2023年5月第二周债市周报

2023年5月第二周债市周报 YY团队2023/05/14 【大类资产】本周A股市场先涨后跌、冲高回落，震荡幅度较大，截至周五收盘，上证指数周跌1.74%，报3272.36点。国外方面，本周美国经济数据表明美国通胀压力变小，美股三大指数走势分化。大宗商品方面，原油、黄金先涨后跌，螺纹钢持续下跌。 【资金方面】本周资金净回笼260亿元，假期后资金总体宽松，实体疲软下银行间流动性较足。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为 主。 一、大类资产 本周A股全面下跌，截至周五收盘，上证指数周跌1.74%，报3272.36点，深证成指周跌1.57%，报11005.64点，创业板指周跌0.41%，报2258.24点。国外方面，美国CPI超预期回落，后续或将停止加息，美股市场三大股指走势分化，截至周五收盘，标普500指数周跌0.29%报4124.08点，纳指周涨0.40%报12284.74点，道指周跌1.11%报33300.62。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.04%、0.14%和0.10%。大宗商品方面，原油在经历多周的下跌之后企稳反弹，美联储官员鹰派发言下，金价先涨后跌，螺纹钢持续下跌。 表1.大类资产涨跌幅变动 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周实现净回笼260亿元，央行共开展100亿元7天期逆回购操作，本周有 360亿元逆回购到期。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 央行票据互换3个月 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 投放 回笼 2023/5/8 20 0 20 2023/5/9 20 0 20 2023/5/10 20 0 20 2023/5/11 20 330 -310 2023/5/12 20 30 -10 2023/5/13 0 0 0 2023/5/14 0 0 0 总计 100 360 -260 数据来源：Wind，YY评级 5月15日到5月19日，逆回购到期100亿元，较上期持平；MLF、国库定 存合计到期1,500亿。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 逆回购 100 0 MLF&TMLF 1000 -1000 国库现金定存 500 -500 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率下行至2.43%，较上周六低8BP；银行间7天质押式回购利率上行至1.90%。 银行间质押式回购加权利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年 逆回购利率:7天 中期借贷便利(MLF):利率:1年 图1.资金面情况（%） 5 3 2020/5/6 2020/6/3 2020/7/1 2020/7/29 2020/8/26 2020/9/23 2020/10/21 2020/11/18 2020/12/16 2021/1/13 2021/2/10 2021/3/10 2021/4/7 2021/5/5 2021/6/2 2021/6/30 2021/7/28 2021/8/25 2021/9/22 2021/10/20 2021/11/17 2021/12/15 2022/1/12 2022/2/9 2022/3/9 2022/4/6 2022/5/4 2022/6/1 2022/6/29 2022/7/27 2022/8/24 2022/9/21 2022/10/19 2022/11/16 2022/12/14 2023/1/11 2023/2/8 2023/3/8 2023/4/5 2023/5/3 1 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，10年期国债230004.IB收盘于2.7%，成交量最高，达2,763.61亿元；其次为30年期国债220024.IB，收盘于3.08%，成交量达1,242.64亿元。 国开债方面，10年期国开债230205.IB收盘于2.87%，成交量最高，达13,315.40亿元，其次为5年期国开债230203.IB收盘于2.66%，成交量达2,018.19亿元。 s 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 019694.SH 2.01 10.78 416.70 3Y 200009.IB 1.90 -7.28 800.88 5Y 230002.IB 2.53 -3.63 535.29 7Y 230006.IB 2.69 0.00 228.40 10Y 230004.IB 2.70 -3.43 2,763.61 30Y 220024.IB 3.08 -1.50 1,242.64 国开债 1Y 230201.IB 2.24 -7.50 577.40 3Y 230202.IB 2.49 -7.04 722.15 5Y 230203.IB 2.66 -4.00 2,018.19 7Y 190204.IB 2.54 -5.00 30.05 10Y 230205.IB 2.87 -2.85 13,315.40 20Y 210220.IB 3.13 0.50 147.34 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 2.04 -9.2 2.26 -9.5 2.27 -10.0 2.27 -9.5 3Y 2.35 -8.4 2.51 -11.2 2.56 -8.1 2.55 -9.6 5Y 2.52 -8.0 2.64 -10.0 2.71 -9.8 2.70 -10.7 7Y 2.69 -4.3 2.86 -6.5 2.83 -7.9 2.86 -4.8 10Y 2.71 -5.5 2.87 -5.2 2.91 -6.3 2.92 -5.9 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周下行。