2023年8月第二周债市周报

2023年8月第二周债市周报 YY团队2023/08/13 【大类资产】本周A股缩量调整，呈震荡下行走势，上证指数周跌3.01%，报3189.25点，深证成指周跌3.82%，报10808.87点，创业板指周跌3.37%，报2187.04点。国外方面，美国7月PPI同比上涨0.80%，涨幅超预期回升，三大股指涨跌不一，截至周五收盘，标普500指数周跌0.31%报4464.05点，纳指周 跌1.90%报13644.85点，道指周涨0.62%报35281.40点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别较上周下跌0.01%、上涨0.04%和0.11%。大宗商品方面普遍下跌，DCE铁矿石下跌9.99%、SHFE螺纹钢下跌1.63%、伦敦银现下跌4.00%。 【资金方面】本周7D逆回购投放180亿，回笼530亿，合计净回笼350亿元；1年期AAA同业存单收益率上行至2.270%，较上周五上行0.50BP；银行间7天质押式回购利率上行至1.79%，较上周五上行8.76BP。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。 一、大类资产 本周A股缩量调整，呈震荡下行走势，上证指数周跌3.01%，报3189.25点，深证成指周跌3.82%，报10808.87点，创业板指周跌3.37%，报2187.04点。国外方面，美国7月PPI同比上涨0.80%，涨幅超预期回升，三大股指涨跌不一，截至周五收盘，标普500指数周跌0.31%报4464.05点，纳指周跌1.90%报 13644.85点，道指周涨0.62%报35281.40点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别较上周下跌0.01%、上涨0.04%和0.11%。大宗商品方面普遍下跌，DCE铁矿石下跌9.99%、SHFE螺纹钢下跌1.63%、伦敦银现下跌4.00%。 表1.大类资产涨跌幅变动 23年8月涨跌幅 23年7月涨跌幅 2.47 2023年涨跌幅 -3.60 3.11 -0.05 -3.7 0.0 -0.02 0.49 -0.59 -0.2 -1.5 0.64 2.36 -2.10 -1.5 -8.2 -1.8 -11.0 1.5 -4.1 3.61 2.70 -9.69 0 -1.63 SHFE螺纹钢 0.95 13.02 2 0.57 ICE布油 -13.57 1.02 2 -9.99 DCE铁矿石 3.15 1 7 SHFE铜 -5.22 8.68 4 -4.00 伦敦银现 4.90 -2.67 7 伦敦金现 商品 0 -0.40 人民币指数 4.07 -1.59 1.22 0.75 美元兑人民币(CFETS) 4.27 -1.49 1.04 0.51 美元兑离岸人民币 -1.45 0.98 0.86 美元指数 汇率 2.11 0.02 0.40 0.11 CFFEX10年期国债期货 1.36 -0.04 0.24 0.04 CFFEX5年期国债期货 债券 5 -0.01 CFFEX2年期国债期货 13.71 1.85 4 -0.75 德国DAX 0.97 2.23 -2.28 -0.53 英国富时100 24.45 -2.11 0.87 日经225 30.37 4.05 -4.89 90 -1. 纳斯达克指数 16.27 -2.72 -0.31 标普500 -2.45 7.38 -5.20 2.85 - 恒生中国企业指数 -3.57 6.15 -5.00 -2.38 恒生指数 -2.20 -3.12 -3.79 科创50 -6.81 0.98 -2.22 -3.37 创业板指 0.33 4.48 -3.25 -3.39 沪深300 2.30 -3.13 -3.32 万得全A 股票 本周涨跌幅 名称 分类 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周7D逆回购投放180亿，回笼530亿，合计净回笼350亿元。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 2023/8/7 30 310 -280 2023/8/8 60 80 -20 2023/8/9 20 90 -70 2023/8/10 50 30 20 2023/8/11 20 20 0 总计 180 530 -350 数据来源：Wind，YY评级 8月14日到8月18日，7D逆回购到期180亿元，较上期减少350亿元， MLF365D到期4000亿元。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 7D逆回购 180 -350 MLF365D 4,000 +4,000 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率上行至2.270%，较上周五上行0.50BP；银行间7天质押式回购利率上行至1.79%，较上周五上行8.76BP。 5 银行间质押式回购加权利率:7天 逆回购利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中期借贷便利(MLF):利率:1年 3 1 图1.