业采购经理指数为48.3%，较上月下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，为2020年6月以来的新低。 7.欧洲央行行长拉加德表示，开始看到政策收紧对经济的影响，但价格压力仍然强劲，潜在通胀压力仍然高企，将采取必要措施来实现2%的通胀目标。 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 45 40 35 30 25 20 15 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） ∟.原料库存 1月4日 1月13日 1月27日 2月12日 2月23日 3月2日 3月13日 3月24日 4月6日 4月13日 4月24日 5月6日 5月18日 5月25日 6月5日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂采购较为克制，原料备货依然以低库存为主。 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 550 450 350 250 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月24日 3月6日 3月18日 3月29日 4月9日 4月21日 5月1日 5月13日 5月24日 6月4日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢材产量总体持平，铁元素原料库存中性。 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 7月1日 7月16日 7月31日 8月16日 9月2日 9月17日 10月2日 10月18日 11月4日 11月19日 12月4日 12月20日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨） 图6.热卷社会库存（单位：万吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材端去库较为顺利。 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨） 华安期货投研黑色金属周报 ∟.钢材库存 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日月17日 8日 日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯、乐从热卷库存去化；缓解板材供需压力。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日