轻工制造行业周报：家居关注需求改善，造纸盈利修复可期

行业周报：家居关注需求改善，造纸盈利修复可期 轻工制造 2023年8月6日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 家居关注需求改善，造纸盈利修复可期 2023年8月6日 本期内容提要: 周观点：推荐欧派家居、志邦家居、晨光股份、太阳纸业、华旺科技。 1）家居：近期随着家居消费以及地产相关政策持续推进，板块情绪 底部温和改善，整体估值小幅回升。未来来看，我们认为市场对于三季报的担忧经历前期调整已有所反应，家居作为典型的大件可选耐用消费品，今年受消费环境影响较大，未来如果随着消费信心逐步筑底修复，行业需求回暖仍可期待。公司推荐阿尔法标的欧派家居、志邦家居、顾家家居，低估值金牌厨柜、索菲亚，优质赛道龙头箭牌家居、 慕思股份、喜临门。2）造纸包装：近期随着纸浆价格底部小幅回升， 成本托底驱动下纸厂发布多轮涨价函，市场整体信心有所转暖，补库积极有一定提升。建议关注顺周期情绪回升趋势下纸企估值和盈利修复，持续推荐太阳纸业，建议关注华旺科技、山鹰国际；包装板块， 考虑到下半年消费电子有望逐步迎来消费旺季、下半年纸张成本有望持续低位，建议关注估值处于历史低位的纸包装龙头裕同科技。3）必选：随着消费情绪筑底温和修复，建议关注文创龙头晨光股份，公 司传统核心业务稳步恢复，线下客流复苏有望带动九木杂物社经营回暖，持续看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳步推进。个护 推荐全国扩张深化、天猫/京东/抖音电商销售额高增的百亚股份，建议关注需求稳健、下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。4）出口链：出口链关注海外产能布局优势领先、具备长期竞争实力的龙头企业， 持续推荐嘉益股份、永艺股份，建议关注共创草坪、浙江自然、瑞尔特、依依股份、浙江正特、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技。 轻工制造板块（2023.7.31-2023.8.4）表现跑输市场。截止2023年8月4日过去一周，轻工制造行业指数上涨0.25%，沪深300指数上涨-.70%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数 +2.66%，造纸行业指数-0.08%，文娱用品行业指数-0.10%，家居用品行业指数-1.10%。 家居：原材料成本环比上涨，海运费价格上涨。成本方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+4.6%、+4.8%、+1.0%；�金原料方面，铜 价环比+1.5%；海运费方面，CCFI:综合指数环比+0.1%，CCFI:美西航线指数环比+4.8%。 造纸：白卡纸价格上涨，期货浆价上涨。纸价方面，双胶纸价格，晨鸣纸业5542元/吨(上涨42元/吨)，太阳纸业5700元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业4342元/吨(上涨142元/吨)，博汇纸业4452元 /吨(上涨142元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业5500元/吨(持平)，太阳 纸业5400元/吨(持平)；箱板瓦楞纸价格，东莞玖龙地龙瓦楞纸3130 元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3200元/吨（持平）。成本方 面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1440元/吨（下跌24元/吨）；纸 浆期货价格为5434元/吨（上涨24元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为 540美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为670美元/吨（上涨2元 /吨）。库存方面，截止2023年8月4日过去一周，白卡纸工厂周库 存为79.40万吨，环比上涨0.18万吨；双胶纸库存41.65万吨，环 比上涨3.73万吨。进出口方面，6月纸浆进口数量302.2万吨，同比下降4.37%。双胶纸进口量16.94千吨，同比+15.7%，双胶纸出口量91.01千吨，同比-1.38%。箱板纸进口量37.35万吨，同比增长 119.2%。瓦楞纸进口量34.3万吨，同比增长51.7%。 包装：铝、马口铁价格上涨。需求方面，6月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+9.6%，增速环比+1.0pct；限额以上饮料类企业零售额6月当月同比+3.6%，增速环比+4.3pct。成本方面，截至2023年8月4日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6710元/吨 （上涨10元/吨），A00铝价格18496元/吨（上涨126元/吨）。 风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑输市场6 二、家居：6月地产指标放缓，家具社零、卖场销售额增长放缓7 2.1地产跟踪7 2.2家具行业7 2.3成本跟踪8 三、造纸包装：白卡纸价格上涨，期货浆价上涨9 3.1价格跟踪9 3.2成本跟踪10 3.3造纸行业11 3.4包装印刷13 四、文娱用品：6月文娱社零同比增长9.2%15 �、行业和公司动态16 重点公司公告16 六、风险因素19 表目录 表1：重点公司估值表16 图目录 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）6 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）6 图3：轻工制造个股股价表现前206 图4：6月住宅竣工面积同比增长15.8%7 图5：6月商品住宅销售面积累计同比-2.8%7 图6：6月住宅新开工面积同比-33.5%7 图7：12月购置土地面积同比下降51.6%7 图8：6月家具类零售额同比增长1.2%8 