社会服务行业周观点：国内旅游市场有序恢复，全球商旅需求加速释放

国内旅游市场有序恢复，全球商旅需求加速释放 证券研究报告|社会服务 强于大市(维持) 行业核心观点： ——社会服务行业周观点(08.14-08.20)2023年08月21日 行业相对沪深300指数表现 上周（8月14日-8月20日）上证综指下跌1.8%、申万社会服务指数 下跌2.9%，社会服务指数跑输上证综指1.1个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第24。年初至今上证综指上涨1.38%、申万社会服务指数下跌11.17%，申万社会指数跑输上证综指12.55个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第28。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-4.12%、旅游及景区-4.8%、教育-1.24%、专业服务 -1.44%，体育-3.92%。板块的PE估值为酒店餐饮110.09、旅游及景区 115.19、教育50.35。近期值得关注的动态方面，嘉信力旅运（CWT）以及全球商务旅行协会(GBTA)近日联合发布2024年度《商务旅行价格 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 社会服务沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 趋势》，报告显示全球商务旅行以及会议活动价格将在未来18个月内持续保持上升，表明未来商旅需求加速释放，但上升态势将趋于温和。 1、旅游：展望下半年，随着全国假日市场平稳有序复苏，叠加国内政策支持、消费回暖，旅游行业前景继续向好。建议关注：1）受益于出入境旅游恢复与政府政策支持的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： 行业相关新闻：1）旅游：2024年全球差旅趋势报告发布：未来18个月商旅价格持续上涨，态势趋于温和；广东横琴减免税27亿元支持企业创新；租车出游激增，一车难求租价上涨。2）教育：2023软科世界大学学术排名出炉，中国内地191所大学上榜；科大讯飞上半年教育C端业务占比提升至40%。 上市公司重要公告：全聚德、曲江文旅、国脉科技、博通股份中期报告；*ST西域持股变动；美吉姆决议公告；昂立教育诉讼仲裁；中公教育担保公告。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观 经济不及预期风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 出境团队游再扩容，利好出境游和机场免税业绩向好，政策发力推动社服行业复苏延续“二十条”措施刺激服务消费，文旅餐饮复苏迎来新机遇 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 正文目录 1行情回顾3 2行业重要事件5 2.1旅游5 2.2教育6 3过去一周上市公司重要公告7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列243 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第283 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况4 图表4：子板块PE估值情况_202308184 图表5：个股涨跌情况_202308184 图表6：过去一周上市公司重要公告7 1行情回顾 上周（8月14日-8月20日）上证综指下跌1.8%、申万社会服务指数下跌2.9%，社会服务指数跑输上证综指1.1个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第24。年初至今上证综指上涨1.38%、申万社会服务指数下跌11.17%，申万社会指数跑输上证综指12.55个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第28。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列24 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) 环纺轻国建公钢交机银建美综非家煤石房食基商医农社汽通电有传计电保织工防筑用铁通械行筑容合银用炭油地品础贸药林会车信力色媒算子 服制军材事 运设装护 金电石产饮化零生牧服 设金机 饰造工料业 输备饰理 融器化 料工售物渔务备属 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第28 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) 通传计非建石家机汽公纺环电钢轻国银有交食建房基煤综医社电农美商信媒算银筑油用械车用织保子铁工防行色通品筑地础炭合药会力林容贸 机金装石电设事服 制军金运饮材产化 生服设牧护零 融饰化器备业饰 造工属输料料工 物务备渔理售 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒-店4.餐12饮%、旅游及景区-4.8%、教育-1.24%、专业服务-1.44%，体育-3.92%。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 30 20 10 0 (10) (20) (30) 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 本周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20230818 140 120 100 80 60 40 20 0 110.09115.19 50.35 32.26 24.64 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20230818 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 旅游及景区 黄山旅游（-2.28）长白山（-2.42）天目湖（-2.49） 曲江文旅（-9.79）众信旅游（-8.76）岭南控股（-6.09） 酒店餐饮教育 华天酒店（4.69）同庆楼（-1.18）金陵饭店（-3.58）豆神教育（7.56）三盛教育（6.42）创业黑马）（3.76 西安饮食（-9.19）西安旅游（-8.47）全聚德（-5.06）传智教育（-5.45）科德教育（-4.89）美吉姆（-4.77） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 2024年全球差旅趋势报告：未来18个月商旅价格持续上涨，态势趋于温和 根据CWT以及全球商务旅行协会(GBTA)近日联合发布的2024年度《商务旅行价格趋势》显示，全球商务旅行以及会议活动价格将在2023年未来几个月以及2024年持续保持上升态势。