行业周报：三峡来水同比改善，5月天然气消费量同比增长6

三峡来水同比改善，5月天然气消费量同比增长6.4% 公用事业—电力天然气周报 2024年6月30日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 三峡来水同比改善，5月天然气消费量同比增长6. 4% 2024年6月30日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至6月28日收盘，本周公用事业板块上涨1.0%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.16%，燃气板块下跌0.71%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:动力煤价格周环比下跌。截至6月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价849元/吨，周环比下跌17元/吨。截至6月28日，广州港印尼煤(Q5500)库提价950.49元/吨，周环比持平元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价934.79元/吨，周环比下跌1.64元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存周环比上升，截至6月28日，秦皇岛港煤炭库存599万吨，周环比增加1万吨。截至6月27日，内陆17省煤炭库存9038.6万吨，较上周增加322.5万吨，周环比上升3.70%；内陆17省电厂日耗为298.7万吨，较上周下降29.5万吨/日，周环比下降8.99%；可用天数为30.3天，较上周增加3.4天。截至6月27日，沿海8省煤炭库存3820.6万吨，较上周增加2.1万吨，周环比上升0.05%；沿海8省电厂日耗为195.5万吨，较上周增加2.6万吨/日，周环比上升1.35%；可用天数为19.5天，较上周下降0.3天。 水电来水情况：截至6月28日，三峡出库流量12800立方米/秒，同比上升18.52%，周环比下降32.98%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月21日，广东电力日前现货市场的周度均价为271.62元/MWh，周环比下降5.17%，周同比下降25.1%。截至6月21日，广东电力实时现货市场的周度均价为304.79元 /MWh，周环比下降4.69%，周同比下降15.2%。2）山西电力市场：截至6月27日，山西电力日前现货市场的周度均价为294.88元/MWh，周环比下降16.78%，周同比下降12.2%。截至6月27日，山西电力实时现货市场的周度均价为295.77元/MWh，周环比下降11.98%，周同比下降14.1%。3）山东电力市场：截至6月27日，山东电力日前现货市场的周度均价为331.22元/MWh，周环比下降14.27%，周同比下降21.2%。截至6月27日，山东电力实时现货市场的周度均价为310.52元/MWh，周环比下降21.74%，周同比下降25.2%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内气价周环比基本持平，美国HH价格周环比上升。截至6月28日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为 4434元/吨，同比下降0.47%，环比下降0.09%；截至6月27日，欧洲TTF现货价格为10.64美元/百万英热，同比下降5.6%，周环比上升0.2%；美国HH现货价格为2.49美元/百万英热，同比下降8.1%，周环比上升7.8%；中国DES现货价格为12.49美元/百万英热，同比上升12.2%，周环比上升0.9%。 欧盟天然气供需及库存：2024年第25周，欧盟天然气供应量56.2亿方，同比下降4.5%，周环比上升1.7%。其中，LNG供应量为17.6亿方，周环比上升2.5%，占天然气供应量的32.0%；进口管道气38.2亿方，同比上升 22.0%，周环比上升1.6%。2024年第25周，欧盟天然气消费量（我们估算）为35.9亿方，周环比下降5.8%，同比下降6.3%；2024年1-25周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1583.3亿方，同比下降3.7%。 国内天然气供需情况：2024年5月，国内天然气表观消费量为355.80亿 方，同比上升6.4%。2024年5月，国内天然气产量为202.70亿方，同比上升6.9%。2024年5月，LNG进口量为657.00万吨，同比上升2.5%，环比上升5.6%。2024年5月，PNG进口量为477.00万吨，同比上升12.8%，环比上升17.2%。 ●本周行业重点新闻： 1）国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据：截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机 容量约6.9亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.5%。1-5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。2）全球热浪推高天然气价格：由于用于满足空调运行的电力需求激增，亚洲液化天然气价格和欧美的指标性价格均处于高位。亚洲液化天然气方面：每周现货(合约)价格14日触及每百万英国热量单位(BTU)12.6美元，与3月上旬相比上涨约50%。欧洲方面：(TTF)天然气期货价格(下月交割)在6月上旬一度站上每兆瓦时38欧元。美国方面：指标性价格较4月下旬时上涨近一倍。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上 涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设 备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告18 六、投资建议和估值表19 七、风险因素20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表19 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/6/27，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 ●截至6月28日收盘，本周公用事业板块上涨1.0%，表现优于大盘；沪深300下跌1.0%到3461.7；涨幅前三的行业分别是公用事业（1.0%）、石油石化（0.9%）、国防军工（-0.4%），跌幅前三的行业分别是房地产（-4.8%）、电力设备（-3.6%）、商贸零售（-3.6%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 公用事业石油石化国防军工 传媒有色金属交通运输机械设备 钢铁美容护理食品饮料 通信建筑装饰轻工制造家用电器 汽车基础化工 综合建筑材料纺织服饰 环保电子煤炭 农林牧渔社会服务计算机医药生物非银金融商贸零售电力设备房地产 -6.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至6月28日收盘，电力板块本周上涨1.16%，燃气板块下跌0.71%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨1.42%，水力发电板块上涨2.17%，核力发电上涨4.64%，热力服务下跌2.01%，电能综合服务下跌1.00%，光伏发电下跌2.11%，风力发电下跌0.30%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至6月28日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：中国广核(6.44%)、华能国际（6.06%）、皖能电力（4.86%），主要公司涨幅后三名分别为：新天绿能（-5.11%）、南网储能（-3.98%）、浙江新能（-3.32%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新天然气(5.27%)、佛燃能源(0.88%)、蓝天燃气(0.44%)，主要公司涨幅后三名分别为：贵州燃气(-5.02%)、国新能源(-4.76%)、九丰能源(-2.03%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 中国广核华能国际皖能电力川投能源中