轻工制造行业周报：估值低位关注家居造纸，盈利环比改善可期

行业周报：家居造纸盈利环比改善可期

近期家居板块情绪回调，板块PE TTM估值处于历史4.6%分位，市场情绪低点提示板块配置机会。我们预计家居板块Q2业绩预期改善仍是大概率事件，多数公司当前估值安全边际显现，推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，建议关注尚品宅配、我乐家居；软体推荐慕思股份、喜临门、敏华控股、顾家家居，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的江山欧派、皮阿诺、王力安防，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。

必选板块方面，1-4月工业企业文教、工美、体育和娱乐用品制造业收入累计同比-2.5%，但利润总额累计同比-6.7%，表现相对较好。个护板块建议关注全国扩张深化、电商高增的百亚股份，以及需求稳健、成本回落的中顺洁柔。

造纸包装板块方面，受浆价快速回落以及新一轮出版教材招标价影响，双胶纸和铜版纸价格有所下行，但包装纸整体景气仍处低位，静待后续需求回暖。建议关注华旺科技、太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份；包装板块建议关注大包装龙头裕同科技。

出口链方面，近期美国制造商和零售库存水平高位均有所回落，4月保温杯、装饰原纸、办公室用金属家具出口持续高增。建议关注出口链企业改善弹性，建议关注共创草坪、嘉益股份、乐歌股份。

轻工制造板块过去一周表现跑赢市场，建议关注轻工制造细分板块中的包装印刷行业、文娱用品行业和家居用品行业。

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