建筑装饰行业周报：政策响应超预期，地产需求有望边际企稳

一周市场回顾：1）国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知；2）据证券时报，人民银行货币政策司司长邹澜表示，总体看，近年来我国坚持实施稳健的货币政策，有充足的政策空间、丰富的政策工具，有信心、有条件、有能力应对好各类风险挑战；3）交通运输部公路局副局长郭胜在新闻发布会上表示，交通运输部将深入贯彻落实党中央、国务院关于充电基础设施建设的最新部署要求，以高速公路服务区充电设施为重点，按照“适度超前”的原则，进一步优化完善公路沿线充电基础设施网络。 本周观点：政策响应超预期，地产需求有望边际企稳。本周，央行召开金融支持民营企业发展座谈会，要求金融机构要积极营造支持民营企业发展壮大的良好氛围；深入了解回应民营企业金融需求，为民营企业提供可靠、高效、便捷的金融服务；精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房企合理融资需求，促进房地产行业健康发展。另外，郑州近日发布《进一步促进房地产市场平稳健康发展通知》，发布15条楼市调控新政，包括落实“认房不认贷”政策、暂停执行限售政策、有序下调存量房贷利率等，郑州成为全国首个明确宣布落实“认房不认贷”的省会城市，并提出“稳妥推进商品房现房销售试点”、“推进城中村改造和城市更新、货币化为主的方式安置”等方案，我们认为这对于当前稳楼市、稳信心具备较强意义。展望下半年，我们认为在H1宏观经济冲高回落后，需求继续向下的空间已经较小，叠加政策发力、基数友好等因素，我们认为下半年经济有望逐步回升，顺周期有望迎来政策与基本面共振，建议关注：1）钢结构：鸿路钢构、精工钢构、东南网架等；2）装饰：金螳螂、亚厦股份等；3）设计：华阳国际、启迪设计、中衡设计等；4）其他：苏文电能（配电网&工商业光储）、志特新材（铝模板）、深圳瑞捷（第三方检测）等。 基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量2174.31亿元，截止2023年8月4日，累计发行量27830亿元，累计同比下降19.76%。2）城投债：本周城投债发行量为1026.38亿元，净融资额249.74亿元，截止目前累计净融资额9883.92亿元，累计同比增加2.46%。3）本周共12家公司新签30份订单，总金额29.36亿元。截至目前本年累计合同订单14700.08亿元，同比增长-0.76%。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨0.37%，创业板上涨1.35%，建筑行业上涨1.49%，在整个市场中表现较好；市场各行业大部分下跌，涨幅前五为计算机（4.09%）、非银金融（4.07%）、传媒（3.51%）、通信（3.34%）、房地产（3.20%）。 2)个股：本周共65只股票上涨，涨幅前五的公司为柯利达（28.89%）、新城市（22.32%）、华建集团（15.26%）、新疆交建（13.92%）、华阳国际（13.55%）；跌幅前五的公司为测绘股份（-17.21%）、乾景园林（-17.04%）、杰恩设计（-13.63%）、汉嘉设计（-10.12%）、杭州园林（-9.49%）。月度来看（20230731~20230804）共40只股票上涨，年初至今共59只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率7.1418，上周收盘价7.1338。十年期国债到期收益率为2.6469，较上周下跌0.64bp。一个月SHIBOR为2.0040 %，较上周下跌2.20bp。 4)其他：本周共5家公司发生大宗交易。美丽生态总成交额104.63万元，ST交投总成交额824.50万元，建议集团总成交额202.35万元，中设股份总成交额4204.85万元，华铁应急总成交额954.80万元。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：政策响应超预期，各地纷纷出地产政策细则，地产需求有望边际企稳。本周，央行召开金融支持民营企业发展座谈会，要求金融机构要积极营造支持民营企业发展壮大的良好氛围；深入了解回应民营企业金融需求，为民营企业提供可靠、高效、便捷的金融服务；精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房企合理融资需求，促进房地产行业健康发展。另外，郑州近日发布《进一步促进房地产市场平稳健康发展通知》，发布15条楼市调控新政，包括落实“认房不认贷”政策、暂停执行限售政策、有序下调存量房贷利率等，郑州成为全国首个明确宣布落实“认房不认贷”的省会城市，并提出“稳妥推进商品房现房销售试点”、“推进城中村改造和城市更新、货币化为主的方式安置”等方案，我们认为这对于当前稳楼市、稳信心具备较强意义。展望下半年，我们认为在H1宏观经济冲高回落后，需求继续向下的空间已经较小，叠加政策发力、基数友好等因素，我们认为下半年经济有望逐步回升，顺周期有望迎来政策与基本面共振，建议关注： 1）钢结构：鸿路钢构、精工钢构、东南网架等；2）装饰：金螳螂、亚厦股份等；3）设计：华阳国际、启迪设计、中衡设计等；4）其他：苏文电能（配电网&工商业光储）、志特新材（铝模板）、深圳瑞捷（第三方检测）等。 投资建议：重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能，建议关注中国能建、中国电建。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 鸿路钢构：1）业绩稳健增长，扣非吨盈利逆势提升：公司2022年实现营业收入198.48亿，同比+1.71%，归母净利润11.63亿，同比+1.09%，扣非净利润9.17亿，同比+7.00%，按照销量口径，我们测算公司2022年吨收入约6091元，同比-47元/吨，吨毛利729元，同比-48元，吨费用352元，同比-16元，剔除政府补助后的吨净利约279元，同比+32元。