信达家电热点追踪：跨境电商潜力持续释放，关注家电品牌出海机遇

跨境电商潜力持续释放，关注家电品牌出海机遇 ——信达家电·热点追踪（2023.08.13） 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 罗岸阳家电行业首席分析师 执业编号：S1500520070002联系电话：+8613656717902 邮箱：luoanyang@cindasc.com 家用电器行业 证券研究报告 行业研究——周报 跨境电商潜力持续释放，关注家电品牌出海机遇 2023年08月13日 本期内容提要: 周投资观点： 多地政府发文支持跨境电商，关注家电品牌出海潜力。山东省、安徽省政府发文支持跨境电商品牌做大做强，将培育一批在阿里巴巴国际站、亚马逊等平台全国领先的跨境电商行业标杆品牌。同时，亚马逊全球开店中国宣布开启“产业带启航十条”，将从商机拓展、品牌打造、本地化服务、人才培育和品牌标杆塑造五个方面扶持卖家出海。 我国家电制造具备显著的全球比较优势，产品不仅综合性能达到国际先进水平，同时在价格、质量和设计创新方面具备明显竞争优势。因此我们认为在跨境电商的发展带动下我国家电品牌拥有广阔的出口空间，建议关注跨境电商新兴龙头安克创新，关注小家电制造领军企业新宝股份、九阳股份、小熊电器、比依股份等，同时关注品牌海外影响力逐渐提升的清洁电器及投影品牌石头科技、科沃斯、极米科技。 我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下，工商业冷库设备、工程企业有望受益，建议关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热和龙头冰轮环境。同时建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。此外，关注有望受益于人民币兑美元汇率贬值的家电出口链企业科沃斯、石头科技、莱克电气、新宝股份等。 行业重点动态追踪： 2024冷年开始，空调企业加速结构优化。美的空调向各地运营中心下发 《2024冷年空调开盘政策通知》，强调将持续围绕零售驱动和结构升级，对结构突破的零售客户持续激励，实现高质量、可持续、结构性的长期增长。长虹空调业务相关负责人表示，新冷年采取政策拉动终端出货，让利供应商、经销商，在经营结构上向高端进行调整和优化。格力电器或采取稳健策略，尽量保持整个空调价格体系稳定。 7月电视出货情况总结。根据洛图科技数据，2023年7月，中国电视市场品牌整机出货量达到219万台，同比下降14.1%，环比亦下降23.4%。分阵营来看，TOP4品牌小米、海信、TCL、创维出货总量达到177万台，合并市占率达到年内至今的最高点80.8%。该阵营的合并出货量同比降幅低于行业，同比下降6.8%。 7月top100房企销售额降幅扩大。根据中指研究院数据，2023年1-7月，TOP100房企销售总额同比下降4.6%，降幅相比上月扩大4.7个百分点。其中TOP100房企7月销售额同比连续两月大幅下降，同比下降34.1%，降幅较6月扩大4.7个百分点。 光伏产业链上游硅片价格回升。8月9日，TCL中环公示了最新单晶硅片价格，与最近一次7月29日的调价相比，P型150μm182硅片价格每片涨0.2元，报价3.15元/片;150μm210硅片价格每片涨0.25元，报价 4.20元/片;150μm218.2硅片价格每片涨价0.27元，报价4.53元/片。N型硅片方面，210(130μm)报价4.32元/片，每片涨0.29元，182(130μm)报价3.26元/片，每片涨0.21元;210(110μm)报价4.15元 /片，每片涨0.28元，182(110μm)报价3.13元/片，每片涨0.2元。 重点公告：美的集团拟发行H股并上市，比依股份、荣泰健康等发布半年报 风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。 目录 一、核心观点5 1.1周投资观点5 1.2重点动态跟踪5 二、板块走势6 三、行业数据追踪7 3.1家电股资金流向7 3.2家电主要原材料价格追踪8 3.3人民币汇率走势9 3.4出口海运费运价指数9 3.5重点公司盈利预测及估值一览10 四、风险因素10 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化8 表2：本周家电股北上资金持股市值变化8 表3：重点公司盈利预测及估值10 图目录 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%）6 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅7 图3：申万一级行业7月28日市盈率7 图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）8 图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）8 图6：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海（元/吨）9 图7：中国塑料城价格指数9 图8：中间价：美元兑人民币汇率9 图9：上海出口集装箱运价指数（SCFI）9 一、核心观点 1.1周投资观点 1）多地政府发文支持跨境电商，关注家电品牌出海潜力。山东省政府办公厅印发《山东省跨境电商跃升发展行动计划(2023-2025年)》，提出力争到2025年，全省打造20个跨境电商特色产业带，支持跨境电商品牌做大做强、企业开展境外商标注册和国际认证、鼓励企业通过多元渠道进行品牌全球推广等内容。安徽省也发布了《关于推动外贸稳规模优结构的若干措施》，将培育一批在阿里巴巴国际站、亚马逊等平台全国领先的跨境电商行业标杆品牌。此外，亚马逊全球开店中国于8月8日日宣布开启“产业带启航十条将面向中国产业带卖家，从商机拓展、品牌打造、本地化服务、人才培育和品牌标杆塑造五个方面扶持卖家出海。 我国家电制造具备显著的全球比较优势，产品不仅综合性能达到国际先进水平，同时在价格、质量和设计创新方面具备明显竞争优势。因此我们认为在跨境电商的发展带动下我国家电品牌拥有广阔的出口空间，建议关注跨境电商新兴龙头安克创新，关注小家电制造领军企业新宝股份、九阳股份、小熊电器、比依股份等，同时关注品牌海外影响力逐渐提升的清洁电器及投影品牌石头科技、科沃斯、极米科技。 