北向资金行为跟踪系列六十九：流出创年内新高

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券流出创年内新高 份 限 有——北向资金行为跟踪系列六十九 公司证券 研分析师孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480523040001 究报告 2023年8月23日 本周要点：上周五个交易日北向整体净流出近300亿元，流出规模超过5月下旬时期，创年内流出新高。上周受人民币汇率下行、社融等经济数据不及预期影响，北向资金流出扩大，北向资金持仓占比较大的食品饮料、电新、医药行业流出规模较大。 上周北向资金整体净流出。上周的五个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流出281.71亿元。截至2023/08/18，北向资金本月累计净流出405.43亿元。 北向整体：多数行业流出。上周有7个行业流入，23个行业流出。其中计算机（15.15亿）流入较多；食品饮料（-74.05亿）、电新（-41.89亿）、医药（-36.04亿）流出较多。配置盘、交易盘流出。上周配置盘、交易盘净流出，累计净流出分别为-125.78亿元、-155.93亿元。分行业看，流入其他板块规模最大，累计净流入共计0.58亿，其中配置盘-0.92亿元，交易盘1.50亿元；流出消费板块规模最大，累计净流入-126.23亿，其中配置 盘-80.26亿、交易盘-45.97亿元。 行业流向：配置盘上周有9个行业流入，21个行业流出。其中计算机（29.64亿）等行业流入较多；食品饮料（-59.99亿）、电新（-25.17亿）、银行（-17.40亿）流出较多。交易盘上周有7个行业流入，23个行业流出。其中国防军工（5.13亿）流入较多；医药（-25.75亿）、基础化工（-16.85亿）流出较多。上周有7个行业流入，23个行业流出。其中计算机（15.15亿）流入较多；食品饮料（-74.05亿）、电新（-41.89亿）、医药（-36.04亿）流出较多。 个股流向：金山办公流入最多，五粮液流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为金山办公（7.79亿）、工业富联（7.46亿）、药明康德 （6.44亿）;上周北向资金流出排名前三的个股为五粮液（-31.98亿）、贵州茅台（-29.16亿）、招商银行（-24.84亿）。 累计统计：上月累计15个行业资金流入，15个行业资金流出。其中，非银行金融（118.89亿）累计流入超过60亿元；以季度为单位，在过去一个季度，汽车行业流入超百亿，食品饮料、银行等六个行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/08/18，北向行业的累计收益率为23.75%，累计超额收益率为33.54%，夏普比率为3.31，最大回撤为52.26%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的22次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 上周的五个交易日北向资金实现整体净流出，一周累计流出281.71亿元。截至2023/08/18，北向资金本月累计净流出405.43亿 元。 1.北向资金整体净流出 北向资金净流入 1,500 亿元 1,000 500 0 -500 -1,000 2.配置盘、交易盘净流出 北向资金配置盘净流入北向资金交易盘净流入 500 亿元 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023/07 2023/05 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2023-07-01 2023-03-01 2022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周配置盘净流出、交易盘净流出，累计净流入分别为-125.78亿元、-155.93亿元。截至2023/08/18，配置盘本月已累计净流出 92.36亿元，交易盘本月已累计净流出313.06亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 亿元 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 W1 W6 W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6 W11W16W21W26W31W36W41W46W51 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/9-2023/8/18，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 从风格板块来看，上周配置盘资金多数净流出。绝对规模来看，成长风格流出规模较大，沪深300、创业板指、中证500分别流入-133.11亿、-24.16亿、5.39亿元。