铅锌日评：淡旺过渡期，关注沪铅下游补库情况；政策尚未落地，沪锌下行压力较大

铅锌日评20230810：淡旺过渡期，关注沪铅下游补库情况；政策尚未落地，沪锌下行压力较大 2023/8/10 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,725.00元/吨15,950.00元/吨-225.00 -0.16% 0.03% -30.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨25.00 美元/吨-3.75美元/吨-11.25 元/吨5.00元/吨5.00元/吨-30.00 35.00 6.320.25 15.00 -10.00-55.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手34,623.00手100,141.00 /0.35 -19.79% -0.44% -19.43% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨52,000.00吨37,575.00 -8.01%-3.41% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,140.000.87%沪伦铅价比值/7.45-0.83% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨20,780.00元/吨20,820.00元/吨-40.00 -0.24%-0.10% -30.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨65.00元/吨115.00元/吨45.00 美元/吨36.50美元/吨-19.50 元/吨70.00元/吨80.00元/吨85.00 5.00 15.00 5.006.25 -0.25 -15.00 10.00 -15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手175,139.00手92,993.00 /1.88 53.17% -6.88% 64.48% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨88,575.00吨19,223.00 -1.58% 10.78% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,479.500.38%沪伦锌价比值/8.40-0.48% 资讯 铅 1.SMM数据显示，2023年7月再生铅产量37.57万吨，环比6月份上升3.16%，同比去年下降5.53%；2023年1至7月再生铅累计产量248.94万吨，累计同比上升1.63%2.据kitco和路透的消息：根据秘鲁能源与矿产部（MINEM）周二公布的数据显示，今年6月，全球第二大产铜国秘鲁的铜产量达到241,801吨，与2022年6月（198,467吨）相比增长了21.8%。受到6月秘鲁产量增长等的提振，今年1-6月，秘鲁铜产量为1,318,276吨，与2022年1-6月（1,120,865吨）相比增长了17.6%。 锌 1.8月9日LME锌库存下滑1,175吨，逾九成降幅来自新加坡仓库，新加坡仓库去库1,125吨，巴生港仓库去库50吨，总计去库1,175吨。截止8月9日，LME锌库存总计88,825吨。 2.由于北方地区冶炼厂集中检修以及暴雨影响铁路运输，天津地区锌锭现货溢价较上海地区提升至50元/吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收涨0.03%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，对下游消费回暖的预期延期至8月；随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，当前市场对下游消费在8月开始步入旺季的预期有所减弱，下游逢低接货；考虑当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.24%，沪锌主力合约收跌0.10%。上海地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至65元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨15元/吨至115元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至45元/吨。 锌 基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；7月锌锭月产55.11万吨，环比下降0.14万吨，预计8月精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。宏观上，在国内政策刺激和美国消费者信心提升下，市场情绪较为乐观，但从国内基本面来看，供给持续宽松，基本面支撑较弱，且宏观政策尚未落地，锌价回落风险较大，关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006