2023年7月第二周债市周报

2023年7月第二周债市周报 YY团队2023/07/16 【大类资产】本周A股震荡上行，行业多数上涨，石油石化涨幅居前。截至周五收盘，上证指数周涨1.29%，报3237.70点，深证成指周涨1.76%，报11080.32点，创业板指周涨2.53%，报2224.10点。国外方面，周三公布美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值 4%），周四公布的PPI数据同样超预期下降，通胀大幅降温，美联储加息周期接近尾声。截至周五收盘，标普500指数周涨2.42%报4505.42点，纳指周涨3.32%报14113.70点，道指周涨2.29%报34509.03。国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货较上周基本持平分别下跌0.03%、0.08%和上涨0.01%。大宗商品方面以上涨为主，DCE铁矿石上涨3.03%、ICE布油上升1.48%。 【资金方面】月中逆回购操作平稳，本周公开市场净投放180亿元，资金面整体维持平稳。1年期AAA同业存单收益率上行至2.31%，较上周五高4.00BP；银行间7天质押式回购利率回落至1.9624%。 【利率方面】国外方面，美国CPI再次超预期回落，市场认为美联储加息周期接近尾声；国内方面，债市走势震荡，各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以上行为主。 一、大类资产 本周A股震荡上行，行业多数上涨，石油石化涨幅居前。截至周五收盘，上证指数周涨1.29%，报3237.70点，深证成指周涨1.76%，报11080.32点，创业板指周涨2.53%，报2224.10点。国外方面，周三公布美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值4%），周四公布的PPI数据同样超预期下降，通胀大幅降温，美联储加息周期接近尾声。截至周五收盘，标普500指数周涨2.42%报4505.42点，纳指周涨3.32%报14113.70点，道指周涨2.29%报34509.03。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货较上周基本持平分别下跌0.03%、0.08%和上涨0.01%。大宗商品方面以上涨为主，DCE铁矿石上涨3.03%、ICE布油上升 1.48%。 表1.大类资产涨跌幅变动 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周资金面整体维持平稳，7D逆回购投放310亿，回笼130亿，合计净投放180亿 元。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 2023/7/10 20 50 -30 2023/7/11 20 20 0 2023/7/12 20 20 0 2023/7/13 50 20 30 2023/7/14 200 20 180 总计 310 130 180 数据来源：Wind，YY评级 7月17日到7月21日，7D逆回购到期310亿元，MLF到期1000亿元，净融资较上 周增加1130亿元。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 逆回购 1310 +1130 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率上行至2.31%，较上周五高4.00BP；银行间7天质押式回购利率回落至1.9624%。 图1.资金面情况（%） 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，3年期国债230011.IB收盘于2.23%与上周上升1.25bp，成交量最高，达1,207.64亿元；其次为30年期国债230009.IB，收盘于3.01%，较上周末上升0.33bp，成交量达810.34亿元。 国开债方面，10年期国开债230205.IB收盘于2.82%，较上周下行0.55bp，成交量最高，达10,066.65亿元，其次为5年期国开债230203.IB收盘于2.53%，成交量达1,332.89亿元。 3.1活跃券表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 019694.SH 1.50 -9.39 399.33 3Y 230011.IB 2.23 1.25 1,207.64 5Y 210011.IB 2.28 -0.30 187.65 7Y 230006.IB 2.62 - 97.70 10Y 230004.IB 2.68 -0.18 567.79 30Y 230009.IB 3.01 0.33 810.34 国开债 1Y 230201.IB 2.08 3.65 67.82 3Y 230202.IB 2.37 2.84 437.84 5Y 230203.IB 2.53 1.14 1,332.89 7Y 190204.IB 2.40 1.40 19.80 10Y 230205.IB 2.82 -0.55 10,066.65 20Y 210220.IB 3.09 -2.75 178.66 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以上行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 1.84 1.1 2.10 3.3 2.15 3.9 2.12 3.8 3Y 2.25 0.8 2.38 1.7 2.43 1.5 2.42 2.1 5Y 2.45 2.2 2.54 2.0 2.62 2.0 2.62 0.6 7Y 2.63 0.3 2.76 0.2 2.76 -1.1 2.75 -0.6 10Y 2.64 0.4 2.77 -0.1 2.88 0.6 2.89 0.1 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周下行，其中5年期AAA中短票收益率下行2.15BP。