公司信息更新报告：生猪养殖成本下降盈利向上，饲料动保业务稳健发展

公司2024年中报显示，生猪养殖盈利持续改善，饲料动保业务稳健发展，维持“买入”评级。2024H1营收79.93亿元（同比-10.82%），归母净利润2.77亿元（同比+161.86%），单Q2营收42.16亿元（同比-16.88%），归母净利润2.23亿元（同比+151.41%）。资产负债率51.05%（同比-0.79pct），账面货币资金28.63亿元（同比-25.53%）。上调2024年盈利预测至15.07亿元（原8.97亿元），下调2025/2026年预测至11.39/8.24亿元，对应EPS分别为1.10/0.83/0.60元，当前股价对应PE为5.8/7.7/10.7倍。

生猪养殖方面，2024H1营收28.76亿元，毛利2.94亿元，出栏140.14万头（同比+7.00%），销售均价14.40元/公斤（同比+1.96%）。成本稳步下降，Q2生猪完全成本15.15元/公斤，M7降至14.75元/公斤，H2目标15元/公斤以内。能繁存栏约14万头，H2相对维稳。

饲料业务方面，2024H1营收28.38亿元（同比-5.63%），毛利3.80亿元（同比+25.18%），毛利率13.39%（同比+3.30pct），销量134.94万吨（同比+7.6%），外销88万吨（同比+7%）。动保业务方面，2024H1营收5.00亿元（同比+12.04%），毛利3.37亿元（同比+11.05%），毛利率67.49%（同比-0.60pct），研发投入持续增长，营收及毛利同比改善。

风险提示：饲料原料价格下降幅度、生猪养殖行业亏损周期长度。