长江来水持续向好，7月天然气进口量同比上升17.8%

长江来水持续向好，7月天然气进口量同比上升17.8% 公用事业—电力天然气周报 2023年8月13日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 长江来水持续向好，7月天然气进口量同比上升1 7.8% 2023年8月13日 本期内容提要: 本周市场表现：截至8月11日收盘，本周公用事业板块下跌2.2%，表现优于大盘。其中，电力板块下跌2.36%，燃气板块下跌0.71%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：港口煤价周环比下跌，进口煤价周环比上涨。截至8月 11日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价828元/吨，周环比下跌 11元/吨。广州港印尼煤(Q5500)库提价927元/吨，周环比上涨4元/ 吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价911元/吨，周环比上涨6元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：动力煤库存周环比下降。截至8月12日，秦皇岛港煤炭库存527万吨，周环比下降3万吨。截至8月10日，内陆 17省煤炭库存8261.7万吨，较上周下降115.9万吨，周环比下降1.38%； 内陆17省电厂日耗为382.1万吨，较上周增加8.6万吨/日，周环比上 升2.30%；可用天数为21.6天，较上周下降0.8天。沿海8省煤炭库 存3596.1万吨，较上周下降35.7万吨，周环比下降0.98%；沿海8省 电厂日耗为235万吨，较上周下降0.2万吨/日，周环比下降0.09%； 可用天数为15.3天，较上周下降0.1天。 水电来水情况：截至8月12日，三峡出库流量18400立方米/秒，同比上升53.33%，周环比上升5.14%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至8月4日，广东电力 日前现货市场的周度均价为397.86元/MWh，周环比上升15.29%，周同比下降56.2%。广东电力实时现货市场的周度均价为398.69元 /MWh，周环比上升17.62%，周同比下降56.9%。2）山西电力市场： 截至8月11日，山西电力日前现货市场的周度均价为411.13元/MWh，周环比上升20.39%，周同比下降24.6%。山西电力实时现货市场的周度均价为400.10元/MWh，周环比上升19.14%，周同比下降27.8%。 3）山东电力市场：截至8月10日，山东电力实时现货市场的周度均 价为399.95元/MWh，周环比上升23.66%，周同比下降7.7%。山东电力实时现货市场的周度均价为399.95元/MWh，周环比上升23.66%，周同比下降7.7%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产LNG价格环比下降，国际三大市场气价上涨。截至8月11日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3791元/吨，同比下降45.33%，环比下降0.55%；截至8月10日， 中国进口LNG到岸价为12.04美元/百万英热，同比下降76.21%，环比上升11.31%。欧洲TTF现货价格为11.18美元/百万英热，同比下降80.7%，周环比上升16.0%；美国HH现货价格为2.81美元/百万英热，同比下降63.8%，周环比上升12.4%；中国DES现货价格为11.96美元/百万英热，同比下降73.4%，周环比上升7.5%。 欧盟天然气供需及库存：供给量、消费量（我们估算）周环比上升。 2023年第29周，欧盟天然气供应量60.2亿方，同比下降11.2%，周环比上升2.9%。其中，LNG供应量为23.3亿方，周环比下降1.9%，占天然气供应量的38.7%；进口管道气36.9亿方，同比下降10.5%， 周环比上升6.1%。欧盟天然气库存量为907.87亿方，库存水平为84.8%。欧盟天然气消费量（我们估算）为38.3亿方，周环比上升3.3%，同比下降11.4%；2023年1-29周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1746.6亿方，同比下降13.7%。 国内天然气供需情况：2023年5月，国内天然气表观消费量为334.40 亿方，同比上升12.0%，环比上升5.2%。2023年6月，国内天然气产量为182.72亿方，同比上升5.6%，环比下降3.7%；LNG进口量为596.00万吨，同比上升23.7%，环比下降7.0%；PNG进口量为443.00万吨，同比上升13.6%，环比上升4.7%。 本周行业重点新闻：1）哈密-重庆±800千伏特高压直流工程正式开工建设：8月8日，国家电网有限公司哈密-重庆±800千伏特高压直流工程正式开工建设，标志着“疆电外送”第三通道建设正式启动。哈 密—重庆工程直流线路全长2290千米，设计输电能力800万千瓦是国家首批沙戈荒大型风电光伏基地外送工程之一。项目计划于“十四🖂” 末建成投产，届时新疆电力外送规模超过3300万千瓦，将为我国中东部地区发展和成渝地区双城经济圈建设提供有力支撑。2）2023年7月我国天然气进口量同比增长7.6%：8月8日，海关总署发布数据显示， 2023年1-7月我国进口天然气6687.6万吨，增长7.6%；其中7月进口天然气1024.6万吨，同比增长17.8%；3）澳大利亚潜在罢工风险刺激欧洲天然气价格上涨40%：当地时间8月9日，雪佛龙和伍德赛德 能源集团澳大利亚工厂的工人投票赞成罢工，受消息刺激，荷兰TTF 天然气期货价格一度上涨40%。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小 幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。 电力运营商有望受益标的：粤电力A、国投电力、华能国际、华电国际、国电电力等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业 务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市 场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告17 六、投资建议和估值表17 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图33：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2023/8/10，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）15 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）16 图40：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 截至8月11日收盘，本周公用事业板块下跌2.2%，表现优于大盘；沪深300下跌3.4%到3884.3；涨幅前三的行业分别是石油石化（-0.6%）、煤炭（-0.7%）、交通运输（-1.4%），跌幅前三的行业分别是通信（-6.3%）、建筑材料（-4.9%）、家用电器（-4.8%）。 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -0.6-0.7 -1.4 -2.0-2.2-2.2-2.6-2.6 -2.8-2.9-3.0-3.1-3.2-3.3 -3.7-3.8-3.8-4.0-4.1-4.2 -4.2-4.2-4.3-4.5-4.5-4.6-4.8-4.9 -6.3 图1：各行业板块一周表现（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至8月11日收盘，电力板块本周下跌2.36%，燃气板块下跌0.71%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌3.46%，水力发电板块上涨0.44%，核力发电下跌2.13%，热力服务下跌4.70%，电能综合服务下跌4.41%，光伏发电下跌3.96%，风力发电下跌3.42%。 -0.71 -2.13 -2.36 -3.42 -3.46 -3.96 -4.41 -4.70 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 0.44 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至8月11日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：长江电力(0.97%)、川投能源（-0.27%）、华能水电（-0.28%），主要公司涨幅后三名分别为：华电国际（-6.36%）、大唐发电（-5.75%）、南网能源（-4.94%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：贵州燃气(8.90%)、水发燃气(4.14%)、成都燃气(1.18%)，主要公司涨幅后三名分别为：大众公用(-3.67%)、佛燃能源(-3.65%)、深圳燃气(-