周观REITs2023年8月第3周：证监会加快推动REITs常态化发行和高质量扩容

证券研究报告|策略周报 策略周报 证券分析师吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn肖峰 资格编号：S0120522080003 研究助理 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1.《择善而从——基于全球机构配置的视角-》，2023.8.14 2023年08月19日 证监会加快推动REITs常态化发行和高质量扩容 周观REITs2023年8月第3周 投资要点： 姓名 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn姓名 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 中证协、中基协联合召开REITs机构投资者座谈会。近日，中国证券业协会固定收益专业委员会、中国证券投资基金业协会资产证券化业务委员会联合召开REITs机构投资者座谈会。座谈会主要围绕市场稳健运行措施安排，引导形成长期投资理 念，保障REITs市场高质量发展等事项进行讨论。 证监会加快推动REITs常态化发行和高质量扩容。8月18日，中国证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。其中提到，在支持北交所高质量 发展、推出企业境外上市“绿灯”案例、进一步推动REITs常态化发行方面也将推出务实举措。未来，中国证监会将加快推动REITs常态化发行和高质量扩容。推出REITs相关指数及REITs指数基金，优化REITs估值体系、发行询价机制，培育专业REITs投资者群体，加快推动REITs市场与香港市场互联互通。 2《. 固本培元，曲折前进政策工具箱 益常高速REITs开展申报活动。8月18日，深圳高速公路股份(00548.HK)发布公 如何施展发力-》，2023.8.14 3.《黎明前的亮光》，2023.8.13 告，深高速拟以其全资附属公司湖南益常高速公路开发有限公司(项目公司)拥有 100%收费公路权益的湖南省益阳至常德高速公路及其附属设施(益常高速)作为底层基础设施项目，开展基础设施领域不动产投资信托基金(益常高速REITs)试点申 4《. 中融信托产品违约，对市场影响 报工作。 几何？风险事件分析系列-》，2023.8.13 5.《强弱易形，港股可期》， 2023.8.13 市场表现方面，本周REITs市场下行，华夏基金华润有巢REIT（1.79%）领涨。大类资产方面，中证REITs指数下跌1.32%，REITs总指数下跌0.49%，产权REITs 指数下跌0.58%，经营权REITs指数下跌0.34%。大类资产角度，REITs总指数跑赢沪深300指数2.09个百分点，跑输中证全债指数0.87个百分点，跑输南华 商品指数1.51个百分点。细分类别方面，华夏基金华润有巢REIT、华夏北京保障 房REIT、中航京能光伏REIT领涨，涨跌幅分别为1.79%、0.93%、0.71%。博时 招商蛇口产业园REIT、华安张江光大园REIT、华夏杭州和达高科产园REIT领跌，涨跌幅分别为-2.83%、-2.21%、-1.69%。本周大宗交易成交额总计5877.83万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.63%。其中8月14日REITs大宗交易成交额为5181.34万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-2.72%。8月17日REITs 大宗交易成交额为305.74万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.42%。8月18 日REITs大宗交易成交额为390.75万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.73%。 相关性方面，REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.14、0.02和0.06；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.14、-0.01和0.02；经 营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.14、 0.07和0.04。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为南华商品指数，相关系数为0.251。REITs内部相关性方面，近250日中，保租房REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.79。近20日中，仓储物流 REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.75。REITs细分类别方面，近250日生态环保REITs指数与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs指数和对应股票板 块之间的相关系数分别为0.12、0.14、0.23和0.13。近20日产业园区REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环 保和交通基础设施REITs和对应板块之间的相关系数分别为0.39、0.34、0.04、0.28、-0.01和-0.01。REITs对应个股表现方面，近250日中，博时招商蛇口产业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 园REIT、华夏越秀高速公路REIT和华安张江光大园REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.12、0.12和0.11。近20日中，鹏华深圳能源REIT、博时招商蛇口产业园REIT和嘉实京东仓储基础设施REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.44、0.36和0.34。 流动性方面，本周REITs总体成交活跃度下降。成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为2.96亿元，环比上周下降9.9%，产权和经营权成交额(MA5)分别为1.78和1.18亿元，环比上周分别变化了-12.0%和-6.5%。