电子行业周观点：日本将对芯片设备施加出口限制，网络安全办审查美光

日本将对芯片设备施加出口限制，网络安全办审 查美光 ——电子行业周观点(03.27-04.02) 行业相对沪深300指数表现 电子沪深300 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 英伟达大会聚焦算力及应用，面板驱动IC供不应求 新一轮国企改革行动实施，我国首个量子芯片存储箱成功研制 科学技术部重组，荷兰拟实施半导体先进制 程出口管制 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583228231 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 强于大市(维持) 2023年04月03日 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 证券研究报告|电子 行业核心观点： 上周沪深300指数上涨0.59%，申万电子行业下跌1.24%，跑输指数1.84pct，在申万一级行业中排名第23位。建议关注半导体、汽车电子和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和Chiplet赛道，汽车电子领域推荐车用MCU、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板赛道，消费电子领域推荐折叠屏手机和VR头显终端赛道。 投资要点： 日本将对芯片制造设备施加出口限制：日方此次出口管制计划，针对沉积、光刻、蚀刻和清洗等六类设备，为晶圆制造中技术难度相对较高的环节，我们预计与此前荷兰实施出口管制新规类似，此次限制范围大概 率亦将针对先进制程。从具体工艺环节看，光刻设备国产化率仍处于较低水平，而荷兰与日本在光刻机领域占有统治地位，为主要“卡脖子”环节，建议持续关注管制政策7月落地情况。短期来看，由于国内厂商已经具备一定技术积累和先进制程制造经验，对于部分原先由日本厂商占据领先地位的环节将迎来国产替代机遇，相关产业链或将迎来国产份额 提升。长期来看，“卡脖子”问题将加速国内厂商攻坚克难实现产业链 自主可控，建议关注受益于国产替代加速的半导体设备和材料等环节。 网络安全办对美光启动安全审查：美光科技是全球存储芯片三巨头之一，网络安全审查办此次对美光科技启动安全审查，主要是出于国家安全以及存储芯片供应链安全考虑，亦是对美方在芯片行业持续加剧对华 制裁力度的一种警示。若审查后美光科技在中国的贸易受到限制，或将导致国内客户转向三星、海力士或其他本土存储供应商，同时国内车用存储等细分领域中已经具备较强技术和品牌实力的厂商将率先受益于国内市场的产品替代。此外由于短期存储芯片市场仍处于供应过剩的状态，我们预计此次安全审查对国内存储芯片供应链的影响较小。长期而言，存储芯片国产化势在必行，国内存储厂商将同时受益于供应链国产份额的提升及存储芯片行业的景气周期反转。 行业估值低于历史中枢：目前SW电子行业PE（TTM）为39.43倍，低于2018年至今平均值44.86倍，行业估值低于历史中枢水平。上周日均交易额1019.78亿元，交易活跃度小幅下降。 上周电子板块下跌个股数较多：上周申万电子行业433只个股中，上涨 129只，下跌302只，持平2只，上涨比例为29.79%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；经济复苏不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；创新产品发布延期。 证券研究报告|电子 正文目录 1行业动态3 1.1半导体设备：日本将对芯片制造设备施加出口限制3 1.2存储芯片：网络安全办对美光启动安全审查3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况4 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1关联交易情况7 3.2股东增减持情况11 3.3大宗交易情况12 3.4限售解禁15 4投资观点17 5风险提示17 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今）5 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜6 图表7:上周电子板块关联交易情况7 图表8:上周电子板块股东增减持情况11 图表9:上周电子板块重要大宗交易情况12 图表10:未来三个月电子板块限售解禁情况15 证券研究报告|电子 1行业动态 1.1半导体设备：日本将对芯片制造设备施加出口限制 集微网消息，据路透社报道，3月31日日本政府表示将从7月份开始对23种芯片制造设备施加限制，路透社表示此举是配合美国遏制中国制造先进芯片能力的举措。日本贸易和工业部长在一份新闻稿中表示，将对用于芯片制造的六类设备实施出口管制，包括清洁、沉积、光刻和蚀刻等。它没有将中国指定为这些措施的目标，称设备制造商将需要为所有地区寻求出口许可。将于7月生效的出口限制可能会影响到十几家日本公司生产的设备，例如尼康公司和东京电子。（资料来源：集微网路透社） 点评：日方此次出口管制计划，针对沉积、光刻、蚀刻和清洗等六类设备，为晶圆制造中技术难度相对较高的环节，我们预计与此前荷兰实施出口管制新规类似，此次限制范围大概率亦将针对先进制程。从具体工艺环节看，光刻设备国产化率仍处于较低水平，而荷兰与日本在光刻机领域占有统治地位，为主要“卡脖子”环节，建议 持续关注管制政策7月落地情况。短期来看，由于国内厂商已经具备一定技术积累和先进制程制造经验，对于部分原先由日本厂商占据领先地位的环节将迎来国产替代机遇，相关产业链或将迎来国产份额提升。长期来看，“卡脖子”问题将加速国内厂商攻坚克难实现产业链自主可控，建议关注受益于国产替代加速的半导体设备和材料等环节。 1.2存储芯片：网络安全办对美光启动安全审查 网络安全审查办公室于3月31日发文表示，为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。