铅锌日评：淡旺过渡期，关注沪铅下游补库情况，宏观情绪转淡，沪锌下行压力较大

铅锌日评20230821：淡旺过渡期，关注沪铅下游补库情况；宏观情绪转淡，沪锌下行压力较大 2023/8/21 指标 单位今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨15,875.00元/吨16,070.00元/吨-195.00 0.32%0.19% 20.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨20.00 美元/吨18.50美元/吨-11.50 元/吨15.00元/吨5.00元/吨25.00 -9.990.50 10.00 -5.00 - 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手45,891.00手85,225.00 /0.54 -11.14% -3.46%-7.96% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨56,450.00吨50,671.00 0.04% -2.07% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘）美元/吨2,146.500.42%沪伦铅价比值/7.49-0.23% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨20,110.00元/吨19,895.00元/吨215.00 1.00% -0.48% 295.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨125.00元/吨305.00元/吨190.00 美元/吨-13.00美元/吨-31.95 元/吨155.00元/吨135.00元/吨120.00 0.00 20.0010.00 -0.50-4.45 10.00 5.00 -10.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手112,740.00手76,630.00 /1.47 -24.56% -7.64% -18.32% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨145,975.00吨23,278.00 2.24%-10.17% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘）美元/吨2,310.000.59%沪伦锌价比值/8.61-1.06% 1.SMM调研显示，8月11日至8月18日当周，原生铅企业周度开工率环比下降0.1个百分点至52.52%；再生铅企业周度开工率环比持平至47.38%；铅蓄电池企业周度开工率环比提升1.76个百分点至67.49%。 铅 2.SMM调研显示，截至8月18日，SMM铅锭五地库存总量5.94万吨，较8月11日增加0.61万吨，较8月14日增加0.42万吨。3.外电8月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球精炼铅产量为116.64万吨，消费量为113.81万吨，供应过剩2.83万吨。2023年1-6月，全球精炼铅产量为733.32万吨，消费量为730.33万吨，供应过剩3万吨。 资讯 1.SMM调研显示，8月11日至8月18日当周，镀锌企业周度开工率环比下降2.16个百分点至65.01%；压铸锌合金企业周度开工率环比提升0.38个百分点至48.33%；氧化锌企业周度开工率环比下降0.10个百分点至61.7%。2.SMM调研显示，截至8月18日，SMM锌锭七地库存总量9.93万吨，较8月11日下降1.79万吨，较8月14日下降1.72万吨，国内库存录 锌 减。3.外电8月18日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年6月，全球锌板产量为117.49万吨，消费量为115.3万吨，供应过剩2.2万吨。2023年1-6月，全球锌板产量为709.8万吨，消费量为694.8万吨，供应过剩15万吨。2023年6月，全球锌矿产量为110.14万吨。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.32%，沪铅主力合约收涨0.19%。 铅 基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格；加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧；终端市场略有好转，铅价上行叠加传统“金九银十”行情，汽车整车配套订单有所增加，部分汽车蓄电池企业提产，其他电动自行车、三轮车等蓄电池企业暂无较大变化，市场观望情绪较重；当前铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。整体来看，铅价上行推动蓄电池企业上调价格，刺激经销商采购，但终端整体恢复有限；考虑当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，叠加下方成本支撑，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1%，沪锌主力合约收跌0.48%。上海地区锌锭升水与前日持平至125元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至305元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至190元/吨。 锌 基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给宽松格局延续，预计8月精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。宏观上，政策刺激利好逐渐消散，叠加近期信托产品和房地产事件，市场情绪转淡，海外锌持续累库，印证海外消费低迷；从国内基本面来看，供给持续宽松，基本面支撑较弱，且宏观政策尚未落地，锌价回落风险较大，关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006