细分来看，园区基础设施、 能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为0.98、0.47、0.27、0.42、0.17、0.66亿元，环比上周分 别变化了-1.9%、4.3%、-12.2%、-28.0%、-38.2%、-3.0%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是园区基础设施，占比33.0%。成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为0.71亿份，环比上周下降10.8%，产权和经营权成交量(MA5)分别 为0.56和0.15亿份，环比上周分别变化了-10.0%和-13.9%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.31、0.05、0.08、0.15、0.03、0.08亿份，环比上周分别变化了2.4%、1.9%、-6.9%、-28.4%、-47.3%、-2.9%，其中本周MA5 成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比44.1%。换手率方面，本周REITs 换手率为5.2%，环比上周下降6.6%，产权和经营权换手率分别为6.2%和3.1%， 环比上周分别变化了-15.0%和-20.5%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为6.4%、4.7%、2.6%、9.9%、4.8%、2.7%，环比上周分别变化了-6.6%、1.3%、-15.3%、-28.3%、-37.1%、-8.0%。 估值方面，平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.73；华夏杭州和达高科产园REIT的估值收益率最高，为5.98%。能源基础设施REITs中，中信建投国 家电投新能源REIT的PV倍数最小，为1.06；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为5.91%。仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍数最小，为1.01；嘉实京东仓储基础设施REIT的估值收益率最高，为5.1%。保障性租赁住房REITs中，中金厦门安居REIT的PV倍数最小，为1.04；华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.22%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为1.17；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为6.11%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.56；平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，为11.63%。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 内容目录 1.行业动态6 2.一级市场8 3.市场表现11 4.相关性16 5.流动性19 6.估值21 7.风险提示21 图表目录 图1：近期REITs相关大事件概览8 图2：一级市场REITs持续扩容8 图3：REITs上市首日涨跌幅&市值9 图4：各大类资产本周表现对比11 图5：REITs指数趋势11 图6：中证REITs指数对比沪深30011 图7：中证REITs指数对比中证全债12 图8：中证REITs指数对比南华商品指数12 图9：各大类资产历史表现对比12 图10：REITs细分类别本周表现对比13 图11：园区基础设施REITs相对发行价涨跌幅13 图12：能源基础设施REITs相对发行价涨跌幅13 图13：仓储物流REITs相对发行价涨跌幅14 图14：保障性租赁住房REITs相对发行价涨跌幅14 图15：生态环保REITs相对发行价涨跌幅14 图16：交通基础设施REITs相对发行价涨跌幅14 图17：REIT细分类别历史表现对比15 图18：REITs历史大宗交易15 图19：REITs指数和大类资产相关性近20日、60日和250日相关性16 图20：REITs细分类别内部相关性17 图21：REITs细分类别和对应股票板块及个股相关性17 图22：中证REITs指数与沪深300以及中证全债120日相关性18 图23：中证REITs指数与南华商品指数以及黄金120日相关性18 图24：产业园区REITs指数与对应板块120日相关性18 图25：能源设施REITs指数与对应板块120日相关性18 图26：仓储物流REITs指数与对应板块120日相关性18 图27：保租房REITs指数与对应板块120日相关性18 图28：生态环保REITs指数与对应板块120日相关性18 图29：交通基础设施REITs指数与对应板块120日相关性18 图30：REITs细分类别历史成交额19 图31：REITs细分类别历史成交量19 图32：REITs细分类别历史换手率20 图33：REITs估值表现21 表1：近期REITs行业动态梳理6 表2：REITs发行动态统计9 表3：REITs潜在项目统计9 1.行业动态 中证协、中基协联合召开REITs机构投资者座谈会。近日，中国证券业协会固定收益专业委员会、中国证券投资基金业协会资产证券化业务委员会联合召开REITs机构投资者座谈会。座谈会主要围绕市场稳健运行措施安排，引导形成长期投资理念，保障REITs市场高质量发展等事项进行讨论。 证监会加快推动REITs常态化发行和高质量扩容。8月18日，中国证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。其中提到，在支持北交所高质量发展、推出企业境外上市“绿灯”案例、进一步推动REITs常态化发行方面也将推出务实举措。未来，中国证监会将加快推动REITs常态化发行和高质量扩容。推出REITs相关指数及REITs指数基金，优化REITs估值体系、发行询价机制，培育专业REITs投资者群体，加快推动REITs市场与香港市场互联互通。 益常高速REITs开展申报活动。8月18日，深圳高速公路股份(00548.HK)发布公告，深高速拟以其全资附属公司湖南益常高速公路开发有限公司(项目公司)拥有100%收费公路权益的湖南省益阳至常德高速公路及其附属设施(益常高速)作为底层基础设施项目，开展基础设施领域不动产投资信托基金