其中3年期AAA中短票收益率和5年期AAA中短票收益率分别下行2.76BP和5.67BP。城投债方面亦以下行为主，3年期AA+城投债收益率下行2.66BP。 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年 中债中短票到期收益率(AA):5年 5.0 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA):1年 中债城投债到期收益率(AA):3年 中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 2021/5/12 2021/7/12 2021/9/12 2021/1… 2022/1/12 2022/3/12 2022/5/12 2022/7/12 2022/9/12 2022/1… 2023/1/12 2023/3/12 2023/5/12 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以上行为主，其中3年期AA中短票信用利差上行 3.49BP。城投债信用利差出现部分下行，其中3年期AAA城投债信用利差上行 7.59BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年 中债城投债利差(AAA):3年中债城投债利差(AAA):5年中债城投债利差(AA):1年中债城投债利差(AA):3年中债城投债利差(AA):5年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率以下行为主。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.35/2.15 2.43/2.34 2.51/2.48 2.57/2.57 2.62/2.63 2.71/2.73 2.79/2.81 2.87/2.87 2.94/2.93 3.07/3.03 3.21/3.11 3.46/3.26 3.71/3.40 4 2.39/2.29 2.53/2.45 2.65/2.58 2.73/2.67 2.79/2.73 2.89/2.84 2.98/2.93 3.06/3.01 3.13/3.09 3.27/3.22 3.40/3.35 3.64/3.58 3.88/3.80 5 2.50/2.55 2.63/2.65 2.76/2.75 2.85/2.83 2.93/2.90 3.07/3.03 3.20/3.15 3.32/3.26 3.43/3.37 3.65/3.58 3.86/3.79 4.28/4.19 4.68/4.59 6 2.73/2.83 2.95/2.86 3.16/2.94 3.32/3.04 3.46/3.14 3.71/3.35 3.94/3.57 4.16/3.79 4.37/4.01 4.78/4.46 5.17/4.91 5.94/5.82 6.69/6.73 7 3.51/3.27 3.65/3.46 3.81/3.66 3.96/3.83 4.09/3.97 4.34/4.24 4.58/4.49 4.81/4.74 5.04/4.98 5.50/5.45 5.95/5.90 6.85/6.81 7.74/7.70 8 3.69/3.51 4.15/3.93 4.54/4.30 4.81/4.56 5.02/4.77 5.38/5.13 5.68/5.44 5.95/5.72 6.20/5.99 6.68/6.50 7.12/6.98 7.96/7.89 8.76/8.78 资料来源：Wind，YY评级 本周产业债收益率以下行为主，资质偏弱的产业债收益率出现部分上行。 表7.本周产业债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 1 2.35/2.11 2.43/2.28 2.50/2.41 2.55/2.48 2.59/2.54 2.66/2.63 2.72/2.69 2.78/2.75 2.84/2.79 2.95/2.87 3.05/2.94 3.25/3.05 3.44/3.15 2 2.31/2.24 2.44/2.39 2.54/2.50 2.60/2.57 2.66/2.62 2.74/2.70 2.81/2.76 2.87/2.81 2.92/2.85 3.02/2.92 3.11/2.99 3.28/3.10 3.44/3.21 3 2.41/2.30 2.53/2.44 2.64/2.57 2.71/2.65 2.77/2.71 2.87/2.81 2.95/2.89 3.02/2.96 3.09/3.03 3.22/3.16 3.35/3.27 3.58/3.48 3