资金面情况（%） 2020/8/11 2020/9/10 2020/10/10 2020/11/9 2020/12/9 2021/1/8 2021/2/7 2021/3/9 2021/4/8 2021/5/8 2021/6/7 2021/7/7 2021/8/6 2021/9/5 2021/10/5 2021/11/4 2021/12/4 2022/1/3 2022/2/2 2022/3/4 2022/4/3 2022/5/3 2022/6/2 2022/7/2 2022/8/1 2022/8/31 2022/9/30 2022/10/30 2022/11/29 2022/12/29 2023/1/28 2023/2/27 2023/3/29 2023/4/28 2023/5/28 2023/6/27 2023/7/27 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，1年期国债019694.SH收盘于1.64%，较上周上行5.11bp，成交量最高，达686.61亿元；其次为30年期国债230009.IB，收盘于2.98%，较上周下行0.91bp，成交量达650.70亿元。 国开债方面，5年期国开债230203.IB收盘于2.51%，较上周下行1.25bp，成交量最高，达1,268.07亿元，其次为10年期国开债230205.IB收盘于2.80%，较上周下行3.15bp，成交量达1,036.97亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 019694.SH 1.64 5.11 686.61 3Y 019696.SH 2.22 1.74 458.46 5Y 019695.SH 2.41 -0.47 380.81 7Y 230006.IB 2.60 -1.85 56.66 10Y 019697.SH 2.66 -0.87 219.35 30Y 230009.IB 2.98 -0.91 650.70 国开债 1Y 230201.IB 1.92 -1.01 178.18 3Y 230202.IB 2.33 -0.45 356.41 5Y 230203.IB 2.51 -1.25 1,268.07 7Y 170208.IB 2.08 -1.50 50.60 10Y 230205.IB 2.80 -3.15 1,036.97 20Y 210220.IB 3.02 -1.00 68.91 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 1.83 7.9 2.00 -1.0 2.04 -1.4 2.02 -1.4 3Y 2.26 2.0 2.37 0.5 2.41 0.3 2.41 0.7 5Y 2.42 -0.6 2.52 -0.9 2.58 -4.1 2.58 -1.3 7Y 2.61 -1.2 2.73 -1.2 2.75 -0.2 2.74 -0.9 10Y 2.64 -0.9 2.74 -0.9 2.84 -1.5 2.84 -1.5 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周下行，其中3年期AAA中短票收益率下行4.36BP。城投债方面各期限等级亦以下行为主，其中3年期AA+城投债收益率下行3.77BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年 中债中短票到期收益率(AA):5年 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年 5.0 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):5年 中债城投债到期收益率(AA):1年 中债城投债到期收益率(AA):3年 中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以下行为主，其中3年期AA中短票信用利差下行5.83BP。城投债信用利差亦以下行为主，其中3年期AAA评级的城投债信用利差下行5.23BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年中债城投债利差(AAA):3年中债城投债利差(AAA):5年中债城投债利差(AA):1年中债城投债利差(AA):3年中债城投债利差(AA):5年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率以下行为主，长久期城投债收益率出现部分上行。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 城投3 1.96/2.01 2.15/2.13 2.30/2.24 2.39/2.32 2.47/2.39 2.58/2.50 2.68/2.60 2.76/2.69 2.83/2.78 2.97/2.95 3.09/3.11 3.31/3.43 3.52/3.73 城投4 2.06/2.09 2.24/2.21 2.39/2.32 2.49/2.41 2.56/2.48 2.68/2.60 2.78/2.72 2.87/2.82 2.94/2.93 3.09/3.12 3.22/3.31 3.46/3.68 3.69/4.04 城投5 2.16/2.12 2.35/2.26 2.51/2.39 2.63/2.49 2.72/2.58 2.88/2.75 3.02/2.90 3.15/3.04 3.27/3.18 3.50/3.46 3.71/3.72 4.13/4.25 4.53/4.76 城投6 2.59/2.39 2.72/2.55 2.87/2.72