长江来水持续恢复，6月天然气表观消费量同比增长11.5%

长江来水持续恢复，6月天然气表观消费量同比增长11.5% 公用事业—电力天然气周报 2023年8月27日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 长江来水持续恢复，6月天然气表观消费量同比增长11.5% 2023年8月27日 本期内容提要: 本周市场表现：截至8月25日收盘，本周公用事业板块下跌2.7%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌2.68%，燃气板块下跌3.05%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：产地及港口煤价周环比上涨。截至8月25日，秦皇岛 港动力煤(Q5500)山西产市场价818元/吨，周环比上涨16元/吨。广 州港印尼煤(Q5500)库提价936.69元/吨，周环比上涨4.13元/吨；广 州港澳洲煤(Q5500)库提价913.64元/吨，周环比下跌4.13元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：电厂日耗周环比下降，内陆及沿海电厂库存增加。截至8月25日，秦皇岛港煤炭库存484万吨，周环比下降36万吨。截至8月24日，内陆17省煤炭库存8136.8万吨，较上周增加8.9 万吨，周环比上升0.11%；内陆17省电厂日耗为381.4万吨，较上周 下降13.8万吨/日，周环比下降3.49%；可用天数为21.3天，较上周增 加0.7天。沿海8省煤炭库存3701.3万吨，较上周增加50.8万吨，周 环比上升1.39%；沿海8省电厂日耗为221.6万吨，较上周下降14.5 万吨/日，周环比下降6.14%；可用天数为16.7天，较上周增加1.2天。 水电来水情况：截至8月25日，三峡出库流量24900立方米/秒，同比上升195.02%，周环比上升34.59%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至8月18日，广东电力 日前现货市场的周度均价为360.72元/MWh，周环比下降4.42%，周同比下降45.0%。广东电力实时现货市场的周度均价为354.96元/MWh， 周环比下降2.75%，周同比下降50.8%。2）山西电力市场：截至8月 25日，山西电力日前现货市场的周度均价为507.51元/MWh，周环比上升45.54%，周同比下降0.0%。山西电力实时现货市场的周度均价为 488.44元/MWh，周环比上升30.46%，周同比上升2.5%。3）山东电力 市场：截至8月24日，山东电力日前现货市场的周度均价为555.19元 /MWh，周环比上升18.30%，周同比上升35.9%。山东电力实时现货市场的周度均价为536.85元/MWh，周环比上升8.37%，周同比上升57.3%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产LNG价格周环比上升，进口LNG价格周环比下降。截至8月25日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4009元/吨，同比下降41.31%，环比上升4.02%；截至8月 24日，中国进口LNG到岸价为12.77美元/百万英热，同比下降82.02%，环比下降11.49%。欧洲TTF现货价格为10.08美元/百万英热，同比下降87.1%，周环比下降5.3%；美国HH现货价格为2.51美元/百万英热，同比下降74.3%，周环比下降4.2%；中国DES现货价格为13.66美元/百万英热，同比下降74.3%，周环比上升7.1%。 欧盟天然气供需及库存：供给量、消费量（我们估算）周环比上升。 2023年第32周，欧盟天然气供应量57.6亿方，同比下降8.7%，周环比上升2.4%。其中，LNG供应量为19.7亿方，周环比上升2.2%，占天然气供应量的34.2%；进口管道气38.0亿方，同比下降9.1%，周环 比上升2.6%。2023年第33周，欧盟天然气库存量为988.34亿方，库存水平为90.4%。2023年第32周，欧盟天然气消费量（我们估算）为 35.1亿方，周环比上升2.3%，同比上升6.1%；2023年1-32周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1855.9亿方，同比下降13.0%。 国内天然气供需情况：2023年5月，国内天然气表观消费量为334.40 亿方，同比上升12.0%，环比上升5.2%。2023年7月，国内天然气产量为183.80亿方，同比上升7.7%，环比上升0.6%。2023年7月，LNG进口量为586.00万吨，同比上升23.6%，环比下降1.7%。2023年7月，PNG进口量为445.00万吨，同比上升12.4%，环比上升0.5%。 本周行业重点新闻：1）国家能源局发布《国家能源局关于进一步加强电力市场管理委员会规范运作的指导意见》：8月25日，国家能源局发布《国家能源局关于进一步加强电力市场管理委员会规范运作的指 导意见》,提出在全国范围内组建电力市场管理委员会。组建电力市场管理委员会是电力交易机构实现独立规范运行的重要保障措施。电力市场管理委员会是独立于电力交易机构的自治性议事协调机制，履行 建立健全市场成员行为自律职责，与运营机构市场监测、监管机构专业监管共同构建电力市场运行“三道防线”。2）澳大利亚罢工风险解除，欧洲气价回落：8月23日，Woodside能源集团有限公司西北大陆架液 化天然气业务举行会议，澳大利亚最大的液化天然气出口工厂的劳资纠纷将得到解决。截止8月24日，TTF下跌14.98%，至31.275欧元 /兆瓦时。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电 顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：粤电力A、国投电力、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接 收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/8/24，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至8月25日收盘，本周公用事业板块下跌2.7%，表现劣于大盘；沪深300下跌2.0%到3709.2；涨幅前三的行业分别是环保（0.8%）、农林牧渔（0.0%）、食品饮料（-0.3%），跌幅前三的行业分别是建筑装饰（-5.6%）、电力设备（-5.4%）、机械设备（-5.0%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 0.8 0.0-0.3-0.4-0.4-0.5 -1.1 -2.2-2.4-2.5-2.7-2.7-2.8-2.8-2.9 -3.3-3.4-3.4-3.7-4.1 -4.2-4.2-4.3-4.4-4.7-4.8-5.0 -5.4-5.6 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至8月25日收盘，电力板块本周下跌2.68%，燃气板块下跌3.05%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌4.12%，水力发电板块上涨0.14%，核力发电下跌0.39%，热力服务下跌2.24%，电能综合服务下跌4.41%，光伏发电下跌6.20%，风力发电下跌4.57%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 0.14 -0.39 -2.24 -2.68 -3.05 -4.12 -4.41 -4.57 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 -6.20 截至8月25日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：长江电力(0.45%)、南网能源（0.17%）、华能水电（0.00%），主要公司涨幅后三名分别为：粤电力A（-10.80%）、浙江新能（-7.81%）、上海电力（-5.64%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：水发燃气(5.47%)、蓝天燃气(4.51%)、九丰能源(2.35%)，主要公司涨幅后三名分别为：贵州燃气(-8.89%)、天壕