电力天然气周报：港口煤价周环比回升，7月天然气表观消费量同比增长9.6%

港口煤价周环比回升，7月天然气表观消费量同比增长9.6% 公用事业—电力天然气周报 2023年9月3日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 港口煤价周环比回升，7月天然气表观消费量同比增长9.6% 2023年9月3日 本期内容提要: 本周市场表现：截至9月1日收盘，本周公用事业板块下跌0.3%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.40%，燃气板块上涨1.19%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：国产及进口煤价周环比上涨。截至9月1日，秦皇岛港 动力煤山西产市场价845元/吨，周环比上涨27元/吨。截至9月1 日，广州港印尼煤库提价938.11元/吨，周环比上涨1.42元/吨；广州 港澳洲煤库提价922.64元/吨，周环比上涨9元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口库存下降，电厂库存增加。截至9月2 日，秦皇岛港煤炭库存461万吨，周环比下降16万吨。截至8月31 日，内陆17省煤炭库存8281.1万吨，较上周增加144.3万吨，周环比 上升1.77%；内陆17省电厂日耗为356.7万吨，较上周下降24.7万吨 /日，周环比下降6.48%；可用天数为23.2天，较上周增加1.9天。沿 海8省煤炭库存3727.2万吨，较上周增加69.5万吨，周环比上升1.90%； 沿海8省电厂日耗为188万吨，较上周下降34.6万吨/日，周环比下降 15.54%；可用天数为19.8天，较上周增加3.4天。 水电来水情况：截至9月1日，三峡出库流量16300立方米/秒，同比上升88.66%，周环比下降34.54%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至8月25日，广东电力 日前现货市场的周度均价为357.81元/MWh，周环比下降0.81%，周同比下降44.2%。广东电力实时现货市场的周度均价为353.93元/MWh， 周环比下降0.29%，周同比下降56.9%。2）山西电力市场：截至9月 1日，山西电力日前现货市场的周度均价为319.64元/MWh，周环比下降37.02%，周同比下降10.2%。山西电力实时现货市场的周度均价为 316.82元/MWh，周环比下降35.14%，周同比下降14.1%。3）山东电 力市场：截至8月31日，山东电力日前现货市场的周度均价为323.57 元/MWh，周环比下降41.72%，周同比下降0.8%。山东电力实时现货市场的周度均价为315.83元/MWh，周环比下降41.17%，周同比上升6.5%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产LNG及进口LNG价格周环比上升。截至9 月1日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4158元 /吨，同比下降38.53%，环比上升3.72%；截至8月31日，中国进口LNG到岸价为13.7092美元/百万英热，同比下降72.46%，环比上升7.40%。欧洲TTF现货价格为10.02美元/百万英热，同比下降86.5%，周环比下降0.6%；美国HH现货价格为2.63美元/百万英热，同比下降70.6%，周环比上升4.8%；中国DES现货价格为12.72美元/百万英热，同比下降77.1%，周环比下降6.9%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量（我们估算）周环比上升。2023年第34周，欧盟天然气供应量55.4亿方，同比下降 11.8%，周环比下降1.8%。其中，LNG供应量为21.4亿方，周环比上升14.3%，占天然气供应量的38.6%；进口管道气34.0亿方，同比下 降19.6%，周环比下降9.7%，进口俄罗斯管道气6.52亿方（占欧盟天然气供应量的11.8%）。2023年第33周，欧盟天然气库存量为988.34亿方，库存水平为92.8%。2023年第34周，欧盟天然气消费量估算为 38.2亿方，周环比上升17.2%，同比上升7.2%；2023年1-34周，欧盟天然气累计消费量估算为1926.6亿方，同比下降12.5%。 国内天然气供需情况：2023年7月，国内天然气表观消费量为324.90 亿方，同比上升9.0%，环比下降0.1%。国内天然气产量为183.80亿方，同比上升7.7%，环比上升0.6%。LNG进口量为586.00万吨，同比上升23.6%，环比下降1.7%。PNG进口量为445.00万吨，同比上升12.4%，环比上升0.5%。 本周行业重点新闻：1）7月全国风电利用率环比增长0.7%，光伏发电利用率环比保持稳定：7月份，全国风电利用率98.4%，环比增长0.7%；光伏发电利用率98.7%，环比保持稳定。1-7月，全国风电利用 率97.0%，河北、蒙西、蒙东和甘肃地区风电利用率低于95%；光伏发电利用率98.3%，青海和西藏地区光电利用率低于95%。2）7月份，全国天然气表观消费量324.9亿立方米，同比增长9.6%：8月31日， 国家发改委发布2023年7月份全国天然气运行快报。7月份，全国天然气表观消费量324.9亿立方米，同比增长9.6%。1—7月，全国天然气表观消费量2271.2亿立方米，同比增长6.5%。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本 端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华能国际、华电国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接 收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表19 七、风险因素20 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表19 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/8/31，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至9月1日收盘，本周公用事业板块下跌0.3%，表现劣于大盘；沪深300上涨2.2%到3791.5；涨幅前三的行业分别是电子（7.1%）、煤炭（6.2%）、美容护理（5.8%），跌幅前三的行业分别是环保（-3.0%）、公用事业（-0.3%）、非银金融（-0.1%）。 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 7.16.25.85.65.6 5.45.45.24.84.3 3.93.83.63.43.02.9 2.72.42.32.11.91.91.7 1.51.0 0.2 -0.1-0.3 -3.0 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至9月1日收盘，电力板块本周下跌0.40%，燃气板块上涨1.19%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.68%，水力发电板块下跌1.48%，核力发电上涨0.33%，热力服务下跌0.19%，电能综合服务上涨1.36%，光伏发电上涨3.48%，风力发电上涨0.40%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 3.48 1.361.19 0.400.33 -0.19-0.40 -1.48-1.68 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至9月1日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：龙源电力(6.46%)、吉电股份（2.44%）、国电电力（2.31%），主要公司涨幅后三名分别为：华能国际（-6.32%）、华电国际（-6.04%）、皖能电力（-5.03%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：新天然气(8.53%)、贵州燃气(3.78%)、中泰股份(2.93%)，主要公司涨幅后三名分别为：陕天然气(-6.18%)、蓝天燃气(-3.41%)、国新能源(-3.26%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 6.46 2.442.31 1.281.161.030.870.830.790.670.630.280.000.00 -0.46-0.61-0.64-0.92-0.94-1.46-1.58-1.67 -2.28-2.42-2.