公用事业—电力天然气周报：山东现货市场再现负电价，3月天然气表观消费量同比增长9.3%

山东现货市场再现负电价，3月天然气表观消费量同比增长9.3% 公用事业—电力天然气周报 2023年5月7日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 山东现货市场再现负电价，3月天然气表观消费量同比增长9.3% 2023年5月7日 本期内容提要: 本周市场表现：截至5月5日收盘，本周公用事业板块上涨1.5%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.75%，燃气板块下跌0.77%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：5月长协煤价环比小幅下跌。5月秦皇岛港动力煤年度长协价格为719元/吨，较上月下降4元；截至5月5日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价998元/吨，周环比持平。截至5月5日，广州 港印尼煤(Q5500)库提价1108元/吨，周环比下跌2元/吨；广州港澳洲 煤(Q5500)库提价1118元/吨，周环比下跌7元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存环比上升。截至5月6日，秦皇岛港煤炭库存540万吨，周环比增加50万吨。截至5月4日，内陆17省煤炭库存7344.5万吨，较上周增加360.8万吨，周环比上升 5.17%；内陆17省电厂日耗为314.3万吨，较上周增加1.5万吨/日， 周环比上升0.48%；可用天数为23.4天，较上周增加1.1天。截至5月 4日，沿海8省煤炭库存3379.4万吨，较上周增加120.9万吨，周环 比上升3.71%；沿海8省电厂日耗为170.4万吨，较上周下降3.3万吨 /日，周环比下降1.90%；可用天数为19.8天，较上周增加1.0天。 水电来水情况：截至5月5日，三峡出库流量8790立方米/秒，同比下降47.99%，周环比上升19.27%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至4月28日，广东电 力日前现货市场的周度均价为466.44元/MWh，周环比下降6.75%，周同比下降3.5%。实时现货市场的周度均价为462.19元/MWh，周环比 下降19.29%，周同比下降4.4%。2）山西电力市场：截至5月5日， 山西电力日前现货市场的周度均价为308.59元/MWh，周环比下降 18.75%，周同比上升23.1%。实时现货市场的周度均价为274.87元 /MWh，周环比下降22.15%，周同比上升3.7%。3）山东电力市场：截至5月4日，山东电力日前现货市场的周度均价为268.21元/MWh，周环比下降26.49%，周同比下降16.5%。实时现货市场的周度均价为 278.89元/MWh，周环比下降17.39%，周同比下降31.8%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国产及进口LNG价格环比下跌。截至5月5日， 上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4646元/吨，同比下降40.29%，环比下降2.88%；截至5月5日，中国进口LNG到岸价为9.88美元/百万英热，同比下降58.31%，环比下降12.49%。截至5月5日，欧洲TTF现货价格为12.77美元/百万英热，同比下降62.3%，周环比下降7.6%；美国HH现货价格为2.27美元/百万英热，同比下降75.4%，周环比下降10.1%；中国DES现货价格为11.38美元/百万英热，同比下降53.4%，周环比下降8.5%。 欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量周环比下降。2023 年第17周，欧盟天然气供应量69.5亿方，同比下降12.7%，周环比下 降1.1%。其中，LNG供应量为28.9亿方，周环比下降0.6%，占天然气供应量的41.6%；进口管道气40.6亿方，同比下降20.9%，周环比下降1.5%。2023年第17周，欧盟天然气库存量为644.93亿方，库存水平为60.7%。2023年第17周，欧盟天然气消费量估算为51.2亿方，周环比下降12.7%，同比下降10.3%；2023年1-17周，欧盟天然气累计消费量估算为1273.9亿方，同比下降16.3%。 国内天然气供需情况：2023年3月，国内天然气表观消费量为338.9 亿方，同比增长9.3%；2023年3月国内LNG进口量为536亿方，同比上升15.8%，环比上升2.9%；PNG进口量为351亿方，同比上升4.5%，环比上升1.7%。2023年1-3月，国内天然气表观消费量为974.8亿方，同比上升3.1%。2023年1-3月，国内天然气产量为595亿方，同比上升4.5%；进口天然气2675万吨，同比减少11.1%；其中，LNG进口量累计为1643万吨，累计同比下降4.9%；PNG进口量累计为1032万吨，累计同比下降2.1%。 本周行业重点新闻：1）山东现货电力市场出现超21小时负电价：根据山东电力市场现货交易中心数据，5月1日下午20时到5月2日下午17时，山东电力现货市场以连续21小时的实时负电价刷新了国内电力现货市场负电价持续时间段纪录。2）2023年3月全国新能源并网消纳情况：2023年3月，全国风电利用率96.8%，同比增长0.7pct全国光伏利用率达98.2%，同比增长1pct。3）国家发改委公布2023年3月全国天然气消费情况：2023年3月，全国天然气表观消费量 338.9亿立方米，同比增长9.3%。1-3月，全国天然气表观消费量974.8 亿立方米，同比增长3.1%。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电 顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成 本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商有望受益标的：华能国际、华电国际、国电电力、粤电力A等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务 有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场 转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻16 �、本周重要公告16 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图20：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图26：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图27：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图28：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图29：欧盟天然气供应量（百万方）14 图30：欧盟LNG供应量（百万方）14 图31：2022-2023年欧盟天然气供应结构（百万方）14 图32：2022-2023年欧盟管道气供应结构（百万方）14 图33：欧盟天然气库存量（百万方）14 图34：欧盟各国储气量及库存水平（2023/4/13，TWh）14 图35：欧盟天然气消费量估算（百万方）15 图36：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图37：国内天然气月度产量（亿方）15 图38：国内LNG月度进口量（万吨）16 图39：国内PNG月度进口量（万吨）16 一、本周市场表现：公用事业板块优于大盘 截至5月5日收盘，本周公用事业板块上涨1.5%，表现优于大盘；沪深300下跌0.3%；涨幅前三的行业分别是传媒（3.5%）、非银金融（3.3%）、房地产（2.8%），跌幅前三的行业分别是家用电器（-3.9%）、通信（-3.7%）、电子（-2.7%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 3.53.32.82.7 0.7 -0.1-0.1-0.1-0.2-0.2-0.3-0.6-0.8 -1.1-1.2-1.3-1.4-1.5-1.5-1.6-1.7-1.8-1.8 -2.1-2.7 -3.7-3.9 1.81.5 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截至5月5日收盘，电力板块本周上涨1.75%，燃气板块下跌0.77%。各子行业本周表现：火力发电板块上涨3.39%，水力发电板块上涨1.69%，核力发电上涨2.84%，热力服务上涨1.63%，电能综合服务上涨0.53%，光伏发电下跌0.02%，风力发电上涨0.43%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 3.39 2.84 1.75 1.69 1.63 0.53 0.43 -0.02 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 -0.77 截至5月5日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：大唐发电(6.75%)、国投电力（6.62%）、浙能电力（6.46%），主要公司涨幅后三名分别为：南网能源（-3.52%）、南网储能（-1.96%）、新天绿能（-1.21%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：大众公用(8.97%)、百川能源(3.74%)、成都燃气(3.14%)，主要公司涨幅后三名分别为：新天然气(-8.91%)、新奥股份(-3.45%)、蓝天燃气(-2.66%)。 图3：电力板块重点个股表现（%） 6.756.626.466.