消费者服务行业周报：第三批出境团队游名单公布，出境游市场全面放开

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年8月13日 行业周报（20230807-20230813）同步大市-A(维持) 第三批出境团队游名单公布，出境游市场全面放开 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 资料来源：最闻相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230731-20230806）：复星旅文预计2023H1扭亏为盈，三亚亚特兰蒂斯营业额同比+70% 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 第三批出境团队游名单公布，出境游市场全面放开。8月10日，文旅部发布关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知。截至目前，出境团队游国家名单已增至138个国家。本次名单包括疫情前较热门旅游目的地，如日本、韩国、澳大利亚、英国和美国等。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 行情回顾 整体：沪深300下跌3.39%，报收3884.25点，社会服务行业指数下跌 2.23%，跑输沪深300指数1.16个百分点，在申万31个一级行业中排名第7。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（+6.55%）、自然景区（-0.03%）、人工景区（-0.9%）、餐饮（-4.86%）、酒店（-2.55%） 个股：众信旅游以7.99%涨幅领涨，科锐国际以6.32%跌幅领跌。行业动态 1）国际航协：今年6月全球航空国际客运量恢复至2019年同期水平的88.2%； 2）暑运旺季叠加国庆预订，机票价格全面上涨； 3）出境游进一步放开。 重要上市公司公告（详细内容见正文）风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾4 2.1行业整体表现4 2.2细分板块表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3近期重要事项提醒9 4.风险提示9 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：近期重要事项提醒9 1.本周主要观点及投资建议 第三批出境团队游名单公布，出境游市场全面放开。8月10日，文化和旅游部办公厅发布关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知。截至目前，中国试点出境团队游国家名单已增至138个国家。第三批恢复出境团队游国家包括疫情前较为热门的旅游目的地，如日本、韩国、土耳其、澳大利亚、德国、英国和美国等。 随着文化和旅游部《关于试点恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知》发布，中国出境旅游市场终于迎来了接近全面放开。尤其是下半年秋冬季（10月-12月）国内西部等地区因为气候问题不适合游玩，出境游或将成为国内游的替代方案。根据此前中国旅游研究院披露的数据，预计2023年出入境游客人数有望超9000万人次，同比翻一番。预计下半年国内出境游业务会介于缓慢和快速爆发之间。出境资源恢复需要一定时间的恢复过程，叠加市场需求迭代恢复，造成目前国际航班恢复较慢的目的地价格偏高的现象。 从目前国内国际航线恢复情况来看，截至7月，国内行业已恢复至2019年同期112%，国际航线自今 年1月以来恢复程度逐月增长、已从1月为2019年同期7.28%恢复至7月为2019年同期53%。对于下半年的国际航班恢复情况，中国民航总局预计全年国际客运市场的复苏将呈现先慢后快、先周边后远程、先国内航司后外国航司的特点，下半年国际客运航班量有望恢复至疫情前60-65%。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。旅游市场出游人次和旅游收入基本恢复至疫情前水平，人均客单价受限于居民消费偏好趋于稳健，目前较2019年尚有约15%增长空间。酒店：主要城市平均房价率先启动超2019年水平，入住率基本恢复至疫情前80%水平，RevPAR接近2019年同期；中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。建议关注：锦江酒店、首旅酒店。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率，优化经营质量。建议关注：中国中免。景区出行：下半年暑假、中秋国庆小长假有望带动出行市场持续增长，2023Q2客流回暖带动景区业绩释放。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间。建议关注：天目湖。餐饮：年内行业补偿性需求释放明显，规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。建议关注：同庆楼、广州酒家。