豆类油脂日报：粕强油弱 豆类强势持续

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年8月8日豆类油脂 豆类油脂 粕强油弱豆类强势持续 核心观点 今日豆类油脂期价整体偏强，豆一期价窄幅波动，获得60日均线，豆二 期价运行在5日均线和10日均线之间，盘中再创新高。两粕期价依托5日均 线保持强势，豆粕期价距离4400元/吨关口一步之遥。菜粕期价盘中强势调整，近月继续强于远月。油脂调整幅度有所扩大，豆油盘中跌幅超2%，近月减仓1.2万手，期价承压于30日均线；棕榈油跌幅扩大至2.6%，最终承压 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 于5日均线，伴随减仓1万手；菜籽油期价调整幅度超过1%，最终承压于5日均线，持仓变化不大。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类市场来看，本周美农报告成为市场关注的重点，报告前市场预期美豆单产下调，同时出口下调，美豆压榨可能上调。目前仍是农作物对天气变化的敏感时段，天气变化将继续扰动市场短期波动。同时，南北美出口节奏也是市场关注的焦点，美国大豆出口销售节奏周比加快对美豆价格构成支撑。关注近期投机基金持仓变化对美豆期价带来的短期波动影响。国内市场，8月份进口大豆到港量将出现阶段性下降，由于市场预期巴西大豆装运延迟，进口大豆供应收缩预期渐强，支撑进口豆价格。部分地区油厂有停产检修计划，油厂豆粕库存无压力，豆粕基差存在修复预期。短期豆粕期价近月领涨，内强外弱，强势仍在持续，多单继续持有。 油脂市场，马来西亚棕榈油局将在8月10日发布7月份的供需数据。分 析师们预计7月底的棕榈油库存为179万吨，环比提高4.2%，创下五个月来的高点，报告前市场预期略偏空。在印尼上调生物柴油掺混比例以后，市场也在关注来自于其他国家对生物柴油政策可能做出的调整。同时，未来市场继续关注主要需求国中国和印度对棕榈油的采购节奏，这也将有助于消化两大棕榈油主产国的库存压力。此外，黑海局势升温也给油脂市场增添变数，增加棕榈油风险溢价。随着国内进口棕榈油的数量迎来激增，后期棕榈油的到港节奏将是市场持续关注的焦点。国内棕榈油库存出现低位拐点，未来或将呈现季节性的累积趋势。豆油关注，美国农业部报告是否会上调美豆压榨量将影响美豆油库存，国内油厂豆油库存即将迎来拐点进入去库存周期，也将制约豆油期价调整空间。短期油脂调整空间受限，整体维持震荡观点，短期暂且观望。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率提高了2个百分 点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月7日（周日），美国大豆扬花率为90%，一周前83%，去年同期88%，五年同期均值87%。大豆结荚率66%，上周50%，去年同期59%，五年同期均值63%。大豆优良率比一周前提高2%，从52%提高到54%，仍低于去年同期的59%。其中优9%，良45%，一般32%，差10%，劣4%。一周前为优8%，良44%，一般33%，差10%，劣5%。报告出台前分析师预计大豆优良率为53%，预测区间51%到55%。伊利诺伊大豆优良率为58%，上周46%；印第安纳为65%，上周65%；衣阿华为53%，上周55%。美国农业部在7月份供需报告里预测2023/24年度美国大豆产量达到43.0亿蒲，低于6月份预测的45.1亿蒲，但是高于上年的42.76亿蒲。这 一产量预期是基于收获面积降至8270万英亩，低于上年的8630万英亩；单产达到创 纪录的52.0蒲/英亩，高于上年的49.5蒲/英亩。期末库存估计为3亿蒲，低于上月预测的3.5亿蒲，但是高于上年的2.55亿蒲。库存用量比为7.0%，上月预测7.9%，上年5.9%。 2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西8月份大豆出口量估计为 700万到880万吨，高于去年8月份的出口量500万吨。今年1至8月份巴西大豆出 口量达到8180万吨，超过去年全年出口量7780万吨。今年巴西大豆产量估计超过1.5 亿吨，比去年增长20%以上。每年的2月到6月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐步回落。2022年巴西大豆出口量达到7780万吨，低于2021年创纪录的8660万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4520 0 大豆（均价） —— 4884 +2 豆粕（张家港） ≥43% 4550 0 豆粕（均价） —— 4596 0 豆油（张家港） 四级 8350 -60 豆油（均价） —— 8351 -59 棕油（广东） 24度 7430 -150 棕油（均价） —— 7520 -150 菜油（张家港） 进口四级 9380 -70 菜油（均价） —— 9475 -70 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。