环保行业月报：关注半导体行业回升动能正积蓄，电子特气国产替代方兴未艾

重点推荐：华特气体，凯美特气。 建议关注：中船特气，和远气体，硅烷科技，侨源股份，雅克科技，正帆科技。 市场需求整体大稳小动，上游气体供货相对平稳，各类气体价格呈窄幅下探态势。截至2023年6月30日，1）氙气：5N纯度氙气6月均价7.475万元/立方米，较5月均价下降29.24%；2）氪气：5N纯度氪气6月均价888.33元/立方米，较5月均价下降25.47%；3）氖气：5N纯度氖气6月均价378.33元/立方米，较5月均价下降21.94%；4）氦气：40L瓶装高纯氦气6月均价1473.64元/瓶，较5月均价下降10.91%。 利好事件持续落地晶圆厂逆周期扩产积极推进，2023年半导体行业国产化潮向好不变。近期国内政策端持续加码：1)工信部支持加快关键芯片、高精度传感器等研发和推广应用，强调创新是第一生产力，要加快关键芯片、高精度传感器、操作系统等新技术新产品的研发和推广应用，进一步提升产业发展内生动力。2)发改委在集成电路、人工智能等重点行业深度推进产教融合，在新一代信息技术、集成电路、人工智能、工业互联网、储能、智能制造、生物医药、新材料等战略性新兴产业，深入推进产教融合，培养服务支撑产业重大需求的技能技术人才。3）荷兰宣布9月起扩大半导体设备出口限制，一定程度上加快中资企业加大自研力度实现进口替代。此外，自美国制裁以来，市场悲观情绪目前已经得到充分释放，叠加大陆部分头部晶圆厂逆周期扩产，2023年扩产有望超预期，受益于当前大背景，国产化率低的设备及材料板块将充分受益，从而推动国产替代进入加速期。 PMI位于扩张区间，制造业景气度有所改善，工业气体行业需求回暖中。 根据国家统计局数据显示，2023年6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较5月增加0.2个百分点，位于扩张区间。国内经济发展动能持续增强，相关政策强化显现，6月PMI回升，经济发展态势稳中有进，半导体行业继续呈去库特征，同时国产化替代需求凸显，Q3半导体景气有望逐渐震荡上行，拉动工业气体需求进一步回暖。 关注双碳环保产业安全系列投资机遇。供应链安全：电子特气国产替代迫切，保障半导体产业链安全。电子特气为晶圆制造中第二大耗材，占晶圆制造材料成本13%。我国电子特气国产化率仅15%。受下游产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业正加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【华特气体】特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。【凯美特气】充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵9万 Nm3 稀有气体提取装置2023Q2投产实现稀有气体原料自给。 最新研究：华特气体：特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。 凯美特气：2022业绩增长19.25%，特气表现亮眼贡献核心增量。半导体治理深度5：半导体配套治理：刚需&高壁垒铸就价值，设备国产替代&耗材突破高端制程。安全系列研究1：被忽略的强逻辑：双碳环保显著的“安全价值”。凯美特气：获头部光刻机激光设备厂商认证，彰显综合实力电子特气驱动新一轮成长。 风险提示：下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险。 1.工业气体价格复盘 市场需求整体大稳小动，上游气体供货相对平稳，各类气体价格呈窄幅下探态势。 截至2023年6月30日，5N纯度氙气6月均价7.475万元/立方米，较5月均价下降29.24%； 5N纯度氪气6月均价888.33元/立方米，较5月均价下降25.47%；5N纯度氖气6月均价378.33元/立方米，较5月均价下降21.94%；40L瓶装高纯氦气6月均价1473.64元/瓶，较5月均价下降10.91%。 图1：氪、氖、氙气截至2023年6月价格走势（元/立方米） 图2：40L瓶装高纯氦气截至2023年6月价格走势（元/瓶） 2.制造业景气水平有所回升，半导体行业回升动能正在积蓄 PMI位于扩张区间，制造业景气度有所改善，工业气体行业需求回暖中。根据国家统计局数据显示，2023年6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，较5月增加0.2个百分点，位于扩张区间。国内经济发展动能持续增强，相关政策强化显现，6月PMI回升，经济发展态势稳中有进，半导体行业继续呈去库特征，同时国产化替代需求凸显，Q3半导体景气有望逐渐震荡上行，拉动工业气体需求进一步回暖。 晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。根据Omdia、《全球半导体晶圆制造业版图》数据披露，2022年全球4&5英寸、6英寸、8英寸、12英寸的晶圆月产能分别为215/233/593/786万片(非等效)，以晶圆尺寸折算8英寸(暂不考虑工艺/良率)，2022年上述各类芯片分别占全球总产能的2%/5%/23%/70%。据JW Insights预计，2022年我国大陆共有23座12寸晶圆厂正在投入生产，总计月产能约为104.2万片，同时JW Insighsts预计未来五年我国大陆还将新增25座12寸晶圆厂，这些晶圆厂总规划月产能将超过160万片。截至2026年底，中国12英寸晶圆厂的总月产能有望超过276.3万片，相比2022年提高165.1％，对应四年CAGR为28.8%。晶圆厂扩产明确，拉动上游电子特气需求不断增长。 表1：2023年国内主要晶圆厂扩产情况 3.建议关注 供应链安全：电子特气国产替代迫切，保障半导体产业链安全。电子特气为晶圆制造中第二大耗材，占晶圆制造材料成本13%。2020年我国电子特气国产化率仅15%。受下游产业蓬勃发展和国家政策的双重驱动，我国特气企业正加快攻克瓶颈问题，打破国外厂商垄断。重点推荐：【华特气体】特气领军者，品类拓宽产能扩充驱动快速成长。 【凯美特气】充盈特气品类&加速突破客户认证订单有望放量，巴陵9万 Nm3 稀有气体提取装置2023Q2投产实现稀有气体原料自给。 4.风险提示 下游需求不及预期，项目研发不及预期，市场价格波动风险。