航天航空与国防领域须知：中国订单、A320生产速率、北约防空

欧洲航空航天与国防电子行业研报摘要

核心观点与关键数据

• 中国订单：据彭博报道，中国可能考虑订购约300架飞机，包括宽体和窄体飞机，讨论仍在进行中。其中，宽体飞机将占较大比例，包括A330neo的潜在销售。鉴于当前积压订单水平和对执行的重视，订单对空客的影响不如以往重要，但若订单确认，可能触发较高预付款，因中国通常比航空公司有更短的交货期。2022年7月中国订购的292架A320neo订单预付款比例较高，提升了该季度自由现金流表现。若宽体飞机订单确认，将利好罗尔斯·罗伊斯。
• A320生产率：空客首席商业官表示，供应链开始出现首次稳定迹象，A320月产量目前处于60架左右。考虑到年初通常较淡，即使包括滑翔机产量，截至目前的有效产量也仅在50多架。
• 北约防空能力：彭博报道，北约将敦促成员国将其地面防空能力提高五倍，预计在周四布鲁塞尔会议上讨论，该会议将在本月底的北约峰会之前举行。欧洲国家已明确增加防空能力，但五倍的提升将利好相关公司，包括Hensoldt（TRML-4D雷达）、Thales（GroundMaster雷达家族）和Leonardo（联合SAMP-T防空系统）。这将同时利好MBDA（BAE Systems占37.5%，Airbus占37.5%，Leonardo占25%）的导弹需求，以及作为MBDA主要供应商的Thales。

研究结论

• 空客（买入）：中国潜在订单和供应链稳定迹象对该公司构成积极因素。
• 欧洲国防电子行业：北约对防空能力的提升将推动相关公司发展，特别是Hensoldt、Thales和Leonardo。

风险提示

• 报告强调，投资决策应基于个人目标和财务状况，并考虑宏观经济、金融和政治因素影响。汇率波动可能对投资收益产生不利影响。