豆类油脂市场分析
核心观点
9月26日，豆类油脂期价整体走强。豆一期价震荡偏强，逼近10日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，突破多条均线压制，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，站上60日均线，伴随减仓6.7万手；菜粕期价涨幅超1.5%，突破多条均线压制，伴随减仓2.4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价涨幅超1%，依托5日均线震荡偏强，伴随小幅增仓；棕榈油期价涨幅超1.7%，再创近期新高，伴随增仓1.1万手；菜籽油期价依托5日均线保持强势，资金变化不大。
豆类市场分析
- 美豆市场：美豆进入收割阶段，市场关注收割进展。美豆产量进入兑现期，天气变化成为市场焦点，支撑美豆期价震荡偏强。
- 国内市场：10月份前进口大豆供应压力较大，10月船期后到货量减少，国内或进入降库存通道。菜系市场波动风险仍在，豆粕-菜粕价差持续走缩，豆粕消费能否受菜粕带动增长备受关注。
- 豆粕基本面：国内豆粕成交情绪疲软，下游以刚需采购为主，提货节奏良好。油厂豆粕库存连增八周后开始回落，目前为2012年以来最高水平。
- 进口大豆：四季度进口大豆买船节奏偏慢，需关注下游备货意愿和油厂远月买船方向。
- 市场焦点：四季度国内外市场焦点将从北美大豆供应转向市场出口需求格局以及南美大豆播种生长天气。
- 豆粕期价：短期跟随外盘美豆期价，但承压于国内偏弱基本面，整体表现弱于外盘，区间内震荡偏强运行。
油脂市场分析
- 棕榈油市场：国内棕榈油主要跟随外盘油脂步伐，缺乏自身驱动。国内棕榈油消费面临季节性转淡，进口利润倒挂导致采购和到港量季节性下滑。截至9月17日当周，国内棕榈油港口库存52.8万吨，10月份后面临库存累积风险。
- 棕榈油期价：国内棕榈油期价难有自身驱动，主要跟随国际棕榈油期价走势。市场关注马来西亚棕榈油减产预期和出口需求变化对库存去化的影响。近期产区天气风险发酵，国际棕榈油期价表现偏强，带动国内棕榈油期价短期偏强运行，外强内弱持续。
产业动态
- 南美天气预测：巴西10月中旬后迎来正常降雨预期，拉尼娜现象预计持续至2025年1月至3月，但强度较低。
- 阿根廷产量预测：罗萨里奥谷物交易所预测2024/25年度阿根廷谷物和油籽产量可能达到1.432亿吨，出口量推高至四年来的最高水平。
- 北美供应链问题：东海岸和墨西哥湾沿岸港口可能发生罢工，引发物流混乱担忧。
- 阿根廷种植偏好：阿根廷农户更青睐大豆而非玉米，大豆产量预计增加约3%，玉米产量预计下降约5%。
- 阿根廷大豆产量预测：罗萨里奥谷物交易所预测2024/25年度阿根廷大豆产量为5260万吨，高于美国农业部预测。
相关图表
数据来源：iFinD、宝城期货研究所
