豆类油脂日报：两粕再度拉涨 油脂延续强势

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年8月25日豆类油脂 豆类油脂 两粕再度拉涨油脂延续强势 核心观点 今日豆类油脂期价联动拉涨，豆一期价涨幅超1%，豆二期价涨幅近2%，同样承压于5日均线。两粕期价强势拉涨，豆粕近月合约恢复领涨，11合约盘中涨幅2.5%，伴随增仓1.6万手；远月01合约增仓1.1万手，盘中涨幅 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 1.8%，重返5日均线上方；菜粕主力2401合约涨幅1.6%，期价重回5日均线上方。同时，油脂延续强势表现，豆油盘中涨幅超2.5%，依托5日均线强势拉升；棕榈油盘中上涨超1%，伴随增仓2.9万手，站上5日均线上方；菜籽油涨幅超1%，站上30日均线。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类市场来看，近期盘面波动明显加剧，外盘美豆期价近期震荡偏强，产区天气变化仍对作物生长带来不利影响，南北美大豆出口竞争日益激烈。相比之下，内盘前半周表现略弱，连续调整，随后周五再度拉升。终端饲料企业在被动点价过后，采购情绪重新回归谨慎，主动意愿不强。在2309合约强势领涨之后，随着市场逼仓风险逐步化解，资金大幅撤离近月合约。随之而来的是近月强势支撑有所减弱，期价随之调整。整体来看，市场对未来供应收紧的预期仍在，在近月合约充分计价和交割换月的背景下，市场资金获利兑现意愿增强，令近月合约调整幅度扩大。随着市场兑现接近尾声，周五近月合约再度发力，2311合约增仓上行，领涨远月。整体来看，9-10月份的供应紧张预期难以扭转，市场强预期仍在，整体强势格局仍在，短期调整告一段落，强势持续，多单持有。 油脂市场，在豆类市场企稳回升的背景下，三大油脂期价延续强势。三大油脂中，豆油表现最强，油粕比回升。美国豆油库存消费比低位很难改变，构成美豆油期价的重要支撑。国内油厂豆油库存持续累积，但增速有所放缓，市场对四季度豆油需求存乐观预期，下游采购需求升温，短期豆油期价走势一方面跟随外盘，一方面受到原料大豆供应收紧预期的推动，豆油期价有望保持强势，在油脂市场中率先启动，做多为宜。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）ProFarmer本周开始在美国主要农业州的大豆和玉米农田中展开年度巡查。 考察人员发现，衣阿华州玉米单产前景低于之前一年以及三年均值，但大豆豆荚数高于均值。衣阿华州是全美第二大大豆生产州。ProFarmer巡查结果显示，衣阿华州的玉米单产预计为每英亩182.80蒲式耳，略低于2022年均值的每英亩183.81蒲式耳， 此前三年巡查均值的184.13蒲式耳。本次作物巡查为期四天，不预测美国大豆单产前 景，但衣阿华州被调研的数块3×3平方英尺农田的豆荚数量平均为1190.41个，高于 去年的1174.43个，且高于三年均值的1179.51个。从目前结荚数来看，各州大豆结荚数整体高于去年同期，但七个州中，有三个州的大豆结荚数偏低于三年均值。 2）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第五周增长。截至2023年8月22日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数 （DSCI）为107，一周前是97，去年同期161。干旱地区人口7015万，上周6625万。美国大豆作物处于干旱地区的比例为38%，一周前38%，去年同期20%。玉米处于干旱地区的比例为43%，一周前42%，去年同期27%。本周，威斯康星州北部、密歇根上半岛和密歇根北部地区出现少量降雨（不到2英寸）。明尼苏达州、威斯康星州和伊利诺伊州的短期和长期降水量均持续不足。密歇根州的中度干旱（D1）以及严重干旱（D2）消除，因为过去30-60天的降雨以及土壤湿度和地表水状况改善。除了密苏里州南部、伊利诺伊州南部和威斯康星州中部地区气温比正常高几华氏度外，中西部大部分地区平均气温比正常低了1至3华氏度。本周美国平原的干旱评级没有任何变化，大部分地区普遍炎热干燥，气温远高于正常水平，但是南北达科他州气温比正常低几度。堪萨斯州和内布拉斯加州地区降雨高于正常水平，过去60天的干旱情况有所改善。但是长期干旱依然持续存在。 3）美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023年8月17日当周，美国对中国 （仅指大陆地区）销售43万吨大豆，其中1.5万吨在8月底之前交货，41.5万吨在 始于9月1日的2023/24年度交货。作为对比，截至8月10日当周，美国对中国销售 96.1万吨大豆，其中2.1万吨在8月底之前交货，94万吨在始于9月1日的2023/24年度交货。截至8月17日当周，美国对中国销售5.8万吨高粱，2023/24年度交货；并对中国出口6.9万吨玉米和5.5万吨高粱。 4）印尼棕榈油协会（GAPKI）周四公布的数据显示，6月份印尼棕榈油出口量（包括精炼产品）为345万吨，较5月份增长54.7%。其中毛棕榈油出口量增幅最大，从5 月份的13.8万吨提高到50.4万吨。6月份印尼棕榈油产量为403万吨，环比下降12.8%。 6月底库存为369万吨，而5月底库存为467万吨。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4680 0 大豆（均价） —— 4957 0 豆粕（张家港） ≥43% 4960 +80 豆粕（均价） —— 4968 +28 豆油（张家港） 四级 9090 +20 豆油（均价） —— 9072 +60 棕油（广东） 24度 7910 -40 棕油（均价） —— 7950 -40 菜油（张家港） 进口四级 9640 +70 菜油（均价） —— 9742 +70 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。