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20230807-20230813）沪深300下跌3.39%，报收3884.25点，社会服务行业指数下跌2.23%，跑输沪深300指数1.16个百分点，在申万31个一级行业中排名第7。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（+6.55%）、自然景区 （-0.03%）、人工景区（-0.9%）、餐饮（-4.86%）、酒店（-2.55%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：众信旅游、桂林旅游、九华旅游、张家界、中青旅；跌幅前五名分为别为：科锐国际、西安饮食、同庆楼、三特索道、金陵饭店。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 众信旅游 7.99 旅游综合 科锐国际 6.32 人力资源服务 桂林旅游 4.84 自然景区 西安饮食 5.58 餐饮 九华旅游 2.36 自然景区 同庆楼 4.87 餐饮 张家界 1.29 自然景区 三特索道 4.04 自然景区 中青旅 1.06 人工景区 金陵饭店 3.96 酒店 岭南控股 0.28 旅游综合 大连圣亚 3.65 人工景区 云南旅游 0.15 人工景区 锦江酒店 3.43 酒店 西藏旅游 0.15 自然景区 全聚德 3.33 餐饮 西安旅游 0.12 酒店 君亭酒店 2.43 酒店 峨眉山A 0.18 自然景区 长白山 2.07 自然景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年8月11日，申万社会服务行业PE（TTM）为82.62。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：众信旅游（+0.52亿元）、九华旅游（+0.28亿元）、桂林旅游（+0.18亿元）、同庆楼（+0.18亿元）、首旅酒店（+0.08亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：西安饮食（-1.78亿元）、宋城演艺（-0.45亿元）、曲江文旅（-0.43亿元）、西安旅游（-0.32亿元）、华天酒店（-0.14亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 002707.SZ 众信旅游 61.16 8.79 0.52 18.27 603199.SH 九华旅游 35.12 31.73 0.28 4.63 000978.SZ 桂林旅游 27.97 8.23 0.18 5.77 605108.SH 同庆楼 85.83 33.01 0.18 2.58 600258.SH 首旅酒店 225.45 20.15 0.08 8.84 净卖出前五 000721.SZ 西安饮食 54.36 14.04 -1.78 34.31 300144.SZ 宋城演艺 290.53 12.87 -0.45 13.78 600706.SH 曲江文旅 43.49 17.05 -0.43 9.26 000610.SZ 西安旅游 54.36 14.04 -0.32 10.12 000428.SZ 华天酒店 44.73 4.48 -0.14 3.22 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年8月11日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 国际航协：今年6月全球航空国际客运量恢复至2019年同期水平的88.2% 国际航空运输协会2023年6月客运定期数据显示，航空客运市场持续复苏。2023年6月航空客运总量 （按照收入客公里或RPKs计算）同比2022年6月增长31.0%。全球航空客运量目前为2019年水平的94.2%。2023年上半年，客运总量同比增长47.2%。6月国内客运量同比2022年同期增长27.2%，比2019年6月水平高5.1%。2023年上半年国内客运需求同比增长33.3%。6月国际客运量同比2022年6月增长33.7%，所有市场均呈现强劲增长。国际客运量恢复至2019年6月水平的88.2%。2023年上半年国际客运量同比2022年上半年增长58.6%。（环球旅讯） 暑运旺季叠加国庆预订，机票价格全面上涨 暑期机票均价超五一黄金周。从月度票价走势来看，航旅纵横向界面新闻提供的数据显示，5月份国内机票平均支付价格约为914元、国际机票平均支付价格约为3390元；其中，五一黄金周国内机票平均支付 价格约为1234元、出入境机票平均支付价格4106元。6月份的端午假期，票价与五一假期相比有所降低， 国内航线机票平均价格约为933元，出入境航线机票平均价格约为3502元，与5月份整体的票价水平相当。需求旺盛促使票价走高以外，随着航油价格再度攀升，机票燃油附加费也出现了年内的首次上涨。8月5日起航空公司上调国内航线燃油附加费，费用水平从此前的20/30元，上涨至现在的30/60元，这进一步增加了旅客的航空出行成本。尽管机票价格上涨明显，但并未像经济型酒店一样呈翻倍增长之势。究其原因，一方面，航空出行需求部分被高铁