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社服行业周报:第三批出境跟团游目的地公布,出境游有望复苏加速

休闲服务2023-08-12邓文慧、曹晶国联证券曾***
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社服行业周报:第三批出境跟团游目的地公布,出境游有望复苏加速

│ 社服行业周报(2023.7.31-2023.8.11) 第三批出境跟团游目的地公布,出境游有望复苏加速 双周内社服涨幅排名第10,跑赢沪深300 双周内社服板块下跌2.0%,申万一级行业中社服排第10位,相对沪深300收益领先0.7pct。年初至今社服板块涨跌幅-8.5%,申万一级行业中社服排第25位,相对沪深300收益落后8.8pct。双周内海底捞(+21.7%)、ST凯撒(+11.0%)、呷哺呷哺(+7.3%)领涨;年初至今力盛体育(+35.0%)、米奥会展(+33.6%)和兰生股份(+30.2%)涨幅居前。 板块动态 1)海南客流及销售环比好转。据三亚凤凰机场统计,7月三亚机场运送旅客179.8万人次,同比2022年增18.3%,创三亚机场通航以来暑运单月历史最高纪录;7月29日-8月11日,三亚机场日均旅客吞吐量环比增8.2%。海口海关数据显示,7月海南离岛免税销售额约26.4亿元,环比增 14%,同比降34%,其中免税购物人次约为46.6万人次,客单价约为5670元。2)29城地铁客流环比降0.2%。根据wind数据,本双周29城地铁日均客流量环比降0.2%,一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别-1.1%/+1.1%/-0.8%。3)5-7月九毛九集团各品牌整体翻台率持续上升。以太二为例,太二7月同店收入恢复至19年90%,较3-6月的同店恢复度明显上升,且好于五一、端午假期的恢复度,边际逐步向好。4)上半年高端酒店出租率维持高位。大悦城地产披露旗下酒店的营运情况,23H1三亚美高梅度假酒店平均出租率90%,三亚亚龙湾瑞吉度假酒店平均出租率70%,北京华尔道夫酒店平均出租率71%。5)暑运进入后半程,出行热度延续。首都机场继7月单月客流量突破500万人次后,8月首都机场日均 旅客吞吐量达到16.9万人次,国际及地区旅客吞吐量超过3万人次,预计 8月中下旬首都机场客流仍将维持高位运行。6)中国再恢复78国出境团队游,预计日韩率先受益。日本国家旅游局的统计显示,2023年1-6月来自中国本土的访日游客为59.4万人,仅为疫情前的1成左右。据经济学家 估算,如果中国的团体旅游于8月恢复,那么2023年以旅游和休闲为目的的访日游客将会恢复到2019年的46.6%。 资金持仓 截至2023年8月11日,双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例 均远领先于其余上市公司,沪(深)股通持股数量达17,118万股,占自由流通比例达18.8%。环比角度,双周内外资增配华天酒店/同庆楼幅度较大,环比分别增加102.8%/42.9%。 投资建议 近期,政治局会议定调积极,出境游政策导向积极,且相关数据稳中向好,市场修复信心或有望持续强化,建议关注基本面有望持续修复且估值已经在相对低位的酒旅、人服板块,标的上优选众信旅游、岭南控股;携程集团、同程旅行;锦江酒店、首旅酒店;天目湖、黄山旅游等优质景区公司;以及科锐国际、北京人力等估值已经较低的人力资源弹性标的。 风险提示:宏观经济增长放缓风险;消费复苏不及预期风险;免税市场竞争加剧超预期;新市场开拓不及预期风险。 证券研究报告 2023年08月12日 投资建议:强于大市(维持) 上次建议:强于大市 社会服务 沪深300 30% 13% -3% -20% 2022/82022/122023/42023/8 相对大盘走势 作者 分析师:邓文慧 执业证书编号:S0590522060001邮箱:dengwh@glsc.com.cn 分析师:曹晶 执业证书编号:S0590523080001邮箱:caojing@glsc.com.cn 行业报告 行业周报 相关报告 1、《社会服务:华住Q2恢复超预期,新东方入局中老年文旅》2023.07.29 2、《社会服务:暑期旅游热度达历史新高,社服Q2 业绩低基数高增长》2023.07.16 正文目录 1.周观点3 2.市场表现:双周社服相对沪深300收益领先0.7pct3 2.1板块:双周内社服板块下跌2.0%,板块涨幅居第10位3 2.2个股:双周内海底捞、ST凯撒、呷哺呷哺涨幅居前5 3.板块动态6 3.1数据跟踪:中国再恢复78国出境团队游,预计日韩率先受益6 3.2行业动态:第三批出境跟团游目的地公布8 3.3公司动态:多家公司发布半年报10 4.资金持仓:双周内外资增配华天酒店/同庆楼幅度较大10 5.近期重点报告汇总11 5.1《日本消费研究:物质从简,精神至上》2023.06.2611 5.2《彩票行业:体彩销售强劲,领跑消费复苏》2023.06.2611 5.3《社服年报与一季报总结:复苏开启,环比向上》2023.05.0613 6.风险提示14 图表目录 图表1:双周内社服板块下跌2.0%,领先沪深300指数0.7pct4 图表2:双周内社服板块下跌2.0%,在申万一级行业中社服排第10位5 图表3:双周内海底捞(+21.7%)、ST凯撒(+11.0%)、呷哺呷哺(+7.3%)领涨 .....................................................................6 图表4:双周美兰机场日均客流恢复至19年114.3%7 图表5:双周凤凰机场日均客流在6.2万人次7 图表6:双周内社服相关公司重点公告与事件10 图表7:双周内外资增配华天酒店/同庆楼幅度较大,环比分别增加102.8%/42.9% ....................................................................10 1.