公用事业—电力天然气周报：《电力辅助服务市场基本规则》征求意见，8月全国天然气表观消费量同比增长8.2%

《电力辅助服务市场基本规则》征求意见，8月全国天然气表观消费量同比增长8.2% 公用事业—电力天然气周报 2024年10月12日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 《电力辅助服务市场基本规则》征求意见，8月全国天然气表观消费量同比增长8.2% 2024年10月12日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至10月11日收盘，本周公用事业板块下跌4.8%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌4.81%，燃气板块下跌5.00%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:港口动力煤价格周环比下降，进口动力煤价格周环比上涨。截至10月11日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价862元 /吨，周环比下跌3元/吨。截至10月11日，广州港印尼煤(Q5500)库提价954.9元/吨，周环比上涨7.32元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价935.44元/吨，周环比上涨7.20元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口煤炭库存周环比下降，电厂库存周环 比上升。截至10月11日，秦皇岛港煤炭库存514万吨，周环比下降25 万吨。截至10月10日，内陆17省煤炭库存9222.9万吨，较上周增加338.7万吨，周环比上升3.81%；内陆17省电厂日耗为320.1万吨，较上周增加10.3万吨/日，周环比上升3.32%；可用天数为28.8天，较 上周增加0.1天。截至10月10日，沿海8省煤炭库存3484.6万吨，较上周增加21.3万吨，周环比上升0.62%；沿海8省电厂日耗为182.7万吨，较上周增加29.3万吨/日，周环比上升19.10%；可用天数为19.1天，较上周下降3.5天。 水电来水情况：三峡出库流量周环比小幅上升。截至10月11日，三 峡出库流量7220立方米/秒，同比下降50.55%，周环比上升0.42%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至10月4日，广东电力日前现货市场的周度均价为269.80元/MWh，周环比下降11.00%，周同比下降33.4%。截至10月4日，广东电力实时现货市场的周度均价为293.82元/MWh，周环比上升1.35%，周同比下降30.3%。2）山西电力市场：截至10月10日，山西电力日前现货市场的周度均价为282.58元/MWh，周环比上升40.97%，周同比下降36.6%。截至10月10 日，山西电力实时现货市场的周度均价为269.62元/MWh，周环比上升28.97%，周同比下降30.7%。3）山东电力市场：截至10月10日，山东电力日前现货市场的周度均价为333.29元/MWh，周环比上升2.36%，周同比下降19.8%。截至10月10日，山东电力实时现货市场的周度均价为342.55元/MWh，周环比上升17.09%，周同比下降10.1%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内气价周环比小幅上涨，欧美气价周环比下降。截至10月11日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为5098元/吨，同比上升9.33%，环比上升0.83%；截至10月10日，欧 洲TTF现货价格为12.69美元/百万英热，同比下降9.9%，周环比下降1.6%；美国HH现货价格为2.31美元/百万英热，同比下降30.0%，周环比下降12.8%；中国DES现货价格为12.94美元/百万英热，同比下降9.0%，周环比上升1.1%。 欧盟天然气供需及库存：2024年第41周，欧盟天然气供应量52.9亿 方，同比下降11.0%，周环比上升8.8%。其中，LNG供应量为19.1亿方，周环比上升8.0%，占天然气供应量的36.0%；进口管道气33.8亿方，同比下降6.7%，周环比上升9.3%。2024年第41周，欧盟天然气消费量（我们估算）为50.1亿方，周环比上升13.3%，同比上升4.3%；2024年1-41周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2187.2亿方，同比下降5.3%。 国内天然气供需情况：2024年8月，国内天然气表观消费量为355.20 亿方，同比上升8.7%。2024年8月，国内天然气产量为200.20亿方，同比上升10.6%。2024年8月，LNG进口量为654.00万吨，同比上升3.8%，环比上升10.8%。2024年8月，PNG进口量为522.00万吨，同比上升14.5%，环比上升5.2%。 ●本周行业重点新闻： 1）独立储能参与服务费用分摊，国家能源局《电力辅助服务市场基本规则》征求意见：10月8日，国家能源局综合司发布国家能源局综合司关于公开征求《电力辅助服务市场基本规则》意见的通知，规则涉及多方面关键内容。辅助服务品种丰富，有有功控制、无功控制和事故处置类服务。费用机制明确，强调市场定价，经营主体服务产生费用按现货或中长期规则结算。费用传导按谁受益、、受担”原则，谁发用一体”主体如独立储能等按综合电量分摊费用。2）8月全国天然气表观消费量355.2亿立方米，同比增长8.2%：国家 发展改革委发布2024年8月份全国天然气运行快报。据快报统计，2024年8月，全国天然气表观消费量355.2亿立方米，同比增长8.2%。 1—8月，全国天然气表观消费量2844.8亿立方米，同比增长9.6%。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上 升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望益、于煤电新周期的开启，设备制造商有望益、标的：东方电气；灵活性改造有望益、标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。 2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气 源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望益、标的：新奥股份、广汇能源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革 推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表19 七、风险因素21 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表20 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图29：欧盟天然气供应量（百万方）14 图30：欧盟LNG进口量（百万方）14 图31：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图32：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图33：欧盟天然气库存量（百万方）15 图34：欧盟各国储气量及库存水平（2024/10/9，TWh）15 图35：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图37：国内天然气月度产量（亿方）16 图38：国内LNG月度进口量（万吨）17 图39：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 ●截至10月11日收盘，本周公用事业板块下跌4.8%，表现劣于大盘；沪深300下跌3.3%到3887.2；涨跌幅前三的行业分别是电子（0.0%）、非银金融（-0.6%）、计算机（-1.4%），跌幅前三的行业分别是社会服务（-8.7%）、传媒（-8.6%）、房地产（-8.3%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 -9.0 电子 非银金融计算机通信 家用电器建筑装饰国防军工石油石化 环保汽车综合 公用事业 钢铁机械设备电力设备 煤炭医药生物商贸零售建筑材料有色金属基础化工纺织服饰交通运输轻工制造食品饮料农林牧渔美容护理房地产传媒 社会服务 -10.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至10月11日收盘，电力板块本周下跌4.81%，燃气板块下跌5.00%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌5.27%，水力发电板块下跌3.65%，核力发电下跌5.19%，热力服务下跌6.74%，电能综合服务下跌6.24%，光伏发电下跌5.08%，风力发电下跌5.17%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至10月11日收盘，本周电力板块主要公司涨跌幅前三名分别为：中闽能源(2.37%)、深圳能源（-1.29%）、长江电力（-2.80%），主要公司涨跌幅后三名分别为：华能水电（-9.09%）、晋控电力（-7.84%）、桂冠电力（-7.81%）；本周燃气板块主要公司涨跌幅前三名分别为：陕天然气(-2.18%)、水发燃气(-3.61%)、成都燃气(-3.62%)，主要公司涨跌幅后三名分别为：百川能源(-7.28%)、中泰股份(-6.78%)、蓝天燃气(-6.67%)。 4.00 2.00