相对规模来看，创业板指、小盘成长、中证500“流入规模/自由流通市值”为-0.058%、-0.005%、0.005%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 8.7-8.11 8.14-8.18 8.7-8.11 8.14-8.18 200.04% 0 -20 -40 -60 0.02% 0.00% -0.02% -80 -0.04% -100 -120 -140 -0.06% -0.08% -160 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.10% 全页资料来源：同花顺iFinD、港交所、东兴证券研究所 上周有7个行业流入，23个行业流出。其中计算机（15.15亿）流入较多；食品饮料（-74.05亿）、电新（-41.89亿）、医药（-36.04亿）流出较多。相比较历史数据，计算机、国防军工等行业整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 20亿元 10 0 -10 -20 -30 计算机 国防军工 通信 电力及公用事业 商贸零售纺织服装石油石化 综合 综合金融 钢铁 建筑交通运输 传媒轻工制造 机械农林牧渔房地产 家电建材煤炭 消费者服务 汽车 非银行金融 电子基础化工有色金属 银行 医药电力设备及新能源 食品饮料 -40 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子机械 有色金属非银行金融 医药汽车传媒 交通运输 家电石油石化 电力及公用事业 通信建筑煤炭钢铁建材 轻工制造农林牧渔纺织服装 综合商贸零售综合金融国防军工房地产 消费者服务食品饮料 -500 上周有9个行业流入，21个行业流出。其中计算机（29.64亿）等行业流入较多；食品饮料（-59.99亿）、电新（-25.17亿）、银行（-17.40亿）流出较多。相比较历史数据，计算机等流入相对增加，食品饮料、电新等整体流出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 计算机 商贸零售 通信电力及公用事业 纺织服装轻工制造基础化工综合金融交通运输 综合建筑建材 非银行金融石油石化 机械 国防军工 煤炭 农林牧渔 钢铁传媒房地产 汽车消费者服务有色金属 家电医药电子银行 电力设备及新能源 食品饮料 电力设备及新能源 计算机 基础化工 医药电子银行机械 有色金属非银行金融 家电传媒汽车 交通运输食品饮料石油石化 电力及公用事业 通信建材煤炭建筑 农林牧渔轻工制造 钢铁 综合纺织服装综合金融商贸零售国防军工房地产 消费者服务 -500 上周有7个行业流入，23个行业流出。其中国防军工（5.13亿）流入较多；医药（-25.75亿）、基础化工（-16.85亿）流出较多。 相比较历史数据，电子、计算机等行业整体流出相对增加。 2.对照：交易盘行业累计净流入 200 亿元 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 1.上周：交易盘行业净流入 10亿元 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 国防军工 通信家电 电力及公用事业 石油石化纺织服装商贸零售 综合钢铁 综合金融 传媒建筑 交通运输房地产 电子机械 轻工制造消费者服务农林牧渔 建材煤炭汽车银行 非银行金融有色金属食品饮料计算机 电力设备及新能源 基础化工 医药 银行非银行金融基础化工 汽车机械 有色金属 电子传媒 交通运输石油石化 电力及公用事业 钢铁通信 商贸零售 建筑电力设备及新能源 综合金融纺织服装轻工制造 综合国防军工 煤炭计算机房地产农林牧渔 建材消费者服务 家电 医药食品饮料 -30 上周北向资金整体净流出，其中配置盘净流出，交易盘净流出。分行业看，流出消费板块规模最大，累计净流入-126.23亿，其中配置盘-80.26亿、交易盘-45.97亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类 行业 PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 16.16 -0.65% 73.70% 60.87% 43.86% 1.43 -0.81% 汽车 25.33 -4.88% 18.77% 43.41% 71.79% 2.41 -4.24% 金融银行4.73-0.28% 25.75%15.49%15.52%0.52 -0.28% 13.01% 46.44% 7.83%3.90% 27.92%13.92% -17.41 -0.62 -10.58 -11.67 -27.99 -12.29 17.53%50.41%32.69% -4.26 -7.03 -11.29 有色金属 13.81 -3.72% 基础化工 18.89 -0.84% 建材 17.52 3.26% 机械28.45-0.77%31.10%25.45%18.40% 16.02% 2.83 -1.96% 2.74% 67.76% 1.36 0.08% 6.30% 42.75% 0.97 -0.85% 43.97% 1.56% 0.87 -0.90% 14.79% 2.19%1.32%8.05% 2.83 2.75 -0.40% -3.81% 9.73% 6.99% 43.16% 42.92% 34.50% 31.42% -0.80 -5.11 -3.40 -12.06 -4.20 -17.17 40.00%32.13% 37.89%28.25%0.14 -16.85 -16.71 周期建筑房地产 交通运输 8.55 13