周观点 8月10日,文旅部宣布即日起,恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家和地区(第三批)出境团队旅游和“机票+酒店”业务。第三批出境团队游名单共包括78个国家和地区,涵盖日韩英美等,政策力度超预期,出境人流恢复有望加快。此外,国内游热度延续,且旅游业拉动效应明显,有望持续带动免税、酒店、餐饮等行业复苏。 近期,政策导向积极,数据稳中向好,市场修复信心或有望持续强化,建议关注基本面有望持续修复且估值已经在相对低位的酒旅、人服板块,标的上优选众信旅游、岭南控股;携程集团、同程旅行;锦江酒店、首旅酒店;天目湖、黄山旅游等优质景区公司;以及科锐国际、北京人力等估值已经较低的人力资源弹性标的。 2.市场表现:双周社服相对沪深300收益领先0.7pct 2.1板块:双周内社服板块下跌2.0%,板块涨幅居第10位 双周内社服板块下跌2.0%,申万一级行业中社服排第10位,相对沪深300收益领先0.7pct。年初至今社服板块涨跌幅-8.5%,申万一级行业中社服排第25位,相对沪深300收益落后8.8pct。 图表1:双周内社服板块下跌2.0%,领先沪深300指数0.7pct 18,000 社服vs沪深300收益(右轴)沪深300社会服务(申万) 25% 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 0-15% 资料来源:Wind,国联证券研究所整理 图表2:双周内社服板块下跌2.0%,在申万一级行业中社服排第10位 年初至今涨跌幅(%)双周涨跌幅(%) 传媒非银金融计算机电力设备公用事业石油石化房地产有色金属交通运输社会服务 综合 商贸零售 煤炭农林牧渔基础化工建筑装饰 环保电子通信汽车银行 国防军工 钢铁轻工制造食品饮料机械设备纺织服饰建筑材料医药生物家用电器美容护理 -30%-20%-10%0%10%20%30%40% 资料来源:Wind,国联证券研究所整理 2.2个股:双周内海底捞、ST凯撒、呷哺呷哺涨幅居前 社服行业重点公司:双周内海底捞(+21.7%)、ST凯撒(+11.0%)、呷哺呷哺 (+7.3%)领涨;年初至今力盛体育(+35.0%)、米奥会展(+33.6%)和兰生股份 (+30.2%)涨幅居前。 图表3:双周内海底捞(+21.7%)、ST凯撒(+11.0%)、呷哺呷哺(+7.3%)领涨 证券简称 收盘价(元) 市值(亿元) PE(TTM) 双周涨跌幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 海底捞 23.7 1321.0 85.9 21.7% 6.5% *ST凯撒 4.8 38.2 -3.8 11.0% -24.2% 呷哺呷哺 4.5 49.3 -12.5 7.3% -48.5% 九毛九 15.5 225.7 409.2 6.6% -25.5% 复星旅游文化 8.9 110.7 -18.1 5.8% -23.1% 海伦司 8.7 110.6 -6.2 5.2% -41.1% 桂林旅游 8.2 38.5 -17.3 4.3% -10.3% 携程集团-S 320.0 2187.3 33.2 4.0% 17.0% 众信旅游 8.8 86.4 -42.8 3.8% -11.0% 金陵饭店9.235.951.5 1.0% -24.4% 资料来源:Wind,国联证券研究所整理 3.板块动态 3.1数据跟踪:中国再恢复78国出境团队游,预计日韩率先受益 Dufry上半年业绩稳健。Dufry报告称,今年上半年综合营业额达到58.24亿瑞士法郎(约合478.4亿元人民币),其中核心营业额(不包括燃料销售)达到57.15亿瑞士法郎(约合469.5亿元人民币),综合有机增长率为31.5%。净销售额中免税占38%,完税占31%,餐饮占31%;机场渠道占比82%。展望未来,Dufry指出,伴随稳定的旅游需求,旅游零售业和餐饮业需求下半年仍将强劲。 香港零售市场温和复苏。香港最大的房地产公司之一九龙仓置业发布上半年业绩报告:一月边境重开以来,营商环境已有改善,但由于本地货币走强,以及包括航班运力和有效旅行证件在内的旅行物流恢复得非常慢,再加上全球地缘政治和经济不明朗的影响,疫情后的复苏受到阻碍。本港零售销售额增长由第一季的24%放缓至第二季的18%。整体而言,2023上半年访港旅客人数和本港零售销售额仍低于疫情前水平,分别仅达到2019年的37%及85%。公司旗下高端购物中心海港城23H1商场收入增加9%,营业利润增加16%,出租率在2023年6月回升至96%,表现较为出众。 7月离岛免税销售金额环比上行。2023年1月至7月,海口海关共监管海南离 岛免税销售金额289.3亿元,免税购物人数419.9万人次,免税购物件数3403万件。其中,7月海南离岛免税销售额约26.4亿元,环比增14%,同比降34%;免税购物人次约46.6万人次,同比降2%,客单价约5670元,同比降32%。 美兰机场日均客流恢复至19年同期114.3%。根据美兰机场数据,截至7月底, 海口美兰国际机场已恢复10条国际客运航线和5条国际货运航线,客货运输量已达 疫情前水平;7月30日-8月12日,美兰机场日均发送旅客数(预计)在7.2万人次,恢复至19年同期的114.3%,恢复水平环比上双周增1.8pct。 三亚凤凰机场创通航以来暑运单月历史最高纪录。据三亚凤凰机场统计,7月1 日至31日,三亚机场保障航班11,315架次,运送旅客179.8万人次,同比2022年分别增长7.6%、18.3%;同比2019年分别增长15.5%、18.4%,创三亚机场通航以来暑运单月历史最高纪录。 凤凰机场日均航班数恢复至19年同期120.5%。根据