（资料来源：网信中国） 点评：美光科技是全球存储芯片三巨头之一，网络安全审查办此次对美光科技启动安全审查，主要是出于国家安全以及存储芯片供应链安全考虑，亦是对美方在芯片行业对华持续加剧制裁力度的一种警示。若审查后美光科技在中国的贸易受到限制，或将导致国内客户转向三星、海力士或其他本土存储供应商，同时国内车用存储等细分领域中已经具备较强技术和品牌实力的厂商将率先受益于国内市场的产品替代。此外由于短期存储芯片市场仍处于供应过剩的状态，我们预计此次安全审查对国内存储芯片供应链的影响较小。长期而言，存储芯片国产化势在必行，国内存储厂商将同时受益于供应链国产份额的提升及存储芯片行业的景气周期反转。 证券研究报告|电子 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 上周申万电子行业下跌1.24%，跑输沪深300指数1.84个百分点。上周沪深300指数上涨0.59%，申万电子指数下跌1.24%，在申万31个行业中排第23位，跑输沪深300指数1.84个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第4位，沪深300指数上涨4.63%，申万电子行业上涨15.50%，领先于沪深300指数10.87个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 上周电子子行业过半数实现上涨。涨幅居前的包括半导体设备、电子化学品Ⅲ和 LED，分别上涨了3.05%和、1.6543%。跌幅居前的是品牌消费电子，跌幅为7.43%。 2023年累计来看，集成电路封测上涨30.47%，品牌消费电子上涨29.10%，印制电路板上涨26.98%。 证券研究报告|电子 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -0.2134 11.0531 801082.SL 其他电子Ⅱ -0.8327 9.9925 801083.SL 元件 -2.0594 17.1407 801084.SL 光学光电子 -1.2262 21.2024 801085.SL 消费电子 -2.8841 16.7376 801086.SL 电子化学品Ⅱ 1.6354 19.0986 850812.SL 分立器件 -0.4115 5.2817 850813.SL 半导体材料 1.0292 15.5023 850814.SL 数字芯片设计 -0.1812 8.9696 850815.SL 模拟芯片设计 -0.1152 6.5939 850817.SL 集成电路封测 -3.9140 30.4674 850818.SL 半导体设备 3.0461 14.6819 850822.SL 印制电路板 -2.7496 26.9770 850823.SL 被动元件 -0.7400 2.4872 850831.SL 面板 -2.3297 24.2327 850832.SL LED 1.5282 18.3226 850833.SL 光学元件 -1.6450 13.9474 850841.SL 其他电子Ⅲ -0.8328 9.9924 850853.SL 品牌消费电子 -7.4303 29.1015 850854.SL 消费电子零部件及组装 -2.4555 15.7413 850861.SL 电子化学品Ⅲ 1.6354 19.0986 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为39.43倍，低于2018年至今均值44.86倍，仍有13.76%的修复空间。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有修复空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2018年至今） 资料来源：iFinD,万联证券研究所 证券研究报告|电子 2.4电子行业周成交额情况 上周申万电子行业成交活跃度小幅下降。上周5个交易日申万电子行业成交额达 5098.9亿元，平均每日成交1019.78亿元，日均交易额较前一个交易周下降5.51%。图表5:申万电子行业周成交额情况 资料来源：iFinD,万联证券研究所 2.5个股周涨跌情况 上周申万电子行业过半数下跌，个股周涨幅最高为21.05%。从个股来看，上周申万电子行业433只个股中，上涨129只，下跌302只，持平2只，上涨比例为29.79%。 图表6:申万电子周涨跌幅榜 电子行业周涨跌幅前� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 300655.SZ 晶瑞电材 21.05 电子化学品Ⅲ 301308.SZ 江波龙 17.83 数字芯片设计 688041.SH 海光信息 16.48 数字芯片设计 603931.SH 格林达 16.19 电子化学品Ⅲ 688012.SH 中微公司 15.12 半导体设备 电子行业周涨跌幅后� 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 所属申万三级 688368.SH 晶丰明源 -19.99 模拟芯片设计 002955.SZ 鸿合科技 -18.67 面板 001308.SZ 康冠科技 -14.26 面板 688183.SH 生益电子 -11.85 印制电路板 688048.SH 长光华芯 -11.80 分立器件 资料来源：iFinD,万联证券研究所 证券研究报告|电子 3电子板块公司情况和重要动态（公告） 3.1关联交易情况 上周内电子板块主要关联交易信息如下： 图表7:上周电子板块关联交易情况 名称关联方 交易金额(万元) 交易方式 支付方式 华润微深圳市润薇服饰有限公司,中国华润有限公司,无锡木棉花酒店有限公司 等 华润微深圳市润薇服饰有限公司,中国华润 71,940.6021,075.32 采购技术服务,采购商品,销售商品等 采购技术服务,采购商 现金现金 有限公司,