电子行业周观点：美光计划减产30%，荷兰宣布半导体设备出口管制新条例

行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 2023年07月03日 美光计划减产30%，荷兰宣布半导体设备出口管制新条例 ——电子行业周观点(06.26-07.02) 行业核心观点： 行业相对沪深300指数表现 电子沪深300 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 苹果发布多款新品，先进封装需求旺盛大算力时代下先进封装大有可为 半导体设备业绩亮眼，消费电子需求回暖 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 上周沪深300指数下跌0.56%，申万电子行业上涨0.79%，跑赢指数1.35pct，在申万一级行业中排名第21位。建议关注半导体、AI和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和先进封装赛道，AI领域推荐AI芯片和AI服务器产业链，消费电子领域推荐VR头显终端产业链。 投资要点： 美光计划减产至30%，预计减产将持续到2024年：美光科技为存储行业龙头企业，此次宣布将进一步减产30%，反应了存储行业仍然处于去库存阶段，库存尚未恢复至健康水位。我们认为龙头厂商的减产有望改善 供需关系，加速存储行业的去库存步伐。在供给端持续减产以及需求端逐渐复苏的背景下，建议关注存储行业价格企稳、周期筑底上行的机会；此外，AI大模型浪潮下对存储量需求大幅提升，HBM技术方案成为主流，建议关注DDR5等高性能存储产品渗透率的提升，以及布局HBM等领先技术的厂商。 荷兰宣布半导体设备出口管制新条例：早在今年3月，荷兰就宣布了对多种半导体技术实施新的出口管制的计划。以光刻机为例，本次正式发布的设备出口管制条例所涉及的范围，与3月ASML公布的范围基本相符， 即为TWINSCANNXT：2000i及后续推出的最先进的浸润式光刻系统会受到限制。这一限制主要针对先进制程领域，此前版本的光刻系统仍然能够满足成熟制程的需求。我们认为此次荷兰正式公布的出口管制条例虽然符合市场此前的预期，对我国成熟制程暂无影响，但彰显了海外半导体设备出口趋严的态势，我国半导体制造仍然存在较大的供应链安全隐患，国产替代步伐仍需加速，建议关注突破关键核心技术、产品较为优质的国产半导体设备厂商，以及上游半导体设备零部件即半导体材料的国产替代机会。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为52.92倍，高于2018年至今平均值44.98倍，行业估值高于历史中枢水平。上周日均交易额749.49亿元，交易活跃度大幅下降。 上周电子板块上涨个股数较多：上周申万电子行业449只个股中，上涨 258只，下跌183只，持平8只，上涨比例为57.46%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；经济复苏不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；创新产品发布延期。 证券研究报告|电子 正文目录 1行业动态3 1.1存储芯片：美光计划减产至30%，预计减产将持续到2024年3 1.2半导体设备：荷兰宣布半导体设备出口管制新条例3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1关联交易情况7 3.2股东增减持情况8 3.3大宗交易情况8 3.4限售解禁12 4投资观点14 5风险提示14 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:上周电子板块关联交易情况7 图表8:上周电子板块股东增减持情况8 图表9:上周电子板块重要大宗交易情况8 图表10:未来三个月电子板块限售解禁情况12 证券研究报告|电子 1行业动态 1.1存储芯片：美光计划减产至30%，预计减产将持续到2024年 美国时间6月28日，存储芯片大厂美光科技公布了截至6月1日的2023财年第三季度业绩报告。报告中表示，接下来美光将专注于库存管理和控制供应，并计划将DRAM和NAND产能减少30%，预计减产将持续到2024年。此前，美光曾宣布将存储芯片产能减少20%。（来源：全球半导体观察、美光科技公告） 点评：美光科技为存储行业龙头企业，此次宣布将进一步减产30%，反应了存储行业仍然处于去库存阶段，库存尚未恢复至健康水位。我们认为龙头厂商的减产有望改善供需关系，加速存储行业的去库存步伐。在供给端持续减产以及需求端逐渐复苏的背景下，建议关注存储行业价格企稳、周期筑底上行的机会；此外，AI大模型浪潮下对存储量需求大幅提升，HBM技术方案成为主流，建议关注DDR5等高性能存储产品 渗透率的提升，以及布局HBM等领先技术的厂商。 1.2半导体设备：荷兰宣布半导体设备出口管制新条例 当地时间6月30日，荷兰政府宣布对部分半导体设备出口实施新限制。荷兰政府表示，根据这项部长令，某些类型的先进半导体制造设备的出口现在需要申请出口授权。该订单涉及许多用于先进半导体开发和制造的非常具体的技术。由于它们的具体使用方式，这些半导体可以为某些先进的军事应用做出关键贡献。因此，不受控制的货物和技术出口可能构成国家安全风险。荷兰在这方面承担着额外的责任，因为该国在这一领域拥有独特的领先地位。与一般出口管制政策一样，这一额外步骤与国家无关。（来源：半导体产业纵横、荷兰政府官网） 点评：早在今年3月，荷兰就宣布了对多种半导体技术实施新的出口管制的计划。以光刻机为例，本次正式发布的设备出口管制条例所涉及的范围，与3月ASML公布的范围基本相符，即为TWINSCANNXT：2000i及后续推出的最先进的浸润式光刻系统会受到限制。