燃油价格上涨、劳工短缺、供应链深陷困境伴随着出行需求加速释放，这些关键因素导致商务旅行价格自2022年起急速飙升，远超去年同期《商务旅行价格趋势》所提及的价格预测。该报告采用了AvrioInstitute的评估模型，并以CWT与GBTA双方所提供的已做匿名处理的真实数据并结合了行业公开信息建立了报告统计模型。根据此次年度报告预测，鉴于全球经济不确定性持续存在以及供给约束有所缓解，未来12-18个月内全球价格将保持上涨态势但上升空间趋于温和。 2022年，全球商务旅行预订航班的平均票价(ATP)大幅上涨，价格涨幅创历史新高。 2022年的ATP同比增长72.2%，达到749美元，远远超过2019年的水平(670美元)。虽然需求已强劲复苏，旅客数量迅速接近新冠大流行前的水平，这主要是由被压抑的个人旅游出行需求复苏驱动的，但航空公司的运力仍然受到劳动力短缺和供应链问题的制约。展望未来，尽管基数已经很高，但2023年和2024年的ATP增长率可能较为温和，分别为2.3%和1.8%。尽管如此，许多企业差旅管理精英现在与航空公司谈判的筹码减少了，因为他们的采购量仍低于新冠大流行前的水平。 与机票的ATP一样，全球酒店预订的每日平均房价(ADR)也超出了之前的预测，2022年将同比增长29.8%，达到161美元。虽然入住率一直居高不下，但劳动力、能源和餐饮成本也在不断攀升。事实上，包括伦敦、迈阿密和新加坡在内的全球多个城市都公布了2022年的最高ADR。与此同时，酒店建设仍低于新冠大流行前的高峰，造成供应紧张。由于可与之竞争的酒店数量减少，现有酒店可以在更长的时间内维持其定价能力，即使平均房价涨幅正在放缓。预计2023年的ADR将进一步上升4.3%，达到168美元，2024年将上升3.6%，达到174美元。 https://www.traveldaily.cn/article/175754 广东横琴减免税27亿元支持企业创新 为落实《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》“推动合作区打造粤港澳大湾区国际科技创新中心的重要支点”的部署，横琴粤澳深度合作区（以下简称合作区）深入实施创新驱动发展战略，2022年度合作区高技术产业涉税经营主体享受15%企业所得税、研发费用加计扣除、高新技术企业、软件企业即征即退增值税等优惠政策减免税约27亿元，有效助力创新全链条和各个环节更好发展。 在研发费用加计扣除政策方面，2022年度合作区企业享受研发费用加计扣除金额合计35.09亿元，同比增长46.03%，高新技术企业受惠面达85%。随着今年3月国家将符合条件的企业研发费用加计扣除比例由75%统一提高到100%，并作为制度性安排长期实施，将进一步引导企业更快更好加大研发投入。 合作区相关负责人介绍，税惠政策落地落细有效激发合作区创业创新动能。在横琴·澳门青年创业谷，涉税经营主体年均增长超百户，商务服务、信息软件技术、科学研究技术等行业企业占比七成年。度20，2横2琴·澳门青年创业谷企业享受高新技术企业、 小微企业、科技企业孵化器和众创空间、股权激励、创业投资等优惠政策减免税超7亿元。 http://district.ce.cn/newarea/roll/202308/18/t20230818_38678277.shtml 租车出游激增，一车难求租价上涨 疫情过后，年轻人的消费观正悄然发生改变，追求性价比成为常态，意味着拥有一台车不再是自驾的前提。据携程发布的2023年暑假租车自驾游报告显示，今年暑假租车订单较2019年同期增长352%，其中80后、90后正引发自驾热潮。 据波士顿咨询预测，到2025年，中国租车行业的市场规模将达到1585亿元左右。据前瞻产业研究院预测，到2026年，汽车租赁市场规模将达到1751亿元左右。在千亿市值的商业前景下，多方资本入局角逐。2023年6月，滴滴正式上线滴滴租车，与携程租车等多家租车公司合作，覆盖全国300多座城市。2021年，知名PE机构安博凯以85亿美元大手笔完成对神州租车的收购，入局汽车租赁行业，2022年，神州租车已位列国内市占率第一梯队，车队规模超13万辆。或许在不久的未来，国内租车市场将迎来更为广阔的空间。而新起点，恰恰在2023年这个炎热的暑假旅游旺季。 据央视财经7月底消息，多地出现“一车难求”，商用客车的租赁价格上涨了40%-50%。据神州租车官方对时代周报记者介绍，以�一假期为例，期间全国超200个城市高峰期出现“供不应求”的局面，全国平均出租率超90%，峰值出租率超95%。从市场增长因素来看，80、90后年轻人成为租车自驾坚力量。新生活消费需求例如露营野餐、看演唱会、参加周边城市音乐节等活动数量在不断拓展，亲子游、家庭游、毕业季旅行的概念为租车需求创造了更多场景。有租车平台表示，今年暑假期间7座商务车订单增幅近80%。在2023年的夏季，暑假旅游季带火的租车市场行情至少将延续到8月底。 https://www.traveldaily.cn/article/175872 2.2教育 2023软科世界大学学术排名出炉，中国内地191所大学上榜 8月15日，全球领先的高等教育评价机构软科今日正式发布“2023软科世界大学学术排名”。排名展示了全球领先的1000所研究型大学，中国内地共有191所大学上榜，其中10所位列世界百强，比去年增加2所。清华大学排名全球第22，位列亚洲第一。北京大学名列第29，浙江大学排名第33。上海交通大学排名第46，首次入围全球50强。复旦大学、中国科学技术大学、中山大学、华中科技大学分别位列全球第54、第63、第72和第89。中南大学、南京大学首次跻身全球百强，分别排名第93、第94。黑龙江大学、东北林业大学等25所高校首