豆类油脂日报：两粕强势调整 油脂窄幅波动

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年8月22日豆类油脂 豆类油脂 两粕强势调整油脂窄幅波动 核心观点 今日豆类油脂期价呈现调整的走势，豆一期价调整并跌破5日均线，豆二期价跌幅1%，暂获5日均线支撑。两粕期价调整幅度分别超2%和3%，近月合约资金继续撤离。相比之下，油脂震荡盘整，三大油脂盘中调整幅度均在1%以内。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，近期盘面波动明显加剧，在外盘美豆期价走强之后，国内豆类期价迎来调整。内外强弱关系修复。目前国内现货看涨情绪依然浓厚，饲料行业的物理库存天数有所回升，随着远期基差成交出现放量，市场情绪被推向高潮。确定性最强的近月表现抗跌，除了09合约的资金持续撤离以外，11合约的资金并未撤离，期价表现明显抗跌。同时，市场对远月行情的不确定博弈的情绪明显降温，尤其是南北美大豆产量仍存在调整的可能，远月大豆期价调整幅度明显扩大。进口豆的供应节奏存在变数的背景下，正套行情仍在继续。短期调整空间相对受限。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，近期三大油脂期价转为盘整，相比粕类波动率明显缩小。近期在豆类期价备受资金关注的背景下，油脂市场行情受到明显压制。三大油脂中，棕榈油对厄尔尼诺的炒作预期作用于远期合约，近期东南亚棕榈油产量仍处于季节性的增产周期，对天气变化的敏感度下降。印尼上调生物柴油强制掺混标准，国际豆棕价差走扩，令棕榈油的进口性价比优势突出，这将有助于缓解东南亚棕榈油的库存压力。随着供应端对天气变化的敏感度下降，供需平衡表调整的重点将转向需求，未来需求变化将影响棕榈油库存变化。国内棕榈油进口量增加，后期到港节奏需要关注。近期棕榈油库存低位回升速率放缓，需求乐观预期下，棕榈油期价震荡偏强。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）海关总署近日发布的数据显示，2023年1-7月累计进口量为6230.3万吨，较 去年5416万吨增加814.3万吨，或同比增幅15.03%。2023年7月大豆进口量为973.1 万吨，较6月1027万吨减少53.9万吨，或环比降幅5.25%，较2022年7月788.3万吨增加184.8万吨，或同比增幅23.44%。 2）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆依然很低，比去年同期减少99%。截至2023年8月17日的一周，美国对中国（大 陆地区）装运2326吨大豆，前一周装运342吨大豆。去年同期为359,000吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的0.7%，上周是0.2%，两周前是1.1%。美国农业部在2023年8月份供需报告里预计2022/23年度中国大豆进口量为1亿吨吨，高于7月份预测的9900万吨，比2021/22年度的9156万吨提高9.2%。 3）上周美国和南美到中国的谷物海运费用上涨。美国谷物理事会发布的数据显示，截至2023年8月17日，美湾到中国（华北或华南，下同）港口的6.6万吨货轮 运费为51.25美元/吨，比一周前上涨3.75美元。美西到中国港口的6.6万吨货轮运 费为27美元/吨，比一周前上涨1.5美元。巴西桑托斯港口到中国的5.4万吨到5.9 万吨货轮的运费为41.0美元/吨，比一周前上涨3美元；6到6.6万吨货轮的运费为 39.0美元/吨，上涨3美元。巴西北部沿海港口到中国的运费为44.75美元/吨，上涨3美元。阿根廷罗萨里奥港口到中国的5.6万到6万吨深水货轮运费为46.75美元/吨，比一周前上涨3美元。 4）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前提高4.67%。截至2023年8月18日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲4.48美元，上周是4.28美 元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅72.52美分，相当于每蒲8.56美元；上 周为每磅68.36美分，相当于每蒲8.07美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕 现货价格为每短吨429.9美元，相当于每蒲10.00美元；上周为每短吨436.8美元， 相当于每蒲10.16美元。同期1号黄大豆平均价格为14.08美元/蒲，上周13.95美元 /蒲。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4660 0 大豆（均价） —— 4948 0 豆粕（张家港） ≥43% 4930 -30 豆粕（均价） —— 4977 -17 豆油（张家港） 四级 8770 -50 豆油（均价） —— 8752 -50 棕油（广东） 24度 7750 -70 棕油（均价） —— 7840 -70 菜油（张家港） 进口四级 9490 -80 菜油（均价） —— 9585 -80 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。