图9：6月建材家居卖场销售额同比增长2.46%8 图10：1-6月家具制造业收入累计同比下降9.9%8 图11：6月家具出口金额同比-11.02%8 图12：5月人造板价格持平8 图13：TDI、MDI、聚醚价格上涨8 图14：铜价环比上涨9 图15：上周海运综合指数环比上涨，美西行业指数同比上涨9 图16：晨鸣双胶纸价格上涨、太阳双胶纸价格持平9 图17：晨鸣、博汇白卡纸价格上涨9 图18：晨鸣、太阳铜版纸价格持平10 图19：瓦楞纸、牛卡箱板纸价格持平10 图20：废纸价格下跌10 图21：进口阔叶浆价格持平、针叶浆价格上涨10 图22：纸浆期货价格上涨10 图23：上周铝、马口铁价格上涨10 图24：造纸及纸制品业1-6月营业收入累计同比-5.5%11 图25：造纸及纸制品业1-6月累计销售利润率同比-1.68pct11 图26：造纸行业1-6月固定资产投资累计同比增长4.0%11 图27：6月造纸行业工业增加值同比上涨1.6%11 图28：6月当月机制纸及纸板产量同比增长5.8%11 图29：6月单月机制纸日均产量同比上涨4.43%11 图30：6月青岛港纸浆库存环比下降、常熟港纸浆库存环比上涨12 图31：5月本色浆库存天数下降、漂针木浆库存天数持平12 图32：白卡纸工厂周库存上涨12 图33：双胶纸工厂周库存上涨12 图34：6月进口纸浆数量同比+28.5%13 图35：6月双胶纸进口量同比+15.7%，出口量同比-1.4%13 图36：6月箱板纸进口量同比增长119.2%13 图37：6月瓦楞纸进口量同比增长51.67%13 图38：印刷业和记录媒介复制业1-6月收入同比-6.6%13 图39：印刷业和记录媒介复制业1-6月销售利润率同比-0.50pct13 图40：5月规模以上快递业务量同比+18.9%14 图41：6月限额以上烟酒、饮料类零售额分别同比+9.6%、+3.6%14 图42：烟草制品业1-6月收入同比+5.9%14 图43：烟草制品业1-6月销售利润率同比-0.09pct14 图44：酒、饮料和精制茶制造业1-6月收入同比+6.9%14 图45：酒、饮料和精制茶制造业1-6月销售利润率同比-3.29pct14 图46：文教体育娱乐用品业1-6月收入同比-3.9%15 图47：文教体育娱乐用品业1-6月销售利润率同比-0.5pct15 图48：6月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+9.2%15 图49：6月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-6.8%15 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑输市场 轻工制造板块（2023.7.31-2023.8.4）表现跑输市场。截止2023年8月4日过去一周，轻工制造行业指数上涨 0.25%，沪深300指数上涨-.70%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数+2.66%，造纸行业指数-0.08%，文娱用品行业指数-0.10%，家居用品行业指数-1.10%。 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 2.66 周涨跌幅% 0.70 0.25 -0.08 -0.10 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 (0.5) (1.0) 包装印刷(申万) 沪深300 (1.5) 家居用品(申万) -1.10 轻工制造(申万) 造纸(申万) 文娱用品(申万) 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 沪深300 家居用品 造纸 包装印刷 文娱用品 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2022/8/4 2022/8/18 2022/9/1 2022/9/15 2022/9/29 2022/10/13 2022/10/27 2022/11/10 2022/11/24 2022/12/8 2022/12/22 2023/1/5 2023/1/19 2023/2/2 2023/2/16 2023/3/2 2023/3/16 2023/3/30 2023/4/13 2023/4/27 2023/5/11 2023/5/25 2023/6/8 2023/6/22 2023/7/6 2023/7/20 2023/8/3 -20% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截止2023年8月4日过去一周，轻工制造板块中，鸿博股份、海鸥住工、华源控股、青山纸业、华旺科技分别上涨27.39%、10.95%、7.70%、7.50%、6.72%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股股价表现前20 30 25 20 15 10 5 鸿博股份 海鸥住工 华源控股 青山纸业 华旺科技 金运激光 松炀资源 盛通股份 陕西金叶 江山欧派 公牛集团 明月镜片 冠豪高新 珠海中富 英联股份 晨光股份 金时科技 0 周涨跌幅 美利云 索菲亚 大胜达 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积23年6月同比+15.8%，相比5月增速下降1.4pct。住宅销售面积方面，全国商品住宅 销售面积6月累计同比-2.8%，相比1-5月增速下降5.1pct。 图4：6月住宅竣工面积同比增长15.8%图5：6月商品住宅销售面积累计同比-2.8% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 -60% 住宅竣工面积：当月同比 120 100 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) 商品房销售面积:住宅:累计同比% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积23年6月同比-33.5%，相比5月降幅扩大10.26pct；购置土地面 积12月单月同比-51.6%，相比22年11