【中信证券国防与航空航天】航天南湖：防空雷达领军者，背靠院所铸辉煌———

【中信证券国防与航空航天】航天南湖：防空雷达领军者，背靠院所铸辉煌 ———————————— □深耕雷达铸壁垒，沉心国防树一流。 航天南湖是航天科工二院23所旗下防空预警雷达的主要供应商，主要产品为雷达及配套装备、雷达零部件，产品供应国内军方客户和军工集团，在防空预警领域市场占有率高，行业地位领先。 □防空雷达加速追赶，型号迭代市场空间大。防空预警雷达是用于对作 【中信证券国防与航空航天】航天南湖：防空雷达领军者，背靠院所铸辉煌 ———————————— □深耕雷达铸壁垒，沉心国防树一流。 航天南湖是航天科工二院23所旗下防空预警雷达的主要供应商，主要产品为雷达及配套装备、雷达零部件，产品供应国内军方客户和军工集团，在防空预警领域市场占有率高，行业地位领先。 □防空雷达加速追赶，型号迭代市场空间大。 防空预警雷达是用于对作战飞机等空中目标进行警戒、监视和识别的军用雷达。 我国雷达产业和美国仍有较大差距，在政策支持下，我国正积极推动国防信息化建设，防空预警雷达迭代有望加速。 □背靠院所技术渠道领先，核心业务全产业链覆盖。公司专注研制雷达产品，积极构建业务版图。 一方面公司背靠二院23所获股东技术支持，另一方面公司在雷达领域投入大量资金进行研发，拥有多项核心专利；防空预警雷达与防空导弹系统协同作战，公司与防空导弹系统主机单位二院八院同属航天系，渠道优势显著；公司产业链布局完善，多个型号在研，有望于近期批产，支撑公司业务持续扩张；积极拓展海外市场，军贸业务有望成为公司新增长点。 □盈利预测、估值与评级：我们预测公司2023/24/25年归母净利润分别为1.8/2.1/2.5亿元，考虑到公司专注军品雷达研制，竞争优势显著，市场份额有望提升，而且作为航天科工集团第一家核心军品上市公司，公司市场关注度高于可比公司，给予公司“增持”评级。