钢矿：缺乏矛盾，区间看待

1.5% 1.0% 1.0%0.5%0.0% -0.5%螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤-1.0% -0.9% -1.5%-2.0%-2.5%-2.2%-3.0%-2.5%-3.5%-3.3% 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：陈佳铭从业资格证号：F03091118联系电话：0551-62839040 编制日期:2023/9/10 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 核心逻辑： 钢矿：缺乏矛盾，区间看待 （1）成材自身供需无突出矛盾，被动跟随市场情绪和原料走势为主； （2）就2310合约而言，受制于天量仓单压力，其上方空间或将相对有限，若有反弹不建议追涨； （3）而对于2401合约来说，更多则是等待2310合约的仓单矛盾得到解决后，观察需求侧能否释放主动性以及供给端的产量压减程度，积极把握跌价后的潜在长线多单机会。 操作建议： 区间看待 下周关注: 终端需求启动情况 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2023-09-08 2023-09-07 2023-09-01 日涨跌 周涨跌 日期 2023-09-08 2023-09-07 2023-09-01 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,717 3,795 3,813 -78 -96 热卷期货合约价格 HC01 3,809 3,880 3,935 -71 -126 RB05 3,695 3,761 3,746 -66 -51 HC05 3,753 3,824 3,861 -71 -108 RB10 3,676 3,742 3,778 -66 -102 HC10 3,865 3,923 3,982 -58 -117 跨月价差 RB01-05 22 34 67 -12 -45 跨月价差 HC01-05 56 56 74 0 -18 RB05-10 19 19 -32 0 51 HC05-10 -112 -99 -121 -13 9 RB10-01 -41 -53 -35 12 -6 HC10-01 56 43 47 13 9 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2023-09-08 2023-09-07 2023-09-01 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 92 85 122 7 -30 HC05-RB05 58 63 115 -5 -57 HC10-RB10 189 181 204 8 -15 现货价格 日期 2023-09-08 2023-09-07 2023-09-01 日涨跌 周涨跌 日期 2023-09-08 2023-09-07 2023-09-01 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,670 3,700 3,670 -30 0 北京热卷 Q235B:5.75mm 3,980 3,990 4,000 -10 -20 上海螺纹 HRB400:20mm 3,770 3,790 3,770 -20 0 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,850 3,890 3,910 -40 -60 广州螺纹 HRB400:20mm 3,940 3,960 3,960 -20 -20 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,860 3,910 3,910 -50 -50 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,770 3,800 3,790 -30 -20 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,890 3,910 3,930 -20 -40 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,830 3,850 3,820 -20 10 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,860 3,930 3,920 -70 -60 成都螺纹 HRB400:20mm 3,750 3,770 3,750 -20 0 成都热卷 Q235B:5.75mm 3,980 4,000 3,980 -20 0 西安螺纹 HRB400:20mm 3,750 3,780 3,760 -30 -10 西安热卷 Q235B:5.75mm 4,080 4,080 4,060 0 20 福州螺纹 HRB400:20mm 3,780 3,810 3,790 -30 -10 福州热卷 Q235B:5.75mm 3,890 3,930 3,950 -40 -60 合肥螺纹 HRB400:20mm 3,950 3,970 3,940 -20 10 合肥热卷 Q235B:5.75mm 4,020 4,050 4,030 -30 -10 螺纹区域差 广州-上海 170 170 190 0 -20 热卷区域差 广州-上海 10 20 0 -10 10 上海-北京 100 90 100 10 0 上海-北京 -130 -100 -90 -30 -40 广州-北京 270 260 290 10 -20 广州-北京 -120 -80 -90 -40 -30 成都-上海 -20 -20 -20 0 0 成都-上海 230 190 150 40 80 西安-上海 -20 -10 -10 -10 -10 西安-上海 230 190 150 40 80 ∟.市场交易主线 主线处于混沌期，盘面计价宏观利好后回落，成材自身供需无突出矛盾，被动跟随市场情绪和成本波动；后市主要关注天量仓单的解决方式以及成材自身供需能否发酵矛盾。 ∟.未来行情研判 成材自身供需无突出矛盾，被动跟随市场情绪和原料走势为主。就2310合约而言，受制于天量仓单压力，其上方空间或将相对有限，若有反弹不建议追涨；而对于2401合约来说，更多则是等待2310合约的仓单矛盾得到解决后，观察需求侧能否释放主动性以及供给端的产量压减程度，积极把握跌价后的长线多单机会。 ∟.本周要闻 1.据Mysteel不完全统计，2023年8月，全国各地共开工5709个项目，环比增长68.21%；总投资额约31287.65亿元，环比增长48.25%；前8月合计总投资约37.18万亿元。 2.8月28日-9月3日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计226.67万平方米，周环比增2.5%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计141.41万平方米，周环比降3.9%。 3.财联社：2023年1-8月，民营房企仅发行债券362.25亿元，占比3.77%。分析指出，房企信用风险的改善不仅需要融 资支持政策，也需要销售有实质好转。近期，民营房企融资的支持力度不断加大，房贷政策也开始松动。 4.乘联会：2023年8月，乘用车市场零售达到192.0万辆，同比增2.5%，环比增8.6%。1-8月累计零售1322.0万辆，同比增2.0%。8月车市零售达到历史同期最高水平。分析称，8月促消费政策声势大，促销仍处最高位，加之近期成都车展前后有大量新品和低价新款推出，消费需求有所释放。 5.中国工程机械工业协会：2023年8月销售各类挖掘机13105台，同比降27.5%。其中，国内5669台，同比降37.7%；出口7436台，同比降17.2%。2023年1-8月，共销售挖掘机134529台，同比降24.9%。其中，国内61812台，同比降43.5%；出口72717台，同比增4.42%。 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 45 40 35 30 25 20 15 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天）图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） ∟.原料库存 1月4日 1月13日 1月27日 2月12日 2月23日 3月2日 3月13日 3月24日 4月6日 4月13日 4月24日 5月6日 5月18日 5月25日 6月5日 6月16日 6月28日 7月5日 7月15日 7月27日 8月3日 8月14日 8月25日 9月6日 9月14日 9月28日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂原料库存小幅上行，备战金九银十以及节前补库。 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨）图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 550 450 350 250 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月14日 1月28日 2月17日 3月1日 3月13日 3月26日 4月8日 4月21日 5月3日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月5日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月6日 9月20日 10月8日 10月23日 11月8日 11月25日 12月10日 12月25日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 由于铁水仍处高位，铁矿供需短期偏紧。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨）图6.热卷社会库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 8月28日 9月10日 9月25日 10月11日 10月28日 11月12日 11月27日 12月13日 12月30日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 21日 5日日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 成材端热卷库存压力增大、螺纹维持去库但幅度有限，供需矛盾主要集中于热卷的供应和库存压力。 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 图7.唐山钢坯库存（单位：万吨）图8.乐从热卷库存（单位：万吨） ∟.钢材库存 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 8月28日 9月10日 9月25日 10月11日 10月28日 11月12日 11月27日 12月13日 12月30日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 22日 6日日 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 唐山钢坯小幅累库、乐从热卷库存走平。 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月30日 9月11日 9月27日 10月14日 10月29日 11月13日 11月29日 12月16日 12月31日 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月28日 8月6日 8月16日 8月26日 9月4日 9月16日 9月27日 10月9日 10月22日 11月4日 11月15日 11月27日 12月10日 12月23日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图9.博兴镀锌板卷库存（单位：万吨） 图10.博兴彩涂板卷社会库存（单位：万吨） 35 9 8 7 6 5