2）下游需求恢复：稳增长政策持续发力，基建投资增速有望继续维持高位，随着装配式快速发展，钢构件市场空间将进一步打开。3）公司相对同业具备明显优势：超大规模产能下的履约优势，大订单议价能力更强；钢材采购优势，可平抑材料价格波动；智能化制造优势，公司利用工业互联网技术打通智能设备与信息化管理系统之间的连接，从而降低生产成本及劳动强度，提高产品质量及生产效率。 四川路桥：公司2022年实现归母净利润112.13亿，同比+67.31%。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥，目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量2174.31亿元，截止2023年8月4日，累计发行量27830亿元，累计同比下降19.76%。 2.城投债：本周城投债发行量为1026.38亿元，净融资额249.74亿元，截止目前累计净融资额9883.92亿元，累计同比增加2.46%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2023年8月4日，2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪：本周共12家公司新签30份订单，总金额29.36亿元。其中路桥施工156.06亿元，房屋建设Ⅲ13.32亿元，装饰装修Ⅲ6.90亿元，水利工程16.40亿元，专业工程2.80亿元。截至目前本年累计合同订单14700.08亿元，同比增长-0.76%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 1、上周回顾：1）国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知；2）据证券时报，人民银行货币政策司司长邹澜表示，总体看，近年来我国坚持实施稳健的货币政策，有充足的政策空间、丰富的政策工具，有信心、有条件、有能力应对好各类风险挑战；3）交通运输部公路局副局长郭胜在新闻发布会上表示，交通运输部将深入贯彻落实党中央、国务院关于充电基础设施建设的最新部署要求，以高速公路服务区充电设施为重点，按照“适度超前”的原则，进一步优化完善公路沿线充电基础设施网络；4）8月1日，中国人民银行、国家外汇管理局召开2023年下半年工作会议。会议要求，支持房地产市场平稳健康发展。 （一）宏观 1、国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。其中提出，完善消费基础设施建设支持政策。实施消费促进专项投资政策，支持消费基础设施建设、设备更新改造和关键生产线改造升级，将符合条件的项目纳入地方政府专项债券支持范围。 支持符合条件的消费基础设施发行不动产投资信托基金(REITs)。支持各地保障消费基础设施建设合理用地需求。允许企业在符合国土空间规划、不改变用地结构和性质、确保安全的前提下，严格按文明城市规范要求和所在地临时建设、规划管理相关规定，在建设用地上搭建临时简易建筑，拓展消费新场景。（ifind） 2、国资委官网8月2日消息，8月1日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议强调，要全面贯彻落实中央政治局会议精神，积极落实《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》，全力以赴做好中央企业经济运行工作，为推动经济持续回升向好贡献力量。要紧跟宏观经济形势变化，加强监测分析，指导中央企业积极拓市增收、控制成本、处置低效无效资产等，加快打造高端化差异化竞争优势，努力做到行业领先，增强市场信心。要着眼长远，持续深化国企改革，加大科技创新力度，加快发展战略性新兴产业和未来产业，不断增强企业发展动力后劲。（ifind） 3、中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会，潘功胜要求，金融机构要积极营造支持民营企业发展壮大的良好氛围，提高风险评估能力，全面梳理绩效考核、业务授权、内部资金转移定价、尽职免责等政策安排，优化服务民营企业激励机制，提升贷款的意愿、能力和可持续性。要深入了解民营企业金融需求，回应民营企业关切和诉求，做好银企融资对接，为民营企业提供可靠、高效、便捷的金融服务。要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。(财联社) 4、据证券时报，人民银行货币政策司司长邹澜表示，总体看，近年来我国坚持实施稳健的货币政策，有充足的政策空间、丰富的政策工具，有信心、有条件、有能力应对好各类风险挑战。下阶段，人民银行将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，加强逆周期调节和政策储备，加大宏观调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，精准有力实施好稳健的货币政策。（ifind） 5、据国家发改委消息，国家发展改革委副秘书长、综合司司长袁达4日在新闻发布会上表示，下一步，积极扩大国内需求。实施好恢复和扩大消费的系列政策，促进汽车等大宗消费，大力激发民间投资活力，加快推进“十四五”规划102项重大工程及其他经济社会发展重大项目。延续实施支持交通基础设施项目建设、促进二手车消费等阶段性政策。同时，在更好满足居民刚性和改善性住房需求、积极扩大有效投资等方面加强政策储备，不断释放超大规模市场潜力。（ifind） （二）基建 1、据央视新闻，交通运输部公路局副局长郭胜在今天的新闻发布会上表示，下一步，交通运输部将深入贯彻落实党中央、国务院关于充电基础设施建设的最新部署要求，坚持问题导向、目标导