2023Q2业绩前瞻：广告业务持续复苏，云业务短暂承压

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百度2023Q2收入预计330亿元，同比增长11.4%，其中百度核心收入255亿元，同比增长10%；爱奇艺收入77.81亿元，同比增长16.9%。预计公司Non-GAAP经营利润63.7亿元，其中百度核心Non-GAAP经营利润57.8亿元，百度核心Non-GAAP经营利润率22.7%。预计公司Non-GAAP净利润59.6亿元；其中百度核心Non-GAAP净利润55.3亿元，百度核心Non-GAAP净利率21.7%。百度核心收入略不及此前预期，主要由于云业务短期承压。长期来看，AI技术的发展和应用将提升云业务使用量；同时，标准化解决方案的推行将有助于提升云计算业务利润率。AI政策面积极，文心大模型稳健发展，预计2023年对公司营收贡献较小。我们将公司Non-GAAP净利润由245/280/310亿元调整至247/271/300亿元，对应2023年Non-GAAP PE为15倍，维持“买入”评级。