开源宏观 专题｜地方化债方案复盘与思考????地方债务的范围与分类：

#开源宏观专题｜地方化债方案复盘与思考 □地方债务的范围与分类：2015年《新预算法》颁布后政府性债务可分为政府债务和政府或有债务，政府债务中又包括政府债券和2014年底之前的存量政府债务。 隐性债务范围没有单一界定，广义隐性债务包括政府承担偿还、担保和救助责任的主体，政府承担的相应偿还义务不同。 □两轮中央化债与多样化债方案：第一轮，发行12.2万亿置换债券全面置换存#开源宏观专题｜地方化债方案复盘与思考 □地方债务的范围与分类：2015年《新预算法》颁布后政府性债务可分为政府债务和政府或有债务，政府债务中又包括政府债券和2014年底之前 的存量政府债务。 隐性债务范围没有单一界定，广义隐性债务包括政府承担偿还、担保和救助责任的主体，政府承担的相应偿还义务不同。 □两轮中央化债与多样化债方案：第一轮，发行12.2万亿置换债券全面置换存量政府债务，存量债务变为政府债券、利息成本降低。第二轮从2020年开始，以特殊再融资债置换隐性债，是隐性债显性化的过程，共约发行1.5万亿。 置换和再融资债券需在债务限额内发行，2022年底我国地方政府债务限额空间共约2.6万亿。 ✈地方政府曾使用过的化债方案包括地方财政筹集资金、债券置换、金融机构贷款展期与重组、国企资源盘活，AMC与风险化解基金等。金融化解债务方案历史上有三个典型案例，可关注新一轮化债是否进行借鉴。 我们认为“一揽子化债方案”较为可行的方式包括：地方安排各级财政部门多渠道筹集还债资金；金融机构进行贷款置换；开启有条件的债务置换试点。 利用分级分类手段处置化解存量债务，充分利用金融及国有资源，根据债务特性相应化债或是较好的方案。