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饲料日报:优良率不及预期,豆粕反弹上涨

2023-08-02邓绍瑞华泰期货✾***
饲料日报:优良率不及预期,豆粕反弹上涨

期货研究报告|饲料日报2023-08-02 优良率不及预期,豆粕反弹上涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2309合约4311元/吨,较前日上涨58元,涨幅1.36%;菜 粕2309合约3670元/吨,较前日上涨64元/吨,涨幅1.77%。现货方面,天津地区豆粕现货价格4449元/吨,较前日上涨39元/吨,现货基差M09+138,较前日下跌19;江苏地区豆粕现货4380元/吨,较前日上涨37元/吨,现货基差M09+69,较前日下 跌21;广东地区豆粕现货价格4474元/吨,较前日上涨55元/吨,现货基差 M09+163,较前日下跌3。福建地区菜粕现货价格3863元/吨,较前日上涨122元/吨,现货基差RM09+193,较前日上涨58。 近期市场资讯,USDA称,截止7月30日当周,23/24年的美豆优良率52%,预期53%,前周54%,去同60%,五年均63%;开花率83%,前周70%,去同77%,五年均 78%;结荚率50%,前周35%,去同41%,五年均47%。同期,23/24年的美玉米优良率 55%,预期56%,前周57%,去同61%,五年均65%;抽丝率84%,前周68%,去同 77%,五年均82%;乳熟率29%,前周16%,去同24%,五年均29%。USDA表示,截至 7月27日当周,美豆周度�口检测增至32.95吨,符合市场预期,前周修正后为 28.85万吨,22/23年度累计�口检测5051万吨,同比减317万吨,进度93.74% 昨日豆粕期价小幅上涨,近日豆粕现货价格偏强。虽然国内当前供应较为充足,但美豆仍是影响市场价格的重点,尽管最新数据美豆54%的优良率略有回升,但仍处于历史较差水平,在减面积的大背景下,使得市场对新季美豆的单产愈发担忧,天气炒作仍将持续。叠加黑海谷物协议终止带来的市场对于粮食安全的恐慌,如果未来天气端再度�现问题,预计美豆价格将会再度带动国内豆粕价格上行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 美豆产区天气改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2309合约2703元/吨,较前日下跌12元/吨,跌幅0.44%; 玉米淀粉2309合约3038元/吨,较前日下跌13元/吨,跌幅0.43%。现货方面,北良港玉米现货价格2790元/吨,较前日持平,现货基差C09+87,较前日上涨12;吉林地区玉米淀粉现货价格3215元/吨,较前日持平,现货基差CS09+177,较前日上涨13。 近期市场资讯,咨询机构AgRural称,截至7月27日,巴西中南部地区2022/23年度二季玉米收获进度55%,高于一周前的47%,去年同期的收获进度73%。6月底AgRural将2022/23年度巴西二季玉米产量调高至1.029亿吨,比5月底预测的9790万吨高�500万吨。Reuters表示,7月31日,机构气象学家表示,继上周高温之 后,本周美产区温度将有所下降。降雨方面,停滞于中部平原至田纳西河谷一线的锋面将为玉米带带来降雨,尤其是西部,东玉米带虽气温温和,但雨量或较少;与之相对,锋面以南的Delta三角洲和南部平原料本周依旧干热,尤其是南部平原。 昨日玉米期价维持震荡,当前市场购销略显清淡,下游深加工企业以消耗库存为主,采购意愿较低,多以观望为主。销区方面芽麦价格优势较为明显,挤占了玉米的饲料市场。整体来看,当前玉米基本面并未�现明显变化,供需博弈,预计未来价格仍将维持震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点1 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 20