交通运输行业周报：第三批出境团队游国家名单发布，美国交通部批准中美航班增班

证第三批出境团队游国家名单发布，美国 研 券交通部批准中美航班增班 究——交通运输行业周报20230805-20230811 报 告增持（维持）主要观点 8月10日，文旅部发布《关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和 行业:交通运输 地区（第三批）出境团队旅游业务的通知》，且即日起恢复全国旅行社 日期: 2023年08月15日 及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游和“机票+酒店”业务。加上第一批和第二批合计60个国家，恢 分析师:花小伟 Tel:021-53686135 最近一年行业指数与沪深300比较 交通运输 沪深300 8% 5% 2% -1%08/22 -4% 10/22 01/2303/2305/2308/23 -7% -10% -13% -16% E-mail:huaxiaowei@shzq.comSAC编号:S0870522120001 行业周报 相关报告： 《第三批出境团队游国家名单发布，出境游热度有望持续攀升》 ——2023年08月10日 《恢复和扩大消费措施利好出行链板块，继续看好民航市场表现》 ——2023年08月07日 《美国航司2023年半年度业绩亮眼，看好中国航司向上修复弹性》 ——2023年08月03日 复出境团队游的国家已达到138个，第三批的国家名单中包含韩国、日本、美国、澳大利亚等热门旅游目的地国家。 航空机场：根据携程数据，上述消息发布后，出境游产品瞬时搜索增长超过20倍，其中，国庆出发时段最受关注，日本、澳大利亚、新西兰等国家跟团产品热度飙升。自年初政策放开后，出境游市场处于稳步复苏中，根据携程数据，截至8月7日，跨境周均航班量已经恢复 至2019年同期五成以上，均价较2019年同期相比增长一至两成，而 用户跨境航班搜索热度已经超过2019年同期。我们认为，随着本次跨境旅行政策的进一步优化，出境游热度有望持续攀升，其中长距离的出境需求预计将出现明显的增长，尤其是此前较为热门的旅行目的地日本、韩国、澳大利亚及美国均在本次恢复出境团队游的名单中。同时，目前跨境航班仍处于供小于需的情况，本次政策的出台也有望推动供给端加快跨境航班的恢复节奏。基于目前暑运已经过半，我们认为出境旅行需求预计将在今年十一假期间迎来集中释放。 建议关注：中国国航、白云机场、上海机场 航运：根据EIA数据，截至8月4日当周，美国除却战略储备的商业原油库存增加585.1万桶至4.46亿桶，增幅1.33%。在OPEC近日公布的月度原油市场报告中表示，随着全球经济增长前景有所改善，今年下半年石油市场前景健康，预计2023年全球石油需求将增加244万桶/日，2024年全球石油需求将增加255万桶/日，这两项预测均与上月的预测持平。EIA周二上调美国经济预估，并对下半年油价持乐观态度，美联储进一步加息预期有所回落，推动油价上涨。全球原油运输市场VLCC型油轮运价缓缓下滑，我们认为进入四季度旺季后运价预计将呈现上行趋势。 建议关注：中远海能、招商轮船、中谷物流 快递物流：邮政局数据显示，今年7月我国快递发展指数为352.3，同比提升27.9%。其中，快递发展规模指数为388.2，同比提升8.8%。从分项指标看，7月行业保持良好态势，预计快递业务量同比增长8%左右，业务收入同比增长6%左右，业务量连续5个月超百亿件，总体运行较为平稳。 建议关注：顺丰控股、中通快递 风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。 目录 1行业观点3 2建议关注4 3行业新闻及公司公告6 3.1菜鸟集团2024财年Q1营收231.64亿元，同比增长34% ...............................................................................................6 3.27月中国电商物流指数为110.9点，环比小幅提高7 3.3美国交通部批准中美航班增班7 4本周行业表现7 5风险提示9 图 图1：2020~2023年BDTI及BCTI指数（截至2023年8月 11日）4 图2：2010~2023年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶）（截至2023年 8月4日）4 图3：2020~2023年BDI、BCI、BPI、BSI指数（截至2023 年8月11日）4 图4：2020~2023年CCFI及SCFI指数（截至2023年8月 11日）4 图5：2023年初至今交运及沪深300走势（截至2023年8 月11日）8 图6：过去一周交运子板块表现（2023/8/5–2023/8/11）8 表 表1：过去一周前五位领涨个股（2023/8/5–2023/8/11）...8 表2：过去一周前五位领跌个股（2023/8/5–2023/8/11）...9 1行业观点 8月10日，文旅部发布《关于恢复旅行社经营中国公民赴有关国家和地区（第三批）出境团队旅游业务的通知》，且即日起恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家和地区 （第三批）出境团队旅游和“机票+酒店”业务。加上第一批和第二批合计60个国家，恢复出境团队游的国家已达到138个，第三批的国家名单中包含韩国、日本、美国、澳大利亚等热门旅游目的地国家。 航空机场：根据携程数据，上述消息发布后，出境游产品瞬时搜索增长超过20倍，其中，国庆出发时段最受关注，日本、澳大利亚、新西兰等国家跟团产品热度飙升。自年初政策放开后，出境游市场处于稳步复苏中，根据携程数据，截至8月7日，跨境 周均航班量已经恢复至2019年同期五成以上，均价较2019年同 期相比增长一至两成，而用户跨境航班搜索热度已经超过2019年同期。我们认为，随着本次跨境旅行政策的进一步优化，出境游热度有望持续攀升，其中长距离的出境需求预计将出现明显的增长，尤其是此前较为热门的旅行目的地日本、韩国、澳大利亚及美国均在本次恢复出境团队游的名单中。