豆类油脂日报：两粕强势拉升 粕强油弱持续

15 专业研究·创造价值 1/4请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年8月21日豆类油脂 豆类油脂 两粕强势拉升粕强油弱持续 核心观点 今日豆类油脂期价呈现豆强油弱的走势，豆一期价震荡偏强，依托5日 均保持多头趋势，豆二期价盘整为主，连续2日长上影线报收。两粕期价强势上攻，近月合约强势拉涨。油脂震荡偏强，三大油脂盘中涨幅均在1%以内。 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，随着国内货权不断集中，现货报价上涨带动市场情绪，饲料企业被迫点价或转月，在供应收紧预期的推动下，饲料企业的备货情绪有所升温，整个饲料行业的库存天数有所回升，随着远期基差成交出现放量，市场情绪被推向高潮。9月份市场供需格局将会较8月份更为紧张。叠加双节前的备货需求，基差强势仍在持续，确定性最强的近月主导，多头行情持续。同时，市场对远月行情的不确定博弈的情绪明显降温，尤其是南北美大豆产量仍存在调整的可能，远月大豆期价被动跟涨为主。进口豆的供应节奏存在变数的背景下，9-1正套行情仍在继续。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，近期三大油脂期价的涨势明显放缓。在豆类期价强势的背景下，油脂市场行情受到明显压制。三大油脂中，棕榈油对厄尔尼诺的炒作预期作用于远期合约，近期东南亚棕榈油产量仍处于季节性的增产周期，对天气变化的敏感度下降。印尼上调生物柴油强制掺混标准，国际豆棕价差走扩，令棕榈油的进口性价比优势突出，这将有助于缓解东南亚棕榈油的库存压力。随着供应端对天气变化的敏感度下降，供需平衡表调整的重点将转向需求，未来需求变化将影响棕榈油库存变化。国内棕榈油进口量增加，后期到港节奏需要关注。近期棕榈油库存低位回升速率放缓，需求乐观预期下，棕榈油期价震荡偏强。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国全国海洋大气管理局周日发布的72小时降雨预报显示，周一到下周三， 中西部绝大部分地区天气干燥，只有威斯康星中部以及密歇根部分地区可能出现0.25 英寸的降雨。需要指出的是，周五芝加哥大豆期货上涨，因为气象机构预测8月份剩 下时间里中西部天气缺乏降雨，天气炎热。但是从美国政府周日公布的未来6到10天气象报告来看，8月下旬的天气虽然谈不上理想，但是降雨前景并没有周五气象机构所预测的那么糟糕。图2显示，8月25日至29日期间，中西部降雨可能接近或低于正常；北部气温接近正常，南部地区气温可能高于正常。 2）海关总署周日公布的数据显示，2023年7月份，中国从巴西进口大豆923万吨，比去年同期提高32.4%，因为今年巴西大豆产量创纪录，价格在主要出口国中最为低廉。今年1至7月，中国从巴西进口大豆3890万吨，同比增长12.2%，占到中国进口总量的63.5%。7月份中国从美国进口大豆142,129吨，较去年同期的377,192吨下降62.3%。今年1至7月份，中国从美国进口大豆1,985万吨，同比提高13.9%，占中国大豆进口总量的31.9%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4660 0 大豆（均价） —— 4948 0 豆粕（张家港） ≥43% 4960 +160 豆粕（均价） —— 4994 +147 豆油（张家港） 四级 8820 +30 豆油（均价） —— 8802 +30 棕油（广东） 24度 7820 +20 棕油（均价） —— 7910 +20 菜油（张家港） 进口四级 9570 +50 菜油（均价） —— 9665 +50 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。