市场在经历流动性考验后出现企稳回升迹象，历年春节前10天易企稳并持续至春节后。1月反弹主要来自超跌，缺乏强催化，春节后或交易两会政策预期，强力政策或开启新趋势行情。海外方面，特朗普就任短期内市场波动率或放大，美联储暂停降息待市场稳定再决策。
核心观点与关键数据：
- 市场企稳：春节前10天易企稳，行情可持续至春节后。
- 1月反弹：超跌反弹，缺乏强催化。
- 春节后行情：交易两会政策预期，强力政策或开启新趋势。
- 海外市场：特朗普就任短期内波动率或放大，美联储暂停降息。
2月金股组合：
- 非银金融：中国太保（601601.SH），产品预定利率下调、个险渠道“报行合一”推动NBV Margin提升，经济稳增长利好净利润。
- 家用电器：海信家电（000921.SZ），补贴带动量价提升，产品结构改善、产能爬坡、原材料稳定助盈利改善。
- 食品饮料：现代牧业（1117.HK），奶牛存栏去化，原奶价格有望企稳，公司经营优势明显，受益行业集中度提升。
- 汽车：吉利汽车（0175.HK），新能源转型厚积薄发，银河E5、极氪7X畅销，星舰7具备潜质，新车周期持续，海外市场拓展。
- 国防军工：国睿科技（600562.SH），军贸雷达需求边际拐点将至，低空经济等赋能转民空间打开，承接十四所国际业务稳健成长。
- 有色金属：紫金矿业（601899.SH），降息周期叠加再通胀预期助推金价，矿端供给紧铜价托底，需求增长提供弹性，公司产量快速爬坡。
- 通信：中国移动（600941.SH），5G渗透率提升带动ARPU值增长，持续提升分红派息率，资本开支占比下降利好利润。
- 传媒：光线传媒（300251.SZ），《哪吒之魔童闹海》贡献业绩弹性，IP联动及衍生品业务拓展空间，后续影视内容储备丰富。
- 电子：中芯国际（688981.SH），国内半导体代工龙头，美先进制程出口禁令持续，国产AI算力需求扩张，手机及家电补贴带动芯片需求复苏。
- 计算机：中科创达（300496.SZ），坚定“操作系统+端侧智能”战略，布局AI终端，AI端侧加速落地带动业务快速发展。
风险提示：
- 宏观经济不及预期。
- 政策落地不及预期。
- 海外拓展不及预期。
