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天康生物发布2023年半年度报告,受生猪养殖行业承压影响,公司饲料动保业务稳定增长,但生猪养殖业务出现亏损。饲料业务毛利逆势增长,管理费用下降明显。预计公司2023-25年营收分别为185.95/228.23/286.40亿元,归母净利润分别为1.83/9.85/11.82亿元。给予公司2023年1.5xPB,目标价8.85元/股,维持“买入”评级。