饲料日报：美豆优良率稳定，豆粕窄幅震荡

期货研究报告|饲料日报2024-08-21 美豆优良率稳定，豆粕窄幅震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2501合约2942元/吨，较前日上涨25元/吨，涨幅0.86%； 菜粕2501合约2183元/吨，较前日上涨18元/吨，涨幅0.83%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2900元/吨，较前日持平，现货基差M01-42，较前日下跌25；江苏地区豆粕现货2840元/吨，较前日持平，现货基差M01-102，较前日下跌25；广东地区豆粕现货价格2910元/吨，较前日上涨10元/吨，现货基差M01-33，较前日下跌 15。福建地区菜粕现货价格2200元/吨，较前日持平，现货基差RM01+17，较前日下跌18。 近期市场资讯，美国农业部作物进展周报显示，截至8月18日，美国大豆开花率95%，去年同期95%，五年同期均值95%。全国大豆结荚率81%，去年同期84%，五年同期均值80%，其中南部的路易斯安娜州、阿肯色州和密西西比州结荚率基本在95%以上，中北部结荚率在65%至90%。美国大豆优良率为68%，近三周保持稳定，去年同期59%。 昨日豆粕期价维持震荡，从整体上来看，美豆�口基本符合市场预期，美豆价格在报告的影响下依旧偏弱震荡，目前美豆优良率仍处于偏高水平，天气端在近期和未来也暂无明显变动，因此市场依旧缺乏上涨驱动，预计美豆价格仍将维持低位震荡。国内方面，大豆集中到港带来的供应压力依旧没有消除，油厂库存持续高位，开工率居高不下，叠加下游整体采购情况较为疲软，因此国内豆粕价格同步偏弱运行。在当前缺乏明显利好的情况下，预计未来美豆及国内豆粕价格仍将位于底部震荡运行。 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2411合约2285元/吨，较前日下跌2元/吨，跌幅0.09%；玉 米淀粉2411合约2675元/吨，较前日持平。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2280 元/吨，较前日持平，现货基差为C11-5，较前日上涨2；吉林地区玉米淀粉现货价格2850元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差CS11+75，较前日下跌10。 近期市场资讯，美国农业部最新作物生长报告显示，美国玉米作物生长状况良好。截至8月19日，美国玉米优良率为67%，与上周持平，上年同期为58%。美国玉米吐丝率98%，高于上周的94%，上年同期为98%，5年同期均值98%。进入糊熟期的比例为74%，一周前60%，去年同期74%，五年同期均值71%。进入凹粒期的比例为30%，一周前18%，去年同期30%，五年同期均值26%。玉米成熟率为5%，上年同期为3%，五年平均进度为3%。美国农业部�口检验周报显示，截至2024年8月15日的一周，美 国玉米�口检验量116.7万吨，比一周前增加18%，同比增加128%。截至2024年8月 15日，美国2023/24年度玉米�口检验总量5009.9万吨，同比增加38.5%。美国玉米 �口检验量达到美国农业部预测目标的87.7%，一周前为85.6%。 昨日玉米期价窄幅震荡，国内方面，供应端，湖北、江苏、新疆春玉米陆续上市，贸易商�货积极性较高，市场供应量增加，短期供给压力增大。需求端，深加工企业开机率小幅回升，库存相对高位。饲料企业采购心态较谨慎，补库需求较弱，叠加小麦等其他替代品持续压制，采购积极性不强。总体来讲供应端宽松，需求端依旧疲软，本周重点关注贸易商�货节奏变化，新季玉米上市情况，以及进口谷物价格等。预计本周玉米价格维持震荡偏弱态势。 ■策略 区间震荡 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点1 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 2020202120222023202420202021202220232024 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 20202021202220232024 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25012 10 200 8 150 6 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 2 0 (2) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 (2)1357911131517192123252729313335373941434547495153 20800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 1357911131517192123252729313335373941434547495153 1080 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20202021202220232024 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 1500 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20202021202220232024 222426282102122144164184204224244264284304324344364 图1