这一限制主要针对先进制程领域，此前版本的光刻系统仍然能够满足成熟制程的需求。我们认为此次荷兰正式公布的出口管制条例虽然符合市场此前的预期，对我国成熟制程暂无影响，但彰显了海外半导体设备出口趋严的态势，我国半导体制造仍然存在较大的供应链安全隐患，国产替代步伐仍需加速，建议关注突破关键核心技术、产品较为优质的国产半导体设备厂商，以及上游半导体设备零部件即半导体材料的国产替代机会。 证券研究报告|电子 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周申万电子行业上涨0.79%，跑赢沪深300指数1.35个百分点。上周沪深300指数下跌0.56%，申万电子指数上涨0.79%，在申万31个行业中排第21位，跑赢沪深300指数1.35个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第6位，沪深300指数下跌0.75%，申万电子行业上涨11.00%，领先于沪深300指数11.75个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 证券研究报告|电子 2.2子板块周涨跌情况 上周电子子行业除半导体行业和元件行业外全部上涨。涨幅居前的包括半导体设备、消费电子零部件及组装和半导体材料，分别上涨了6.01%、3.04%和2.67%，半导体行业和元件行业有所下跌，分别下跌了0.35%和1.33%。2023年累计来看，品牌消费电子上涨32.63%，半导体设备上涨30.63%，集成电路封测上涨23.11%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -0.3525 1.4641 801082.SL 其他电子Ⅱ 0.6586 4.5307 801083.SL 元件 -1.3286 11.6158 801084.SL 光学光电子 1.8932 15.2408 801085.SL 消费电子 2.3597 22.2737 801086.SL 电子化学品Ⅱ 1.8551 14.2078 850812.SL 分立器件 -1.3949 -12.8685 850813.SL 半导体材料 2.6712 6.2327 850814.SL 数字芯片设计 -1.1526 -0.6156 850815.SL 模拟芯片设计 -2.4150 -16.9205 850817.SL 集成电路封测 -4.3787 23.1068 850818.SL 半导体设备 6.0067 30.6341 850822.SL 印制电路板 -1.1672 22.1021 850823.SL 被动元件 -1.6353 -4.0487 850831.SL 面板 2.6492 17.2665 850832.SL LED 0.7840 13.4262 850833.SL 光学元件 0.6857 9.9474 850841.SL 其他电子Ⅲ 0.6586 4.5306 850853.SL 品牌消费电子 -4.8997 32.6342 850854.SL 消费电子零部件及组装 3.0400 21.4318 850861.SL 电子化学品Ⅲ 1.8551 14.2078 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为52.92倍，高于2018年至今均值44.98倍，高于历史均值。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 证券研究报告|电子 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度大幅下降。上周5个交易日申万电子行业成交额达 3727.46亿元，平均每日成交745.49亿元，日均交易额较前一个交易周下降23.99%。图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周申万电子行业小部分个股上涨，个股周涨幅最高为22.75%。从个股来看，上周申万电子行业449只个股中25，8上只涨，下跌183只，持平8只，上涨比例为57.46%。 证券研究报告|电子 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 688550.SH 瑞联新材 22.75 电子化学品Ⅲ 301183.SZ 东田微 17.73 光学元件 300964.SZ 本川智能 17.07 印制电路板 688502.SH 茂莱光学 17.07 光学元件 301031.SZ 中熔电气 16.64 其他电子Ⅲ 电子行业周涨跌幅后� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 300657.SZ 弘信电子 -18.68 印制电路板 688256.SH 寒武纪 -18.61 数字芯片设计 688047.SH 龙芯中科 -17.27 数字芯片设计 688322.SH 奥比中光 -16.51 光学元件 688141.SH 杰华特 -14.31 模拟芯片设计 资料来源：iFinD,万联证券研究所 3电子板块公司情况和重要动态（公告） 3.1关联交易情况 名称 关联方 交易金额(万元) 交易方式 支付方式 凯盛科技 中建材玻璃新材料研究院集团有限 5,252.93 购买资产 现金 公司 凯盛科技 中建材矿产资源集团有限公司 10,413.45 购买资产 现金 南芯科技 上海晨晖创业投资管理有限公司, 10,000.00 对外投资 现金 上海晨卓信息科技合伙企业(有限 合伙)等 *ST长方 �敏,深圳车仆实业控股有限公司, 50,000.00 借款,担保 现金,其他 南昌光谷集团有限公司 英飞特 GUICHAOHUA 30,000.00 非公开发行股份 股权 捷荣技术 深圳唯诺信科技发展有限公司 1,530.00 共同投资 现金 天