公司业绩降幅收窄，ABF载板验证持续推进

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兴森科技2023年中报点评报告：

1. 公司业绩降幅收窄，ABF载板验证持续推进。 2023年1-6月，公司实现营收25.66亿元，同比-4.81%，实现归母净利润0.18亿元，同比-94.98%，扣非净利润0.06亿元，同比-97.66%，毛利率25.19%，同比-4.92%。2023Q2单季度公司实现营收13.14亿元，同比-7.65%/环比+4.98%，实现归母净利润0.11亿元，同比-93.33%/环比+40.66%，扣非净利润0.05亿元，同比-96.38%/环比+489.97%，毛利率26.17%，同比-4.32%/环比+2.02%。

2. 公司净利润大幅下滑，主要原因是FCBGA封装基板项目的费用投入、珠海兴科产能爬坡阶段的亏损及员工持股计划的费用摊销所致。

3. 公司发布2023年中报，财务指标如下：

• 总股本：16.90亿股
• 每股净资产：3.88元
• 流通股本：15.00亿股
• 收盘价：10.98元

4. 行业整体下滑叠加公司费用增加导致净利润大幅下降。

5. 传统业务PCB业务进行数字化改造，聚焦FCBGA载板业务。

6. 公司收购北京揖斐电，拓展高端多层板产品。

7. 投资建议：公司坚持数字化转型，对研发设计、生产制造、仓储物流、销售服务等环节进行软硬结合的数字化工厂改造。同时坚定推动高端FCBGA封装基板投资项目。

8. 风险提示：宏观经济波动风险；PCB市场竞争风险；原材料价格波动风险。