国联研究：2023年8月金股组合

│ 【国联研究】2023年8月金股组合 作者 分析师：杨灵修 证券研究报告 2023年07月30日 投资要点 2023年8月金股组合 300129.SZ泰胜风能电新贺朝晖 代码名称所属行业推荐人 执业证书编号：S0590523010002邮箱：yanglx@glsc.com.cn 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 联系人：付祺泰 邮箱：fuqt@glsc.com.cn 投资策略 策略专题 300384.SZ三联虹普化工柴沁虎 601865.SH福莱特电新贺朝晖 000568.SZ泸州老窖食品饮料陈梦瑶 600150.SH中国船舶军工孙树明 688169.SH石头科技家用电器陈梦瑶 603369.SH今世缘食品饮料陈梦瑶 601168.SH西部矿业有色金属骆可桂 300059.SZ东方财富非银金融刘雨辰 688336.SH三生国健医药郑薇 风险提示：示范项目效益不及预期风险、市场开拓不及预期风险、政策波动风险等。 相关报告 1、《内需政策暖风渐起，布局消费》2023.07.26 2、《中报季“大安全”产业是否能有业绩兑现？》 2023.07.23 正文目录 1.泰胜风能(300129.SZ):电新4 2.福莱特(601865.SH):电新4 3.三联虹普(300384.SZ):化工4 4.中国船舶(600150.SH):军工5 5.泸州老窖(000568.SZ):食品饮料5 6.今世缘(603369.SH):食品饮料6 7.石头科技(688169.SH):家用电器6 8.东方财富(300059.SZ):非银金融7 9.西部矿业(601168.SH):有色金属7 10.三生国健(688336.SH):医药7 图表目录 图表1：年初至今国联金股组合收益率为16.1%3 图表2：年初至今国联金股组合成份股贡献度3 图表1：年初至今国联金股组合收益率为16.1% 资料来源：iFinD，国联证券研究所整理注：数据更新至7月30日 图表2：年初至今国联金股组合成份股贡献度 资料来源：iFinD，国联证券研究所整理注：数据更新至7月30日 1.泰胜风能(300129.SZ):电新 推荐理由 海上风电未来需求增长确定性较强，23年进入加速建设期；公司南方基地有望落地，海风产能进一步扩张； 出海订单有望进一步实现突破，双海战略稳步推进。 风险提示 风电装机不及预期；政策波动风险 推荐人：贺朝晖 2.福莱特(601865.SH):电新 推荐理由 听证会结果陆续出炉，光伏玻璃产能过剩成为过去式，给予审批结果的项目投产时间和投产条数都有一定延后和减少，新产能投放速度减缓，福莱特已通过听证会的在建及待建产能充足，有望长期受益； 硅料供给进入宽松阶段并有望持续，原材料价格下降带动的集中式电站放量，大基地陆续进入落地阶段，双玻组件占比有望进一步提升，光伏玻璃供需关系有望逐步收紧； 公司作为行业先入者，规模化优势明显，持续快速扩张产能，行业龙头地位稳固。公司在光伏玻璃配方、生产工艺和成品率等方面均处于行业领先水平，公司进一步向上游延伸布局长期发展格局。 风险提示 光伏装机不及预期；政策变动风险；原材料价格波动 推荐人：贺朝晖 3.三联虹普(300384.SZ):化工 推荐理由 PA66国产化前夕，公司有望把握机遇迎来高增长； 碳关税有望催化国内再生产业萌发，公司布局再生PA6，再生涤纶以及莱赛尔，项目成功落地后将率先卡位再生赛道； 公司有望凭借多年来的技术积累进军芳纶和碳纤维工艺装备领域，多点开花支撑业绩长期向好。 风险提示 示范项目效益不及预期风险、市场开拓不及预期风险、核心技术泄露风险、低碳环保政策转向风险、行业空间测算误差风险 推荐人：柴沁虎 4.