根据研报正文，MINISO国内业务受到疫情较大影响，海外业务复苏加速。预计MINISO国内FY4Q22实现收入13.9亿（原20.2亿）。TOP TOY受疫情影响，且业务处调整期，预计收入增长有所放缓。预计公司TOP TOY业务实现收入0.9亿（原2.2亿）。公司预计FY4Q22实现收入23.1亿（原30.8亿），同降6.7%（原同增24.5%），实现Non-IFRS归母净利润为1.5亿（原2.2亿），利润率6.7%（原7.0%）。综合以上，预计公司 FY2022-2024年营收101/126/147亿元（原为112/138/161亿元），Non-IFRS归母净利润6.6/10.8/13.6亿元（原为8.2/13.2/16.3亿元）。公司面对全球市场，增长速度仍超越同业，维持10%的估值溢价，综合给予公司FY2022年26.4XPE，对应股价8.54美元/ADS，维持“增持”评级。
