期货研究报告|饲料日报2023-06-15 美豆优良率低于预期,豆粕偏强震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2309合约3538元/吨,较前日下跌4元,跌幅0.11%;菜粕 2309合约3033元/吨,较前日下跌18元/吨,跌幅0.59%。现货方面,天津地区豆粕现货价格3782元/吨,较前日上涨11元/吨,现货基差M09+244,较前日上涨15;江苏地区豆粕现货3748元/吨,较前日上涨19元/吨,现货基差M09+210,较前日上涨 23;广东地区豆粕现货价格3855元/吨,较前日上涨7元/吨,现货基差M09+317, 较前日上涨11。福建地区菜粕现货价格3308元/吨,较前日上涨6元/吨,现货基差 RM09+275,较前日上涨24。 近期市场资讯,Anec表示,上调6月巴西大豆�口预估至1476万吨,前周预估1311 万吨,高于去年6月的994.6万吨;上调6月巴西豆粕�口预估至245万吨,前周预 估227万吨,高于去年6月的216万吨;略微下调6月巴西玉米�口预估至159万吨,前周预估166万吨,仍高于去年同期的150.3万吨。ProFarmer称,6月13日,MichaelCordonnier将23/24年度美豆单产下修0.5至51.5蒲/英亩,故产量预估为 44.8亿蒲;将23/24年度美玉米单产再下修1至178蒲/英亩,故产量预估为148.6亿蒲。欧盟委员会表示,截至6月11日,欧盟2022/23年度大豆进口1233万吨,低于去同的1395万吨;同期,豆粕进口1490万吨,亦低于去同的1563万吨;菜籽进口716万吨,高于去同的519万吨;葵籽进口216万吨,远高于去同的86万吨。 昨日豆粕期价震荡运行,昨日公布的美豆生长情况显示,当前美豆的优良率低于市场预期,美豆价格上涨,现货价格偏强调整。本月的供需平衡表给�的数据相对宽松,巴西产量的再度上调抵消了阿根廷减产的影响,此次报告调整幅度不大,基本在市场的预期范围之内。受到上周美豆油的带动,美豆价格也随之上涨。随着机构表示本年度已经正式进入到厄尔尼诺气候的影响之下,预计后期天气炒作也将逐渐开始,如果主产区再度面临天气问题,预计国内豆粕价格仍将跟随美豆价格一同上行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 阿根廷产区单产改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2309合约2607元/吨,较前日持平;玉米淀粉2309合约 2932元/吨,较前日下跌10元/吨,跌幅0.34%。现货方面,北良港玉米现货价格2700元/吨,较前日持平,现货基差C07+93,较前日持平;吉林地区玉米淀粉现货价格3100元/吨,较前日持平,现货基差CS07+168,较前日上涨10。 近期市场资讯,WorldWeatherInc.表示,6月13日,机构预计本周晚些时候,美产区温度将回升,但不会过热;下周,美玉米带将间歇性收获降雨,但雨量有限。美国农业部发布的作物进展周报显示,目前美国玉米优良率显著下降,也低于业内预期。截至6月11日,美国玉米播种工作已经结束,玉米�苗率93%,上周85%,去年同期87%,五年同期均值87%。美国玉米评级优良的比例61%,低于一周前的64%,去年同期72%。 昨日玉米期价延续震荡,近期芽麦大量进入市场抢占了玉米的饲料需求,短期内玉米供应略显宽松,现货价格震荡调整。整体来看,目前下游仍以使用小麦为主,对于玉米刚需采购,近期小麦价格止跌企稳,一定程度上支撑玉米价格。在当前供需格局并未�现明显变化的情况下,预计短期内玉米价格仍将维持震荡格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3800 3600 3400 3