铅锌日评：原料偏紧格局依旧，铅价持续高位震荡；市场观望情绪浓厚，警惕盘面回落风险

铅锌日评20230824：原料偏紧格局依旧，铅价持续高位震荡；市场观望情绪浓厚，警惕盘面回落风险 2023/8/24 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,100.00 0.63% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 16,430.00 0.80% 沪铅基差 元/吨 -330.00 -30.00 升贴水-上海 元/吨 -20.00 -20.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 22.50 8.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -12.505.00 2.75 - 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 35.0045.00 -10.00 10.00 期货活跃合约成交量 手109,735.00 63.77% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手111,462.00 54.13% 成交持仓比 /0.98 6.25% 库存 LME库存 吨 55,275.00 -1.34% 沪铅仓单库存 吨 48,751.00 0.36% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,190.00 1.79% 沪伦铅价比值 /7.50 -0.97% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,430.00 0.84% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 20,245.00 0.37% 沪锌基差 元/吨 185.00 95.00 升贴水-上海 元/吨 160.00 10.00 升贴水-天津 元/吨 390.00 0.00 升贴水-广东 元/吨 230.00 0.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -19.75-32.50 -2.25 0.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 150.00170.00 0.000.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 125.00 0.00 期货活跃合约成交量 手121,409.00 -6.47% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手102,231.00 -2.43% 成交持仓比 /1.19 -4.15% 库存 LME库存 吨 150,175.00 2.18% 沪锌仓单库存 吨 14,075.00 -30.46% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,373.50 1.63% 沪伦锌价比值 /8.53 -1.24% 资讯 铅 1.1—7月份，白银集团铜、铅、锌产品产量完成年计划的59.60%，同比增长7.63%；实现工业总产值222.52亿元，同比增长6.72%。白银集团将全力以赴，确保全年实现工业总产值393.84亿元，同比增长16.63%。下半年，在加快释放首信秘鲁公司680万吨/年尾综合利用扩建项目、湿法炼锌渣综合回收及无害化处理项目、锂电铜箔项目（三期）等。2.8月23日LME铅库存减少750吨，出自高雄仓库，其余地区库存数据暂无波动，截止8月23日，LME铅库存总计55,275吨。 锌 1.8月23日LME锌库存增加3,200吨，新加坡库存增加，新加坡仓库累库3,400吨，巴生港仓库去库125吨，高雄仓库去库75吨，总计累库3,200吨。截止8月23日，LME锌最新库存数据为150,175吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.63%，沪铅主力合约收涨0.80%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；终端市场略有好转，铅价上行叠加传统“金九银十”行情，汽车整车配套订单有所增加，部分汽车蓄电池企业提产，其他电动自行车、三轮车等蓄电池企业暂无较大变化，市场观望情绪较重；当前铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，铅价上行推动蓄电池企业上调价格，刺激经销商采购，但终端整体恢复有限，考虑当前部分原生铅交割品牌检修，市场流通货源有限，叠加下方成本支撑，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.84%，沪锌主力合约收涨0.37%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至160元/吨；天津地区锌锭升水与前日持平至390元/吨；广东地区锌锭升水与前日持平至230元/吨。 锌 基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。海外大规模交仓行为持续，进一步验证海外消费走弱；国内政策利好暂未落地，市场情绪转淡，国内市场对下游消费回暖呈观望态度，警惕后续盘面回落风险，关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006