中国船舶(600150.SH):军工 推荐理由 随着第二艘豪华邮轮计提大额减值的结束以及2019-2020年低价订单的收尾交 付，公司亏损将逐渐收窄，三季度开始2021年后高价订单将陆续交付，营收有望逐步改善，2021年9月份至今钢材价格持续降低，成本端和价格端形成的剪刀差将增厚后期订单利润，2425年业绩有望加速释放； 集团三大船舶总装上市平台具有重组预期，而公司大概率作为旗舰平台进行资产整合； 船舶行业紧产能的现状、散油船队较低的在手订单和现有船队比例系数以及十四五后期海军装备发展需求为未来业绩的可持续性提供支撑。 风险提示 订单可持续性不及预期；计提大额资产减值；资产重组不及预期 推荐人：孙树明 5.泸州老窖(000568.SZ):食品饮料 推荐理由 产品方面，稳居高端酒前三地位，并“降维打击”高端以下价格带。高度国窖“从跟随到相伴”策略成功，低度国窖继续全国化扩张，整体增速较高。特曲、窖龄、头曲二曲、黑盖等系列产品覆盖全价格带，均具产品竞争力； 区域市场方面，全国化潜力尚足。西南和华北保持强势、继续深挖；华中地区加强巩固；作为“白酒消费宝地”的华东地区保持高增； 业内公认经营管理能力卓越，战略动作未尝败果，兼具稳健性及成长性的机构重仓标的。 风险提示 白酒消费升级不及预期；高端白酒竞争加剧；全国化进程受阻 推荐人：陈梦瑶 6.今世缘(603369.SH):食品饮料 推荐理由 产品方面，推进“V系攻坚、开系提升、今世缘激活”战略，产品矩阵全面发力，保障业绩增速。核心产品开系稳定高增，而V系今年增速超预期。而疫后人员流动增加叠加产品定位明确后，雅系和今世缘典藏系列也有恢复性增长； 渠道和营销方面，团购保持强势，流通加大力度，对应的终端营销人员不断加码，筛选和培育核心优质经销商。营销高举高打，资源前置投入继续拉升国缘品牌定位，运用多元化传播矩阵增加触点，加强传播热度； 区域市场方面，有望开启省外市场。今世缘21年省外占比7%，22年6%，而23 年目标达到10%，目前从目标难度和路径（组织、产品、区域）上判断可实现性较高。 风险提示 产品结构升级不及预期；省外拓展不及预期；省内竞争格局加剧 推荐人：陈梦瑶 7.石头科技(688169.SH):家用电器 推荐理由 Q2数据显示以价换量逻辑初步兑现； 3000元价格带+低渗透率； 未来扫地机和洗地机销量有望快速提升。风险提示 海外需求不及预期风险；原材料成本上升风险；价格战等恶性竞争风险。 推荐人：陈梦瑶 8.东方财富(300059.SZ):非银金融 推荐理由 政治局会议提出活跃资本市场，资本市场有望长期向好，利好券商行业；居民资产转向财富管理为长期确定性趋势，公司具备强大的渠道能力；公司作为互联网平台，流量优势显著。 风险提示 市占率提升不及预期；二级市场大幅波动；基金销售竞争激烈 推荐人：刘雨辰 9.西部矿业(601168.SH):有色金属 推荐理由 资源储量丰富，潜在价值过万亿； 有色金属与黑色金属采选冶有增产预期；矿山选冶与盐湖化工产业布局共驱成长。风险提示 产品价格波动风险；矿产资源量和可采储量估测的风险；矿权到期无法续期的风险；安全与环保风险 推荐人：骆可桂 10.三生国健(688336.SH):医药 推荐理由 自免赛道产品放量速度、创新药规模均有改善；公司的3个自免品种国内研发进度均为前三； 已商业化品种中益赛普、赛普汀均有改善。 风险提示 阿达木生物类似药集采；自免药物研发/销售不及预期；自免类药物竞争格局恶化的风险 推荐人：郑薇 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们 对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品 等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场A塔4楼上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇二座25楼 无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦12楼深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心大厦45楼电话：0510-85187583