动力煤周报：中下游库存充足，动力煤压力仍存

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月29日动力煤周报 中下游库存充足，动力煤压力仍存 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供应端，本周产地安监扰动渐缓，国内煤矿产量平稳运行，同时外贸煤进口量维持高位，7月17日~23日，我国海运煤到港量826万吨，周环比增34.2万吨；7月的前23天，海运煤日均到港量110.2万吨，略低 于6月的日均114.8万吨，但整体依然可观，预计7月份煤及褐煤进口量或维持3700~4000万吨水平，动力煤供应依然可观。需求端，今年三伏天持续至8月19日，国内高温天气仍将支撑电厂煤耗，不过近期多轮台风登陆我国，沿海城市迎来降温，电煤日耗阶段性回落。基差方面，截至到7月28日动力煤2309合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤 价格偏低56.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至7月28日，动力煤多空主力席位无净持仓。 展望后市，动力煤基本面乏力，在高供应高库存背景下，煤价向上空间有限，短期内预计延续偏强震荡，至8月中下旬或重回弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港价格迎来回落，期货暂无成交。月底，主产区部分民营煤矿完成月度生产任务，开始停产检修，其余大部分煤矿维持正常生产，产地安监影响近期并没有进一步扩大，预计8月份原煤产量将边际改善。进口方面，根据钢联统计，7月17日~23日当期，全球煤炭发运量创年内新高，达2472.8万吨，澳大利亚、印尼、俄罗斯、美国等主要出口国煤炭发运量均有明显提升。其中，我国共计到港海运煤炭826万吨，周环比增34.2万吨，增量主要来自印尼和 加拿大。7月截至23日，我国到港海运煤炭2534万吨，折合日均到港110.2万 吨，较6月日均到港量偏低4.6万吨/天，不过仍属可观水平。需求端，近期第 5、第6号台风将先后登陆，对沿海地区电煤日耗形成短期压制，同时近期粗钢压减扰动不断，云南省已下发具体压减文件，且唐山钢厂已开始减产，黑色建材用煤需求边际走弱。不过，周内政治局会议传达多项利好，会后住建局公开表态松绑楼市政策，叠加保障性住房建设、城中村改造以及“平急两用”的基建等举措为建材和化工类商品的终端需求兜底，从长期来看非电行业用煤需求稳中向好。总的来说，受台风影响，短期内沿海八省电厂煤炭日耗回落，叠加其厂内库存充足，对环渤海煤炭价格形成持续压制，预计下周煤价仍延续偏弱运行。期货方面，截止到7月28日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，周环比持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，今年上半年山西规上原煤总产量67838.3万吨，约占全国同期产量的29.5%。今年迎峰度夏期间，国际能源市场仍面临复杂局势，叠加经济稳增长以及极端天气多发频发等因素，能源电力保供仍存在诸多不确定性，保供形势仍十分严峻复杂。6月底，山西省电煤库存提升至1100万吨以上，煤炭企业纷纷挖潜增产，优先保障电煤供应。与此同时，各地电厂也加大电煤采购力度，努力增加电煤库存，尤其采购预存一定量的高热值煤，确保迎峰度夏期间可顶峰发电。此外，为了确保电力迎峰度夏平稳有序，山西每天约有23万名煤炭产业工人奋战 在生产一线，约200万吨煤炭源源不断输送到全国各地，为保障全国能源供应作 出了重要贡献。山西是我国煤炭大省，素有“煤海”之称。2022年，山西实现煤炭产量13.07亿吨，签订电煤中长期合同62958万吨。今年山西将在确保安全生 产的前提下，加快煤炭先进产能释放，力争煤炭产量达到13.65亿吨。 物流方面，为保障迎峰度夏电煤供应稳定，国铁西安局加强电煤运输组织，精准投放运力，全力做好迎峰度夏电煤保供工作。浩吉铁路是国家北煤南运最长的煤炭运输战略大通道，主要为鄂湘赣等华中地区提供能源保障。今年以来，浩吉铁路陕西省内各站总计发送煤炭3681.8万吨，占浩吉铁路全线发运总量的9成 以上。靖边东站发往江陵港口的万吨煤炭列车较2022年每日增加2列，每天向江 陵港口发运电煤达3.6万吨。 需求方面，入夏以来全国日调度发电量三创历史新高，最高达到301.71亿千 瓦时，较去年峰值高出15.11亿千瓦时；全国最高用电负荷两创历史新高，最高 达到13.39亿千瓦，较去年峰值高出4950万千瓦。在需求较快增长、水电大幅减发交织叠加的复杂情况下，通过采取综合措施，保障了全国电力安全稳定供应。当前，迎峰度夏已进入关键时期，经济回升叠加高温天气，能源电力安全保供的复杂、艰巨程度明显加大。国家发展改革委将全力做好能源电力安全保供工作。 第3章市场数据跟踪 2023年7月26日当期，环渤海动力煤价格指数报收于717元/吨，环比上周 涨1元/吨。上周三至本周二，环渤海港口煤价冲高回落，整体维持震荡运行。 港口价格方面，截止到7月27日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收860元/吨，较7月19日降15元/吨；5000大卡动力末煤平仓价754元/吨， 较7月19日降22元/吨。截止到7月21日,全国煤炭交易中心综合价格指数745 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数734元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到7月27日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于496.91点，较7月19日下调36.01点；BDI 运价指数边际走高，截止到7月27日，波罗的海干散货指数报收于1097点，较 7月20日上涨120点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1000 2023/1… 600 1,200 800 400 2020/1… 2020/4… 2020/7… 2020/1… 2021/1… 2021/4… 2021/7… 2021/1… 2022/1… 2022/4… 2022/7… 2022/1… 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 2023/4… 2023/7… 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至7月28日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为919.41、858.00、752.00、658.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低56.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 7月26日环渤海Q5500指数报收于717元/吨，环比增1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至7月28日，广州港Q5500印尼煤库提价为920.96元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高62.96元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至7月21日，纽卡斯尔动力煤现货价为130.98美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至7月28日，秦皇岛港煤炭库存578万吨，较上周同期环比增1万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为26艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价低位震荡，期货暂无成交，截止到7月28日，郑煤 主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到7月28日，前五名席位没有净持仓。本周， 动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价低位反弹，基差转为贴水。截至到7月28 日动力煤2309合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低56.6元/吨。 本周，港口动力煤价格小幅回落，截至7月28日，秦皇岛港5500大卡动力煤报 价858元/吨，较21日下跌17元/吨。供应端，本周产地安监扰动渐缓，国内煤矿产 量平稳运行，同时外贸煤进口量维持高位，7月17日~23日，我国海运煤到港量826 万吨，周环比增34.2万吨；7月的前23天，海运煤日均到港量110.2万吨，略低于 6月的日均114.8万吨，但整体依然可观，预计7月份煤及褐煤进口量或维持3700~4000万吨水平，动力煤供应依然可观。需求端，今年三伏天持续至8月19日，国内高温天气仍将支撑电厂煤耗，不过近期多轮台风登陆我国，沿海城市迎来降温，电煤日耗阶段性回落。此外，目前产业链中下游环节存煤充足，截至7月28日，环渤海9港煤炭总库存2562万吨，同比去年增156.6万吨，电厂煤炭可用天数也较往年偏高，下游议价能力较强，动力煤价格弹性不足。总之，动力煤基本面乏力，在高供应高库存背景下，煤价向上空间有限，短期内预计延续偏强震荡，至8月中下旬或重回弱势运行。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式