城投债方面各期限等级的也全部下行，其中3年期AAA城投债收益率下行3.85BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以下行为主，其中3年期AAA中短票信用利差下行1.47BP。城投债信用利差亦以下行为主，其中3年期AAA城投债信用利差下行4.58BP。 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率下行为主。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线 / 期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.11/2.07 2.19/2.18 2.28/2.29 2.35/2.36 2.41/2.42 2.52/2.53 2.62/2.62 2.72/2.71 2.81/2.79 3.00/2.95 3.18/3.09 3.53/3.38 3.88/3.66 4 2.12/2.05 2.30/2.23 2.45/2.38 2.55/2.48 2.63/2.56 2.75/2.68 2.85/2.79 2.94/2.88 3.03/2.96 3.18/3.12 3.32/3.26 3.58/3.52 3.83/3.77 5 2.24/2.28 2.40/2.40 2.54/2.52 2.65/2.62 2.73/2.70 2.89/2.85 3.03/2.98 3.16/3.11 3.28/3.24 3.52/3.48 3.75/3.72 4.20/4.19 4.63/4.65 6 2.56/2.59 2.70/2.68 2.87/2.81 3.00/2.92 3.12/3.03 3.35/3.24 3.57/3.45 3.78/3.66 3.99/3.86 4.39/4.27 4.79/4.67 5.58/5.47 6.37/6.27 7 3.09/3.08 3.26/3.16 3.46/3.29 3.63/3.42 3.77/3.55 4.05/3.82 4.32/4.08 4.58/4.35 4.83/4.61 5.33/5.14 5.82/5.67 6.79/6.72 7.74/7.78 8 2.97/2.82 3.43/3.24 3.84/3.62 4.13/3.90 4.37/4.13 4.77/4.53 5.13/4.90 5.45/5.23 5.76/5.56 6.34/6.17 6.90/6.77 7.97/7.92 9.00/9.03 资料来源：Wind，YY评级 本周产业债收益率下行为主，部分长久期产业债收益率出现上行。 表7.本周产业债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 1 2.05/2.04 2.16/2.15 2.26/2.24 2.32/2.30 2.37/2.35 2.46/2.43 2.53/2.51 2.60/2.57 2.66/2.64 2.77/2.76 2.88/2.87 3.08/3.09 3.27/3.29 2 2.05/2.04 2.18/2.18 2.29/2.30 2.36/2.37 2.42/2.43 2.51/2.53 2.59/2.60 2.66/2.67 2.72/2.73 2.84/2.84 2.94/2.95 3.14/3.14 3.33/3.32 3 2.05/2.03 2.22/2.20 2.36/2.35 2.45/2.44 2.53/2.52 2.65/2.65 2.75/2.75 2.83/2.85 2.92/2.94 3.07/3.10 3.21/3.25 3.47/3.53 3.72/3.80 4 2.12/2.18 2.33/2.34 2.50/2.48 2.62/2.57 2.70/2.65 2.84/2.78 2.95/2.89 3.05/2.99 3.13/3.08 3.30/3.26 3.44/3.43 3.71/3.75 3.97/4.05 5 2.27/2.28 2.49/2.45 2.69/2.62 2.83/2.75 2.95/2.86 3.16/3.06 3.33/3.24 3.50/3.41 3.66/3.57 3.96/3.89 4.25/4.21 4.80/4.81 5.34/5.40 5.5 2.63/2.43 2.92/2.71 3.18/2.97 3.36/3.16 3.52/3.31 3.77/3.58 3.99/3.82 4.20/4.04 4.39/4.25 4.76/4.65 5.11/5.04 5.79/5.78 6.44/6.50 6 3.76/3.67 4.08/3.94 4.36/4.18 4.55/4.35 4.70/4.50 4.95/4.75 5.16/4.97 5.36/5.17 5.54/5.37 5.88/5.74 6.20/6.10 6.80/6.79 7.38/7.46 7 5.01/4.91 5.27/5.12 5.51/5.34 5.70/5.50 5.85/5.65 6.13/5.93 6.38/6.18 6.61/6.43 6.83/6.67 7.26/7.13 7.68/7.59 8.49/8.48 9.28/9.36 资料来源：Wind，YY评级