1H23业绩快报：业绩稳健；资产质量维持优异

季度表内信贷余额新增101.3亿，考虑ABS出表55.5亿，表内外整体新增信贷规模在157亿，较去年同期多增19亿。 2季度负债端存款高增现象有所缓和。1、同比增速，上半年总负债同比增15.8%，总存款同比增16.8%，存款占比总负债继续提升至82.77%。 2、存款增量，2季度存款单季新增20亿，较2022年同期少增12亿。 显示二季度随着理财市场逐步恢复稳定，一季度从理财流出的部分存款或有所回流。 图表3：常熟银行生息资产和计息负债增速和结构情况 图表4：常熟银行表内外贷款 公司不良率维持历史最优水平，风险抵补能力继续增强。1、不良维度——公司账面不良率维持0.75%的优异水平。2、拨备维度——风险抵补能力继续高位夯实。半年末拨备覆盖率550.45%，环比提升3pct；拨贷比环比提升2bp至4.13%，拨备继续夯实。 图表5：常熟银行资产质量情况 投资建议：公司2023E、2024E、2025E PB0.78X/0.69X/0.6X，公司专注个人经营贷投放，风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场。2023年预计小微贷款增量贡献有所回升、公司息差保持稳定，以及人均产能提升带动营收增长。常熟银行商业模式专注，客户结构持续做小做散，资产质量保持在优异水平，建议积极关注。 风险提示：宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。 图表6：常熟银行盈利预测表