铅锌日评：原料偏紧格局依旧，铅价持续高位震荡；市场观望情绪浓厚，警惕盘面回落风险

铅锌日评20230823：原料偏紧格局依旧，铅价持续高位震荡；市场观望情绪浓厚，警惕盘面回落风险 2023/8/23 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 16,000.00 0.63% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 16,300.00 0.90% 沪铅基差 元/吨 -300.00 -45.00 升贴水-上海 元/吨 - -10.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 14.25 -3.25 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -15.255.00 -1.50 -15.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 45.0035.00 35.0020.00 期货活跃合约成交量 手67,007.00 77.47% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手72,318.00 -12.39% 成交持仓比 /0.93 102.56% 库存 LME库存 吨 56,025.00 -0.36% 沪铅仓单库存 吨 48,577.00 0.41% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,151.50 -0.76% 沪伦铅价比值 /7.58 1.67% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 20,260.00 0.10% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 20,170.00 -0.25% 沪锌基差 元/吨 90.00 70.00 升贴水-上海 元/吨 150.00 10.00 升贴水-天津 元/吨 390.00 30.00 升贴水-广东 元/吨 230.00 10.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -17.50-33.00 4.25 -3.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 150.00170.00 -30.00 10.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 125.00 0.00 期货活跃合约成交量 手129,813.00 30.20% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手104,774.00 58.30% 成交持仓比 /1.24 -17.75% 库存 LME库存 吨 146,975.00 0.98% 沪锌仓单库存 吨 20,240.00 -10.17% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,335.50 0.52% 沪伦锌价比值 /8.64 -0.76% 资讯 铅 1.8月22日LME铅库存减少200吨，出自高雄仓库，其余所有地区库存数据均无波动，截止8月22日，LME铅最新库存总计56,025吨。2.据海关数据显示，2022年7月铅蓄电池进口量为20.89万只，环比下降4.23%，同比下降35.28%；2023年1-7月进口量累计164.35万只，同比下降29.29%。2023年7月铅蓄电池出口量为2118.36万只，环比下降6.2%，同比上升3.19%；2023年1-7月出口量累计1.36亿只，同比上升5.2%。 锌 1.8月22日LME锌库存增加1425吨，新加坡库存增加，新加坡库存增加1,850吨，巴生港仓库部去库425吨，总计累库1,425吨。截止8月22日，LME锌库存总计146,975吨。2.海关总署在线查询平台数据显示，中国7月精炼锌进口量为76,796.69吨，环比增加69.42%，同比大幅增加3,774.19%。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.63%，沪铅主力合约收涨0.90%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；终端市场略有好转，铅价上行叠加传统“金九银十”行情，汽车整车配套订单有所增加，部分汽车蓄电池企业提产，其他电动自行车、三轮车等蓄电池企业暂无较大变化，市场观望情绪较重；当前铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，铅价上行推动蓄电池企业上调价格，刺激经销商采购，但终端整体恢复有限，考虑当前部分原生铅交割品牌检修，市场流通货源有限，叠加下方成本支撑，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.10%，沪锌主力合约收跌0.25%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至150元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨30元/吨至390元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至230元/吨。 锌 基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给宽松格局延续，预计8月精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。宏观上，政策刺激利好逐渐消散，叠加近期信托产品和房地产事件，市场情绪转淡，海外大规模交仓行为持续，进一步验证海外消费走弱，国内市场对下游消费回暖呈观望态度，警惕后续盘面回落风险，关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006