同时，目前跨境航班仍处于供小于需的情况，本次政策的出台也有望推动供给端加快跨境航班的恢复节奏。基于目前暑运已经过半，我们认为出境旅行需求预计将在今年十一假期间迎来集中释放。 航运：油运方面，截至8月11日，BDTI报802点，环比上周增长0.2%；BCTI报670点，环比上周下降5.1%。干散货方面，截至8月11日，BDI报1129点，环比上周下降0.6%。集运方面，截至8月11日，CCFI及SCFI分别报874.6点及1043.5点，分别环比上周变动+1.18%和+0.41%。根据EIA数据，截至8月4日当周，美国除却战略储备的商业原油库存增加585.1万桶至4.46亿桶，增幅1.33%。在OPEC近日公布的月度原油市场报告中表示，随着全球经济增长前景有所改善，今年下半年石油市场前景健康，预计2023年全球石油需求将增加244万桶/日，2024年全 球石油需求将增加255万桶/日，这两项预测均与上月的预测持平。EIA周二上调美国经济预估，并对下半年油价持乐观态度，美联储进一步加息预期有所回落，推动油价上涨。全球原油运输市场VLCC型油轮运价缓缓下滑，我们认为进入四季度旺季后运价预计将呈现上行趋势。 图1：2020~2023年BDTI及BCTI指数（截至 2023年8月11日） 图2：2010~2023年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶） （截至2023年8月4日） 库存库欣库存战略石油储备 1000000.0 800000.0 600000.0 400000.0 200000.0 2010/1/1 2011/1/1 2012/1/1 2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1 2016/1/1 2017/1/1 2018/1/1 2019/1/1 2020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 2023/1/1 0.0 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：2020~2023年BDI、BCI、BPI、BSI指数 （截至2023年8月11日） 图4：2020~2023年CCFI及SCFI指数（截至 2023年8月11日） BDIBCIBPIBSICCFISCFI 12,000.0 9,000.0 6,000.0 3,000.0 0.0 6,000.0 4,000.0 2,000.0 0.0 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 快递物流：邮政局数据显示，今年7月我国快递发展指数为352.3，同比提升27.9%。其中，快递发展规模指数为388.2，同比提升8.8%。从分项指标看，7月行业保持良好态势，预计快递业务量同比增长8%左右，业务收入同比增长6%左右，业务量连续5个月超百亿件，总体运行较为平稳。 2建议关注 中国国航：国际客流量的修复节奏仍存在预期差，随着国际航班的复航，叠加国内出行需求释放，公司有望持续提升运行效率。同时，我们认为公司凭借在北京两场的主基地优势 定位于中高端公商务主流旅客市场，在一线城市公商务票价方面具备一定优势。 白云机场：疫情前，公司2019年免税业务是公司重要的利润增长驱动因素，随着出行需求修复，尤其是国际航班的复航，我们看好公司同步向上修复的弹性。 上海机场：作为重要的枢纽机场，公司旅客结构优秀，疫情前2019年国际+地区旅客占比超过50%。我们判断，免税业务重新招标后，扣点率预计下滑，但这将提升免税运营商的积极性，提升机场免税定价竞争力。 中远海能：公司聚焦油运和LNG运输，覆盖了全球主流的油轮船型。受益于近期VLCC运价的提振，公司预计更快释放业绩弹性，且中长期或将更加受益于油运市场供需结构的改善。 招商轮船：随着油运市场景气度上行，公司油运业务或将加速释放弹性。同时，公司业务布局多元化（干散+油运+集运等业务），在各业务景气度不同频时，业绩表现预计更为稳健。 顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，随着鄂州花湖机场投运后产能逐步爬坡，有望进一步降低公司运输成本并释放业务协同效应，看好公司进入顺周期后的营收表现。 中通快递：公司单票盈利能力位居通达系首位，且核心资产投入明显高于通达系其余公司，为公司优越的服务能力奠定扎实的基础。同时，公司业务布局多元化，展现综合物流的联动效应，预计公司有望继续发挥规模效应。 招商港口：公司港口业务增长稳健，且公司分红稳定。公司坚持“一带一路沿线”的海外布局方向，且海外码头布局具有先发优势。在中特估主题概念下，公司估值有望重塑。 唐山港：公司是干散货港口运输龙头，预计今年随着经济复苏，煤炭运输量有进一步提升空间。此外，公司保持着较高的股息率，2022年达7.3%。 青岛港：青岛港作为枢纽港的地位优势有望持续对集装箱形成量价支撑。根据公司2022-2024三年分红回报规划，每年现金分红不低于当年可用于分配利润的40%。我们认为，公司业务有望稳健增长，叠加高分红规划，在“中特估”主题概念下，有望向上抬升。 宁沪高速：公司23Q1业绩呈现向上修复趋势，旗下核心路产沪宁高速区域优越疫后流量复苏更具韧性，配套业务也有望同步实现修复。公司自18年起每年稳定分红0.46元/股，2022年股息率高达5.6%。 大秦铁路：铁路货运业务是公司营收的主要来源，其中以动力煤为主，承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任务。煤炭等大宗货物由铁路运输承运的比例仍有增长空间，公司有望持续推进“公转铁”、“散改集”等货运增量需求。此外，每股分红稳定且股息率高，中特估概念推动下价值有望重塑。 京沪高铁：公司核心资产优质，区位优势显著，具有良好的客流基础。自2020年底起，公司推出浮动票价机制，对比航空市场，目前高铁票价的市场化程度还不高，预计随着公司持续推进浮动票价机制，未来票价具备一定的增长