2）我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下，工商业冷库设备、工程企业有望受益，建议关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热和龙头冰轮环境。同时建议关注国央企效率改善型企业，包括海信家电、海信视像、长虹美菱、长虹华意。此外，关注有望受益于人民币兑美元汇率贬值的家电出口链企业科沃斯、石头科技、莱克电气、新宝股份等。 1.2重点动态跟踪 【产业动态】2024冷年开始，空调企业加速结构优化 美的空调向各地运营中心下发《2024冷年空调开盘政策通知》，强调将持续围绕零售驱动和结构升级(柜机、大挂、美家系列)，对结构突破的零售客户持续激励，实现高质量、可持续、结构性的长期增长。长虹空调业务相关负责人表示，新冷年采取政策拉动终端出货，让利供应商、经销商，在经营结构上向高端进行调整和优化。格力电器或采取稳健策略，尽量保持整个空调价格体系稳定。 【高频数据】7月电视出货情况总结 根据洛图科技数据，2023年7月，中国电视市场品牌整机出货量达到219万台，同比下降14.1%，环比亦下降23.4%。分阵营来看，第一阵营(年出货约500万台规模)的TOP4品牌小米、海信、TCL、创维出货总量达到177万台，合并市占率达到年内至今的最高点80.8%。该阵营的合并出货量同比降幅低于行业，同比下降6.8%，与第二阵营的持续大幅下滑形成对比。海信含子品牌Vidda当月出货接近55万台，夺得7月出货量第一。创维含子品牌酷开当月出货量亦近40万台，同比增长达11.4%，成为头部阵营中唯一增长的品牌。 【高频数据】7月top100房企销售额降幅扩大 根据中指研究院数据，2023年1-7月，TOP100房企销售总额同比下降4.6%，降幅相比上月 扩大4.7个百分点。其中TOP100房企7月销售额同比连续两月大幅下降，同比下降34.1%，降幅较6月扩大4.7个百分点。头部TOP10企业销售保持韧性，1-7月销售额平均同比增长0.5%。拿地方面，房企拿地规模同比下降，2023年1-7月，TOP100企业拿地总额同比下降 13.4%，降幅较上月扩大3.2个百分点。 【产业动态】光伏产业链上游硅片价格回升 8月9日，TCL中环公示了最新单晶硅片价格，与最近一次7月29日的调价相比，P型 150μm182硅片价格每片涨0.2元，报价3.15元/片;150μm210硅片价格每片涨0.25元， 报价4.20元/片;150μm218.2硅片价格每片涨价0.27元，报价4.53元/片。N型硅片方 面，210(130μm)报价4.32元/片，每片涨0.29元，182(130μm)报价3.26元/片，每片涨 0.21元;210(110μm)报价4.15元/片，每片涨0.28元，182(110μm)报价3.13元/片，每 片涨0.2元。 【重点公告】美的集团拟发行H股并上市；比依股份、荣泰健康等发布半年报 美的集团：8月9日晚，公司公告审议通过了《关于同意公司研究论证公司境外发行证券(H股)并上市事项的议案》。美的集团表示，基于公司深化全球战略布局的需要，公司正在对境外发行证券(H股)并上市事项进行前期论证。在符合境外监管机构相关要求的前提下，本次拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股本的10%。 比依股份：上半年公司实现营业收入8.51亿元，同比增长18.2%；净利润1.27亿元，同比增长67.39%。 荣泰健康：2023年上半年营业收入约8.9亿元，同比减少19.2%；归属于上市公司股东的净利润约1.05亿元，同比增加21.48%。 长虹华意：公司上半年营业收入77.37亿元，同比增长7.66%；归母净利润1.65亿元，同比增长106.63%。 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为-4.79%，沪深300指数涨跌幅为-3.39%，家电板块涨跌幅跑输沪深 1.40个百分点，在所有申万一级行业中排序29/31。 图1：SW家电指数本周涨跌幅（%） 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 石油石化 煤炭交通运输医药生物基础化工公用事业社会服务农林牧渔纺织服饰有色金属 传媒国防军工 环保银行 电力设备食品饮料轻工制造美容护理 综合汽车钢铁 建筑装饰非银金融商贸零售计算机电子 机械设备房地产家用电器建筑材料 通信 -7.00 资料来源：Wind，信达证券研发中心 具体到各二级行业，本周家电子板块普遍下跌，黑色家电（-5.51%）跌幅相对较大，小家电（-3.00%）跌幅相对较小。 图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） -3.00 -3.69 -4.95 -5.11 -5.27 -5.51 小家电(申万)家电零部件Ⅱ(申万)照明设备Ⅱ(申万)白色家电(申万) 厨卫电器(申万) 黑色家电(申万) -6-5-4-3-2-10 资料来源：Wind，信达证券研发中心 行业PE（TTM）方面，家电行业PE（TTM）为13.86倍，位于申万31个一级行业中的26名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。 图3：申万一级行业8月11日市盈率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 社会服务计算机国防军工美容护理 传媒电子 商贸零售 综合通信汽车 食品饮料轻工制造机械设备农林牧渔医药生物纺织服饰 钢铁公用事业 环保电力设备建筑材料基础化工非银金融房地产石油石化家用电器交通运输有色金属建筑装饰 煤炭银行 0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 个股表现：本周涨幅前五的个股分别为彩虹集团（+7.58%）、荣泰健康（+6.02%）、萤石网络（+5.68%）、比依股份（+5.62%）、富佳股份（+4.27%）；跌幅前五的个股分别为创科实业 （-15.01%）、香农芯创（-12.43%）、康冠科技（-10.37%）、海鸥住工（-10.09%）、德业股份（-10.08%）；换手率前五的个股分别为宏昌科技（110.60%）、英华特（57.80%）、海鸥住工（57.79%）、彩虹集团（49.71%）、比依股份（43.33%