2023年中报点评：1H23业绩同比增长48%；继续增强航发产业配套能力

华秦科技（688281.SH）发布2023年中报，1H23实现营收3.8亿元，YoY+41.3%；归母净利润1.8亿元，YoY+48.1%；扣非归母净利润1.7亿元，YoY+60.2%。业绩表现超出市场预期，业绩快速增长的原因主要是型号产品订单持续增加，且小批试制新产品订单陆续增多。此外，公司加大航发产业链布局，新业务顺利推进增强发展活力；期间费用率持续优化；积极备货迎接下游旺盛需求。我们综合点评如下：

1. 2Q23利润同比增长47%；盈利能力延续较高水平。1）单季度看，2Q23营收2.0亿元，YoY+52.2%；归母净利润0.95亿元，YoY+47.1%；扣非归母净利润0.88亿元，YoY+47.1%。2Q23毛利率同比下降0.2ppt至58.1%；净利率同比增加1.5ppt至47.4%。2）1H23公司盈利能力保持较高水平，毛利率同比下降0.2ppt至58.1%；净利率同比下降2.5ppt至47.9%。
2. 再次加大航发产业链布局；新业务顺利推进增强发展活力。1）2023年7月27日，公司发布《对外投资设立控股子公司》公告，拟与上海瑞聚祥、图南股份、眭越江（自然人）成立控股子公司——瑞华晟新材，公司以自有资金出资3.09亿元，持股占比达51.5%。这是公司继成立华秦航发后再次布局航发产业链，主要实施中国工程院院士董绍明先生及其团队的科技成果产业化，即“航空发动机用陶瓷基复合材料及其结构件研发与产业化项目”。该投资有助于提高公司在新材料领域的竞争力，继续打造公司成为新材料产业化平台型企业。2）同时，截至1H23：华秦航发部分产线开始首件验证工作，并通过某重要客户供应商资格认证，预计在下半年投入试生产。华秦光声在声学实验室、发电站噪声治理、风洞实验室等领域取得业务进展，并积极开展航空、水

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